21世纪经济报道记者 孙迟悦 香港报道
4月2日，德勤资本市场服务部发布2025年第一季度港股市场IPO回顾与前景展望分析报告。德勤中国资本市场服务部上市业务华南区（香港）主管合伙人吕志宏表示，2025年首季度香港新股市场表现理想，共录得15只新股上市，同比增长25%；融资额度约为182亿港元，同比增长约287%。
吕志宏进一步称，2025港股市场新股融资总额主要来自1只大型新股和5只中型新股，且其中两家为茶饮企业；主板上市公司中有一家海外上市公司，此外GEM板并未录得任何新股上市。（媒体简报会现场，孙迟悦拍摄）
总融资额上升，新经济股数量和融资额下降
吕志宏表示，2025 年第一季度五大新股融资额相比 2024 年同期的 36 亿港元大幅增加 264%，达到 131 亿港元。其中，蜜雪冰城以 40 亿港元的融资额位列第一，而 2024 年第一季度融资额最大的速胜聚创为 11 亿港元。
然而，回顾 2025 年第一季度新经济股的数量和融资额，吕志宏指出，在没有大型 TMT 新股上市的情况下，2025 年第一季度共有 4 只新经济新股上市，同比下降 20%；融资额为 21 亿港元，同比下降 19%。
根据港交所发布的数据，2025 年第一季度内，仅有 1 只科技、传媒和电信行业新股上市，融资额约为 5 亿港元；而 2024 年第一季度共有 3 只TMT 新股上市，融资额为 18 亿港元。
吕志宏补充道，虽然 2025 年第一季度港股市场并未迎来任何专特科技公司上市，但与去年相比，今年首季度医疗及医药行业在新经济新股和融资数量上表现更优，2 只上市新股共计融资约 13 亿港元，较 2024 年同季度的 8 亿港元显著增长。
此外，吕志宏表示，2025 年第一季度港股市场上市首日表现最佳的 3 只新股表现均不如 2024 年同期水平，但从整体来看，新股平均首日回报率略优于去年。
据悉，2025 年第一季度上市首日表现最佳的新股是蜜雪冰城，首日涨幅约为 143%；而 2024 年同期表现最佳的是经纬天地，首日涨幅约为 164%。但德勤数据显示，2025 年第一季度主板新股首日平均回报率为 42.5%，高于 2024 年同期的 27.7%。
超购表现显著提升，投资者“打新”热情高
吕志宏进一步分析称，2025 年第一季度港股市场整体超额认购表现较去年同期显著提升。
据悉，2024 年第一季度中，布鲁可获得了 6000 倍的超额认购，蜜雪冰城则获得了 5258 倍的超额认购；相比之下，2024 年同期表现最佳的 IPO 富景中国仅获得了 274 倍超额认购。
对此，德勤中国资本市场服务部全国上市企业主管合伙人纪文和对21世纪经济报道记者表示，在当前市场环境下，新股投资依然呈现出较为可观的回报率。尽管整体市场上市速度有所放缓，但新股的募集规模和打新股的中签率仍保持在较高水平，这对于普通投资者来说，无疑是一个较为理想的投资选择。尤其是在房地产等传统投资渠道受限的背景下，新股投资的吸引力愈发凸显。
纪文和进一步指出，从行业角度来看，目前受市场青睐的主要是高端制造业、新材料、新能源等领域。这些行业不仅符合国家产业政策导向，也代表了未来经济发展的方向，因此在资本市场上获得了较高的关注度和资金支持。尽管整体市场存在一定的波动，但这些行业的优质新股依然能够吸引大量投资者参与。
纪文和总结道，尽管市场环境有所变化，但新股投资的热度并未明显降温。对于普通投资者而言，在充分了解市场风险的前提下，参与新股申购仍不失为一种较为稳健的投资策略。同时，关注高端制造、新材料、新能源等热门行业的新股，可能会带来更为可观的投资回报。
年内80只新股上市，消费行业将继续受益于市场活力
展望未来，德勤中国华南区主管合伙人欧振兴预计，2025 年港股市场将有 80 只新股上市，集资额在 1300 亿至 1500 亿港元之间。他指出，2025 年剩余时间里，将有更多大型 A 股上市公司和内地龙头企业赴港上市，同时，中东和东盟地区国家的企业来港进行第二上市的步伐也将持续。
在消费行业方面，欧振兴对21世纪经济报道记者表示，作为国家政策支持的重点领域，该行业正迎来新的发展机遇。当前，内需已成为经济增长的关键驱动力，政府通过发放消费券、提供补贴等方式积极刺激消费，助力企业拓展市场。尽管出口因地缘政治因素面临挑战，但企业通过分散风险、转移生产线和积极开拓海外市场等方式，寻找新的增长点。
以茶饮行业为例，许多品牌不再局限于内地市场，而是将目光投向海外市场，尤其是亚太地区。该地区华人众多，对茶饮的需求旺盛，且价格敏感度相对较低，为品牌提供了广阔的发展空间。然而，企业也需面对成本压力，通过优化供应链、引入科技手段提高效率，降低成本，以增强市场竞争力。
在资本市场，消费行业的表现同样引人注目。随着市场活跃度的提升，企业融资渠道更加多元化，通过供股等方式筹集资金，用于研发和市场拓展。例如，比亚迪和小米等大型企业在二级市场上的成功，为行业树立了标杆，也为其他企业提供了借鉴。
欧振兴表示，展望未来，消费行业将继续受益于政策支持和市场活力，企业通过创新和优化供应链，有望在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现可持续发展。
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