新快报讯 见习记者刘佳淇报道 日前，随着部分乘用车上市车企相继披露半年度报告/业绩快报，从中可以看到，汽车行业整体呈现“营收分化、利润承压但新能源成主要增长引擎”的态势。
据中汽协2025上半年销量数据显示，新能源汽车渗透率达44.3%，有效对冲传统燃油车颓势，但后者因转型成本高企、价格战加剧，相关企业持续面临盈利收缩压力。
具体表现看，业绩分化尤为显著。销量端，新能源赛道全面领跑；据零跑汽车2025半年度报告，其新能源销量同比增长156%，并实现0.3亿元净利润，同比扭亏为盈利；长安汽车2025年半年度报告，新能源销量45.2万辆（同比+49.1%），高毛利车型占比提升带动毛利率改善。
相应地，转型见效的企业在利润端表现也可圈可点。例如北汽蓝谷、小鹏汽车亏损幅度显著收窄。据北汽蓝谷2025年半年度报告，其归母净利润同比减亏10.24%；小鹏汽车半年度报告显示，公司净亏损同比收窄62.8%。
整体来看，车企破局路径逐渐清晰，首先是通过技术自研成降本核心，例如零跑汽车半年报披露，靠“全域自研”将毛利率提13个百分点至14.1%。其次是全球化布局深化，例如吉利半年报披露，海外营收占比超28%；而长城的巴西工厂投产，降低关税成本。资本端，东风拟推进“股权分派+吸收合并”私有化，据东风集团私有化公告，现金对价溢价超80%（实际81.74%），成行业焦点。
■制图：廖木兴
自主品牌案例
吉利汽车
上半年归母净利润：92.90亿元，同比下降14%
吉利汽车2025上半年归母净利润92.90亿元，同比下降14%；但核心归母净利润66.6亿元同比增102%。利润表现分化主因非经常性损益——2024年同期有极氪合并带来的77亿元一次性收益，2025年上半年汇兑净收益26亿元，非核心损益缩水拉低表观利润，核心业务则靠规模效应实现盈利跃升。
上半年公司总销量140.9万辆，同比增长47%，市占率首破10%；新能源销量72.5万辆，同比增长126%，渗透率51.5%。出口方面，中东、东盟市场市占率稳居中国品牌前三，埃及工厂投产、印尼工厂试产推进全球化产能布局。
资本市场方面，交银国际上调其2025年盈利预测31.5%，目标价升至24.21港元，招商证券国际将目标价提至32港元，机构看好下半年银河E8、极氪007等新车上市及智驾技术落地潜力。
长安汽车
上半年归母净利润：22.91亿元，同比下降19.09%
在燃油车价格战加剧与出口增速放缓的同时，新能源转型、成本控制成果显著，上半年公司营收726.91亿元（同比下降5.25%），总销量135.5万辆（同比微增1.6%），结构优化明显：新能源销量45.2万辆（同比增长49.1%），渗透率33.3%，启源、深蓝品牌贡献超60%增量；高毛利新能源占比提升叠加供应链降本，毛利率同比升0.71个百分点至14.58%。海外出口29.9万辆（同比增长5.1%），中东、东盟市占率稳居中国品牌前列，虽增速放缓但韧性仍在。
资本市场方面，截至8月25日，长安汽车（000625.SZ）收盘价13.10元/股（从年初至今跌18%），但机构看好长期价值：东吴证券维持“买入”，预测2025年净利润65.41亿元；国泰君安给予“增持”，目标价15.88元，均认为阿维塔12上市及智能化、海外布局将释放增长潜力。
造车新势力案例
零跑汽车
上半年净利润：0.3亿元，同比扭亏为盈
零跑汽车成为少数实现半年度盈利的中国造车新势力，核心得益于规模化效应与技术自研优势。上半年营收242.5亿元（同比增长174%），销量22.16万辆（同比增长156%），毛利率提升13个百分点至14.1%。智能化投入翻倍，最新LEAP3.5技术架构发布，直指L4级自动驾驶量产。
资本市场对其盈利突破反应积极，港股股价在财报发布后一度上涨8%，短期波动较大（8月25日报67.95港元，单日跌幅4.3%）。机构认为其“全域自研”模式在成本控制上具备长期竞争力，但需持续关注高端车型的市场接受度。
小鹏汽车
上半年净利润：-11.42亿元，同比减亏62.8%
小鹏汽车上半年交付19.72万辆（同比激增279%），营收340.9亿元（同比增长132.5%）；汽车业务毛利率12.6%（同比上涨6.6%），智能化变现提速。
海外成新增长极，上半年交付1.87万辆（同比大涨217%），覆盖全球46国，G6、G9在挪威等7国居中国新势力销量榜首（欧洲汽车工业协会ACEA间接佐证），海外营收占比8.2%。
资本市场反应积极，半年报发布后招商证券等维持“买入”，港股（09868.HK）8月25日报91.5港元，近日公司公告显示，创始人何小鹏斥资2.5亿港元增持。
特别关注
东风集团股份
上半年归母净利润：0.55亿元，同比下降91.96%
因合资乘用车业务疲软及金融资产减值增加，业务呈显著分化：上半年总销量82.39万辆（同比下滑14.7%），其中东风日产（25.28万辆，同比下滑23.5%）、东风本田（14.9万辆，同比下滑37.4%）等合资品牌拖累明显；不过自主乘用车逆势增长17.5%至22.1万辆，毛利率升4.1个百分点至13.1%，新能源销量20.44万辆（同比增长33%），岚图品牌成增长引擎，商用车新能源重卡市占率亦提升。
资本运作成亮点，公司拟“股权分派+吸收合并”私有化退市，小股东可选6.68港元/股现金（溢价超80%）或岚图股权，公告后股价复牌涨55%，8月25日报10.1港元（市值759亿港元），创2010年10月后新高。中信证券认为，私有化后估值逻辑重构，岚图独立上市或释放400亿元估值。
公司上半年毛利率升2.3个百分点至13.9%，计划加速合资电动化，目标2025年新能源占比35%，后续需关注岚图新车上市与合资转型进展。
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