创造千倍认购神话，科技创新企业成市场核心增量
2026年开年，港交所锣声阵阵，壁仞科技上市首日暴涨94.59%，智谱华章、MiniMax再现“千倍认购”神话，硬科技与生物科技企业扎堆上市，拉开全年IPO市场序幕。
Wind数据显示，2025年全年港股IPO募资额逾2856亿港元，较2024年的881.47亿港元大幅增长224%，时隔4年重登全球IPO市场榜首。展望2026年，不少机构认为港股IPO投融资两旺态势将持续。广发证券指出，港股IPO不会导致市场走熊，甚至可能会由于市场对于港元的需求激增，港元汇率触及强方保证，香港金管局在银行间市场释放流动性，降低HIBOR利率，推升港股的牛市。
政策助力
跨境机制优化与上市规则革新筑牢制度根基
A股与H股作为中国资本市场的两大核心阵地，IPO市场在政策引导、行业结构、资金流向等方面呈现出差异化发展与协同共生的鲜明特征。
在港股市场，一系列针对性改革持续释放政策红利。2025年8月落地的“上市规则”优化方案成为关键推手，将“A+H”发行人初始公众持股量调整为10%或30亿港元市值二者取其高的弹性标准，大幅降低内地企业赴港上市的合规成本与时间成本。此外，港股通机制的持续完善，为两地资本流动提供了便利，南向资金成为港股市场的重要增量资金来源，也为A股公司赴港上市后的流动性提供了支撑。
南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，两地监管协作日益深化，持续夯实互联互通根基，不断优化A股公司申请港股上市程序，备案审批效率明显提升，为内地企业提供了更友好的上市环境，推动“A+H”上市热情攀升。
数据说话
“A+H”持续火热，去年新增19家创新高
2025年是港股IPO市场强势复苏的一年，募资规模与上市企业数量均实现爆发式增长，为2026年的延续性发展奠定了坚实基础。
2025年，共有117家公司在港上市，较2024年增长67%。这一成绩的核心驱动力来自超大型IPO的强劲拉动，全年诞生8家百亿级港元融资企业，包括宁德时代、紫金黄金国际、三一重工、赛力斯和恒瑞医药等。此外，A股龙头企业成为重要力量，全年新增19家“A+H”上市公司，相比2024年的3家激增533%，创下历史新高，并占据了全年港股IPO总融资额的近半壁江山。
2026年初，这股热度还在延续。1月以来，港股市场共迎来12只上市新股，其中豪威集团、龙旗科技、兆易创新等为“A+H”上市。据粗略统计，年内已有正泰电器、璞泰来、德赛西威等11家A股企业先后宣布筹划赴港上市。
在全球市场格局中，港股2025年的表现尤为突出。根据德勤统计，2025年全球十大新股榜单中，港交所新股占据4个席位，其中宁德时代以410.06亿港元的募资金额位列全球第二，紫金黄金国际、三一重工、赛力斯分别位列第四、第八、第九位，彰显了港股对大型优质企业的吸引力。同时，国际机构投资者对中国核心资产未来价值表示出认可。在宁德时代高达410亿港元的IPO中，高瓴资本、科威特投资局、瑞银集团等基石投资者合计认购了总发行规模的66%。这一现象在多家龙头公司的发行中普遍存在，显示港股正在重新成为国际“耐心资本”配置中国增长机会的重要接口。
在行业结构方面，2025年港股IPO凸显鲜明的科技导向，科技创新企业成为市场核心增量。Wind数据显示，上市企业数量居前的行业分别是医药生物（20家）、软件服务（19家）、医疗设备与服务（8家）、有色金属（7家）和硬件设备（7家），科技属性明显。这一结构变化得益于港交所18A章（生物科技企业）和18C章（特专科技企业）的制度支持，截至2025年底，已有88家生物科技和特专科技公司通过相关通道在港交所上市，充分反映出投资者对前沿领域的浓厚兴趣。
核心动因
双重上市实现双向融资，实现价值最大化
在赴港上市的大潮中，不乏一些行业龙头或具备技术壁垒的科技型企业，覆盖高端电子、新能源、人工智能、智慧出行等领域。什么是A股公司赴港上市的核心动因呢？
分析指出，港股市场国际化程度高，能够吸引全球资本，拓展融资渠道为企业提供更充足的资金支持，尤其是对于新能源、高端制造等资金密集型行业，港股的融资能力为企业的产能扩张、研发投入提供了保障。
此外，港股市场对美元基金、VIE架构的包容度更高，A股公司赴港上市能够引入国际知名机构投资者，改善公司治理结构，提升企业的国际认可度，为海外业务拓展、跨境并购提供便利，同时港元与美元挂钩的特性，也便于企业进行跨境资金调度与风险管理，支持全球化业务发展。
从上市模式来看，A股公司赴港上市主要采用“H股全流通”“A+H双重上市”两种模式。H股全流通模式允许企业的内资股在港股市场流通，提升了股权的流动性与估值的合理性；“A+H”双重上市则使得企业在两地市场均实现完全上市，便于投资者在两地市场进行套利交易，缩小估值差异。对于大型龙头企业而言，双重上市成为首选，能够充分利用两地市场的资源，实现价值最大化。
赴港上市热，对A股、H股市场均产生了积极影响。对港股市场而言，A股龙头企业的加入优化了港股的行业结构，降低了对金融、地产行业的依赖，提升了港股市场的成长性与投资价值；对A股市场而言，企业赴港上市并未造成明显的资金分流，反而通过跨境融资支持了企业发展，进而提升了A股母公司的盈利能力与估值水平。同时，两地市场的互联互通使得投资者能够共享优质企业的成长红利，促进了两地资本市场的协同发展。
市场表现
结构性牛市明显，千倍认购与高破发并存
2025年H股IPO市场的繁荣，对二级市场产生了深远影响。2025年港股恒生指数上涨28%，PE从9倍升至12倍，市场整体回暖，但结构性特征明显。
板块表现方面，金属与采矿业领涨市场，涨幅近200%。受益于AI技术的快速发展与政策支持，软件服务、硬件设备、半导体等板块涨幅超100%。医药生物板块也表现突出，新能源、高端制造等板块则依托龙头企业的业绩支撑，保持稳健上涨。金融、地产等传统板块则表现相对平淡，估值仍处于历史低位。
超大型IPO与优质科技股成为市场核心主线，宁德时代、紫金黄金国际等龙头企业上市后，股价表现稳健，带动相关板块上涨。AI、生物科技、半导体等前沿科技领域的新股受到国际资本追捧，如2026年初上市的壁仞科技首日暴涨94.59%，智谱华章、MiniMax获得千倍认购，上市后股价表现强劲。2025年12月上市的从事AI技术开发的诺比侃，发行价80港元/股，上市首日股价上涨363.75%，成为2025年IPO首日涨幅最牛股，2026年1月25日最新收报384.8港元/股。
2025年港股新股破发率降至28%的历史低位，首日平均涨幅达37%。全年117家公司在港上市中，上市首日涨幅超100%的个股有18只。其中从事AI技术开发及商业化业务诺比侃首日涨幅达363.75%，成为当年新股涨幅冠军。金叶国际集团、西普尼等首日涨幅均超200%。
与之相反，中小市值新股与传统行业非龙头企业股价表现平淡，一些企业由于流动性不足与估值定价过高面临破发，尤其是缺乏成长逻辑与业绩支撑的企业，市场关注度较低。2025年6月上市的元光科技首日收盘报6.8港元/股，较发行价下跌30%，截至2026年1月25日最新收盘为2.18港元/股，半年多时间股价跌超七成。2025年12月上市的明基医院发行价为9.34港元/股，上市首日跌幅近50%，最新收盘价为4.09港元/股。2025年12月上市的餐饮连锁企业遇见小面，上市首日以5.08港元/股收盘，较发行价7.04港元/股缩水27.84%。截至2026年1月25日，遇见小面最新收盘价为4.94港元/股，始终处于发行价下方。遇见小面门店高速扩张与上市遇冷形成较大反差。从同店销售额来看，2024年比2023年下降4.4%，2025年上半年的同店销售额仍同比下降3.1%。此外，印象大红袍和海螺材料科技等首日跌幅超30%。
值得关注的是，2025年10月10日上市，发行价为0.50港元/股的金叶国际集团所属地产建筑行业，首日大涨300%后，过去3个多月股价一路下跌，截至2026年1月25日最新收盘价仅为0.315港元/股。
除了新股破发，限售股解禁潮来临也是今年二级市场将面临的问题。去年港股IPO的高峰，也意味着2026年港股将迎来部分市值300亿港元以上的中大型公司的限售股解禁高峰。叠加基石投资者解禁，可能对市场流动性造成短期冲击。例如2025年5月上市的宁德时代，预计解禁规模约200亿港元；恒瑞医药预计解禁规模57亿港元；紫金黄金国际预计解禁规模144亿港元。历史数据显示，解禁高峰期往往与港股调整时段高度重合，部分缺乏业绩支撑的企业可能面临股价大幅波动。
申万宏源研究提示，投资者应增强风险意识，理性参与IPO投资。对于新股，应充分研究企业的行业前景、核心竞争力、财务状况等，避免盲目跟风打新；对于二级市场投资，应聚焦优质资产，分散投资，规避流动性不足与业绩不佳的企业，树立长期投资理念。
专家说
A、H股IPO市场正处于协同发展黄金期
2026年A股、H股IPO市场正处于双向繁荣、协同发展的黄金时期。随着中国资本市场对外开放的不断深化、两地市场互联互通的持续推进，A股、H股IPO市场将在全球资本市场中扮演更加重要的角色，为中国实体经济发展与全球资本配置提供更加强有力的支持。
●前海开源基金总经理杨德龙
港股仍是全球资本市场的估值洼地
问：2025年港股IPO募资重登全球第一，您觉得背后核心驱动因素有哪些？
答：港交所通过一系列有利的改革，吸引了更多的优质上市公司，包括一些A股大型企业到港股。同时，简化了相关流程，使得新股发行的成功率更高，加上外资的流入，推动港股市场走强。股市制度等方面的优势，构建起了支持企业跨市场融资的政策体系，也为2026年A股H股IPO市场的双向繁荣提供了坚实保障。
问：2026年港股应如何平衡配置中的机遇与不确定性？
答：美联储潜在降息以及南向资金持续流入，对2026年港股的流动性形成了支持，与2025年上半年相比，面临着资金流入放缓，以及部分科技股等板块估值较高的风险，但相较而言，仍然是全球资本市场的估值洼地。所以2026年仍然有估值修复的机会。投资方面，应重点布局选择未来成长性较为确定，业绩优良，估值不太高的个股，远离一些纯概念性的炒作。
●粤开证券首席投资顾问郑保华
从规模、赛道和资本背书等看IPO公司的估值溢价
问：2025年港股不同板块表现差异显著，如金属采矿板块涨近200%，您觉得这种分化在2026年是否会延续？
答：去美元化与通胀预期推升贵金属价格，纽约期金和白银均创历史新高，高盛大幅上调黄金目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，黄金白银成为市场最坚挺的板块，也带动有色板块的上涨。短期看还有继续上涨的概率，加上全球多地地缘博弈动荡因素，抢占资源，也给有色板块的产业周期带来博弈，大宗价格的上涨，金属采矿上行周期延续，板块盈利与估值仍有支撑 。
问：机构预测2026年港股IPO募资将超3000亿港元，您觉得哪些细分领域可能诞生现象级IPO？
答：目前港股逾350家(包括秘密递表)企业正在排队香港上市。预计将有越来越多来自中国以外的公司选择来香港上市。后期可重点关注几个方面：看规模，单项目融资超50亿港元，上市后流动性与估值溢价显著；看赛道，细分赛道龙头，有核心技术壁垒、清晰商业化路径与可验证订单/数据；看资本背书，知名VC/PE重仓+基石投资者锁定，上市前估值超300亿港元的；看制度适配，符合港交所18C章（特专科技）或18A章（生物科技）规则，AtoH类有A股估值锚与流动性支撑 。
采写：新快报记者 涂波
新快报讯 人间三月，姹紫嫣红，一年中最美丽的节日——第114个“三八”国际妇女节即将来临。3月2日，由东莞市妇联、东莞市委政法委指导，东莞市妇女儿童福利会、麻涌镇妇女联合会协办，广东嘉荣超市有限公司、金佰利（中国）有限公 受国务院委托，国家发展和改革委员会3月5日提请十四届全国人大二次会议审查《关于2023年国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划草案的报告》。摘要如下：一、20 十四届全国人大二次会议各代表团6日全天举行代表小组会议。上午审议政府工作报告，下午审查计划报告和草案、预算报告和草案。全国政协十四届二次会议6日全天举行界别联组会议和小组会 近日，奔驰宣布放弃全面电动化目标，与宝马合资在华成立充电公司，共同运营超级充电网络，满足中国客户对豪华充电服务的需求。注册信息显示，新公司的两大股东分别是华晨宝马汽车有限公司和梅赛德斯-奔驰（中国）投资有限公司，股比 3月5日，在第61个“学雷锋纪念日”及第25个中国青年志愿者服务日来临之际，中建八局一公司华北公司联合北京市海淀区曙光街道曙光花园社区青年汇共同“传承雷锋精神，践行奉献初心”主题志愿服务活动，以实际 南财智库研究员喻淑琴、吴蓉万亿预制菜市场风生水起，正以年复合增长率超20%的速度迅猛发展。无论从经济面还是政策面，预制菜都是热门话题。全国两会期间，预制菜再次引发热议，“行业标准 。本文链接：117家公司上市募资逾2856亿港元 2025年港股IPO重返全球之巅http://www.sushuapos.com/show-1-56717-0.html
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