坚朗五金上市十年首亏，图特股份闯关成功却增速下滑
五金行业又有一家企业上市。近日，北交所上市委员会会议通过图特股份的IPO申请，使这一赛道再次进入公众视野。新快报记者梳理2025年年报及2026年一季报发现，五金厂商整体营收规模普遍不高，且分化明显。曾经作为建筑五金细分领域首家A股上市公司的坚朗五金，出现了上市十年来的首次年度亏损；而后来者悍高集团则保持营收、净利双增，并持续加大产能投入；图特股份虽增收不增利，但正着力拓展海外业务，其“第二曲线”已超越国内营收。
■2025年，悍高集团的户外家具业务是其所有业务细分中唯一下滑的类别。 （图片源自其官网）
1 业绩分化明显，坚朗五金现上市首亏
受到房地产市场深度调整的影响，五金厂商经营业绩的可持续性仍是监管部门关注的焦点。比如，在审议会议上，北交所上市委员会就要求图特股份说明2026年第一季度主要财务数据变动的原因及合理性等问题。
新快报记者注意到，尽管行业普遍受到市场调整冲击，但不同细分领域的表现存在差异。相比以建筑五金为主的坚朗五金，悍高集团、图特股份等主要布局家居五金的企业，业绩波动相对较小。其中，悍高集团成为少数保持增长的厂商之一。该公司2025年实现营业收入35.95亿元，同比增长25.83%；归母净利润7.04亿元，同比增长32.39%。今年一季度营收达7.05亿元，归母净利润1.29亿元。
不过，同属家居五金赛道的图特股份，其盈利状况并不稳定。2023年至2025年，该公司营业收入分别为8.26亿元、9.09亿元和9.34亿元，归母净利润分别为1.30亿元、1.31亿元和1.24亿元，呈现典型的“增收不增利”情况。
图特股份披露的未经审计数据显示，今年一季度业绩有所回暖，预计今年1月至3月营业收入2亿元至2.03亿元，同比增长10.33%至11.98%；归母净利润2100万元至2200万元，同比增长11.03%至16.31%。
相较之下，因与地产行业绑定过深，坚朗五金的经营困境更加明显。该公司2025年实现营业收入约55.44亿元，同比下降16.48%；归母净利润亏损1.00亿元，同比大跌211.61%，这也是该公司自2016年上市以来首次出现年度亏损。今年一季度延续营收净利双降，实现营收约11亿元，归母净利润亏损4819.51万元。
在业绩大幅亏损的情况下，坚朗五金部分股东的减持动作更引发外界对该公司经营稳定性的质疑。1月23日至3月25日，董事白宝萍通过集中竞价方式合计减持该公司股份258.87万股，占总股本的0.74%，套现超过5000万元。而白宝萍为该公司控股股东、实际控制人白宝鲲的一致行动人，二人为兄妹关系。据公开报道，2025年至今，白宝鲲家族及高管团队累计减持金额已超过1亿元。
2 图特募投项目屡遭质疑，大幅调整用途
除了外部环境的影响，募投项目投入的规模与节奏同样影响五金厂商的业绩可持续性。在这一维度上，不同厂商的策略分化明显。
坚朗五金于去年6月宣布终止“中山数字化智能化产业园项目”，将原计划投入该项目的2亿元募集资金调拨至其他项目，并调整了部分募投项目的投资额与实施进度。与之相反，悍高集团、图特股份等同处于家居五金赛道上的企业则不约而同地选择扩张产能。
不过，据新快报此前报道，悍高集团于今年年初发布了一份规模高达12亿元的可转债再融资计划，但因该计划与此前因市场波动而被迫延期的IPO募投项目存在较多重叠，曾引发市场不小的质疑。
再看图特股份，该公司此次IPO计划募集资金3.32亿元，扣除发行费用后，将全部投入三大主营业务相关项目，分别是智能制造基地建设项目（三期）、产线智能化升级技术改造项目、研发中心升级技术改造项目。
在上市过程中，监管部门多次就募投项目合理性提出问询，尤其关注新增产能的市场消化能力、固定资产闲置风险，以及募资用于营销升级和研发技改的必要性与金额明细等。
在回复函中，图特股份将悍高集团、炬森精密等列为同行业可比上市公司，认为其产能利用率整体较高，并强调“家居五金行业企业需要不断投入新的设备、新的产能以增强产品竞争力”。但对于营销升级方面的募资用途，该公司仅表示已取消该投入，未作更多解释。
基于这一调整，图特股份在上会稿中的募资用途方面进行了较大改变。其中，“营销升级建设”项目已不再列入，而“研发中心升级技术改造项目”的募资额度也从1.34亿元压缩至7062万元，降幅超过6300万元。
3 五金企业海外增长各异，难掩整体放缓
值得注意的是，家居五金行业的发展主要受下游国内家具需求与海外出口需求的双重影响。面对国内市场的调整压力，不少企业将海外市场视为新的增长曲线。比如，坚朗五金2025年在中国港澳台及海外市场营收持续增长，达到10.32亿元，营收占比约18.61%。
不过，并非所有企业的海外业务都保持增势，悍高集团的户外家具业务作为其早期国际化布局的成熟板块，2025年实现销售收入仅2.42亿元，且是该公司所有业务细分中唯一下滑的类别，同比下滑7.66%。
而图特股份近年的境外销售占比已超过国内市场。2023年至2025年，该公司境外主营业务收入分别约为4.06亿元、4.90亿元和5.38亿元，占各期主营业务收入的比例分别为50.98%、55.85%和 59.47%。
但海外收入的增长并未能抵消整体业务的放缓。据图特股份披露，2024年及2025年，该公司营业收入增长率分别为10.07%和2.74%，较2023年的18.85%明显回落。分区域看，境内主营业务收入增长率分别为-0.74%和-5.27%，呈负增长；而境外主营业务收入增长率已经从20.72%下滑至9.88%。
同时，高外销占比还意味着更高的国际贸易政策与汇率波动风险。图特股份在海外的主要客户为印度Ebco等。近期，印度商工部分别针对五金制品行业、钢材行业、化学品行业等某些产品发布了相关的质量控制命令，要求列入范围产品需符合相应的印度标准并加贴BIS认证标志。图特股份称，截至招股书签署日，由于BIS认证机构暂未开展中国区域审厂工作，该公司暂未取得BIS认证。截至2025年7月1日，《铰链产品质量控制令》（2025）已生效，如后续不能及时取得相关认证，该公司在印度的业绩将受到不利影响。
■新快报记者 梁茹欣
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