中新经纬5月14日电 (谢婧雯)“未来，劳动力市场中知识型工作的价值，可能有50%以上会流向大模型公司或这个赛道。据此估算，头部大模型公司拉长时间来看，可能都是被低估的。”近日，云启资本管理合伙人陈昱在接受中新经纬采访时表示。
陈昱 受访者供图
5月初，AI圈接连出现融资大新闻。据媒体报道，国家集成电路产业投资基金(简称国家大基金)正在洽谈领投DeepSeek首轮融资，后者估值已达450亿美元(约合人民币3061亿元)。月之暗面(Kimi)完成新一轮约20亿美元(约合人民币136亿元)融资，投后估值突破200亿美元(约合人民币1360亿元)。结合智谱、MiniMax两家港股上市公司的最新市值，四家AI模型公司合计估值已突破万亿元。
热潮之下，资本究竟在追逐什么？万亿估值是否存在泡沫？
陈昱认为，短期来看，当前AI模型企业估值较高且存在非理性成分。目前两家AI模型企业刚上市，尚处于上市锁定期，早期投资人和管理团队持有的股票还不能自由交易，历史财报数据也非常有限，现阶段市场定价反映的并不是已经充分验证的基本面。当前的高估值是由于流通股有限，以及投资人对未来5到10年的乐观预期所致。
作为从天使轮起连投MiniMax六轮直至IPO的投资人，陈昱亲历了AI大模型从冷到热的全过程。
据他测算，如果未来大模型能够以十分之一的成本承担一部分程序员、分析师等职业所需完成的知识型、流程型工作，企业在软件、工具和人力效率上的支出结构将被重新分配，这些过去主要流向人力薪酬和传统软件采购的资金，今后相当部分会逐步流向大模型及其应用生态。
陈昱表示，这背后对应着一个十万亿级别的潜在市场。而能够参与核心价值分配的，可能只有少数头部公司。“从这个角度来看，万亿估值并不一定贵。”
陈昱以海外市场举例，开发Claude大模型的Anthropic，其2026年第一季度使用量和年化收入增长达到惊人的八十倍，这种爆发速度在人类商业史上几乎前所未见。与此同时，海外一些企业已经尝试使用大模型工具提升研发效率，许多初级、重复性的开发工作，正被重新拆解并交由大模型自动完成。这意味着，面对同样的任务，企业可能会优先采购大模型账号和AI编程工具。
他还提到，从今年开始，中国国内大模型的企业采用明显提速。大家真正意识到它能用、能降本增效。正是这些信号传导至资本市场，推动已在港股上市的智谱和MiniMax，上市后市值从数百亿量级一路攀升至数千亿量级，进而又带动了一级市场对Kimi等未上市公司的追捧。
从本轮融资的资本结构来看，陈昱分析，Kimi的融资阵容与MiniMax、智谱并无太大区别，仍属比较典型的市场化资本结构。相比之下，市场上传出的DeepSeek投资方阵容，则反映了更强的产业协同和战略资源属性。
据知情人士透露，DeepSeek此次融资对股东有严格要求：只接受人民币出资，单笔出资额门槛极高，同时对LP(有限合伙人)的资金背景也有筛选。这意味着，除了阿里、腾讯或国家大基金这类体量和性质的出资方，其他市场化机构基本无法参与。
在陈昱看来，当前市场对AI模型公司的定价，仍偏向情绪驱动而非基本面驱动，其根本原因在于可供参考的财务数据仍然不足。他提到，随着今年 7月MiniMax以及明年1月智谱股票开始解禁，以及两家公司2026全年年报在明年3、4月份发布，届时市场会获得更多基本面数据，市场对AI模型公司的估值判断也会更加充分。
(更多报道线索，请联系本文作者谢婧雯：xiejingwen@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)
中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其他方式使用。
责任编辑：常涛 罗琨
美国《发现》杂志网站2月7日刊登题为《200万年前，我们的人类祖先开始从水里捞鱼》的文章，作者是科迪·科蒂尔，内容编译如下：捕鱼可能是一种占许多国家蛋白质消费极大比例的全球性行为，但捕 据阿根廷布宜诺斯艾利斯经济新闻网2月19日报道，在人工智能(AI)迅速重新定义就业格局的今天，通常被称为“软”技能的人类技能成为最有韧性、最有价值的技能。这是阿尼什·拉曼和玛丽亚&mi 21世纪经济报道记者孔海丽、实习生邓熙涵 北京报道“民以食为天，食与民同欢”，吃得健康、吃得安全是消费者长期以来的普遍共识。当代消费者已不止于填饱肚子，而是讲求“精耕细作”。消 记者3月21日获悉，由中国科学院自动化研究所和中国科学院香港创新研究院联合研发的医疗领域AI多模态大模型——CARES Copilot 1.0日前在香港正式发布，现已面向香港神经外科医生开放使 近日，美国纽约州立大学石溪分校科学家菲格罗阿等人在一篇发表于《自然·量子信息》上的论文中称，他们通过把两个独立的光子存储在铷气里，首次在室温条件下构建了一个量子存储器网络。鉴于 “AI钢铁侠”黄仁勋，又进化了英伟达 作 者丨倪雨晴 2024年，英伟达一年一度的GTC大会已然成为AI界春晚，现场座无虚席，全球AI爱好者翘首以待黄仁勋的独家SOLO。 北京时间3月19日凌晨，GTC终于拉开大幕。英伟达创 。本文链接：对话云启资本陈昱：AI大模型万亿估值，“短期非理性，长期仍低估”http://www.sushuapos.com/show-2-16288-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
上一篇： 一箭五星 力箭一号遥十三运载火箭成功发射