【宅男财经｜专家面对面】当地时间6月4日，美联储发布的最新一期全国经济形势调查报告(简称“褐皮书”)显示，美国经济活动自上次报告以来略有下降，企业和消费者面临政策不确定性上升、物价压力加大的形势，整体经济前景仍显悲观。
褐皮书还提到，物价水平继续温和上涨，企业普遍预计未来成本将加速上升，部分甚至预测“显著或大幅增长”。关税政策成为推高成本的关键因素。据媒体梳理，褐皮书中“关税”一词共出现122次，高于上期报告的107次，“不确定性”相关词汇共出现80次。
中国外汇投资研究院研究总监李钢分析，美联储非常担忧关税对经济的冲击，但是关税的冲击还没有完全扩散。
数据显示，美国5月ADP就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人。美国5月份的招聘速度达到2023年3月以来的最低水平。
李钢认为，关税主要影响就业状况，最近的就业数据远低于市场预期，一方面是美国就业结构在调整，而未来美国制造业就业人口可能是未来美国新增就业的提振性力量。另外要关注美国关税对于通胀的冲击，当下没有反馈到全行业，未来要看制造业生产成本的上升是否会传导到消费者层面，如果传导到消费者层面，通胀还会继续上行。
李钢表示，这次的褐皮书会给6月19日美联储货币政策一个参考。当下美联储维持货币政策稳健，市场对于美联储下次降息时间的预期可能会推迟到12月。“如果关税的冲击越来越大，美联储可能会倾向于快速降息，降息次数可能在一至两次。”
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