21世纪经济报道记者 董鹏
经历7月下旬的“过山车”行情后，资金正在重新流入大宗商品市场。
截至8月6日收盘，焦煤2510、焦煤2511两个合约涨停，新晋主力焦煤2601等多个合约涨幅超过6%，同时焦煤期货总持仓量单日增加5.8万手，增仓幅度仅次于7月24日、7月25日大幅拉涨期间。
值得注意的是，受到前期价格剧烈波动影响，当前焦煤期货仍然处于交易所调控阶段。
其中，受到开仓限制最大的是“前主力”焦煤2509合约，近期持仓量也确实有明显下降。不过，由于近期市场正处于“移仓换月”阶段，新晋主力2601等合约所受到的限仓影响更小，使得资金能够较为顺畅地回流。
相比之下，随着市场逐步回归基本面定价，资金对各期货品种的态度并不相同。
比如此前表现突出的玻璃期货、纯碱期货和碳酸锂期货，无论是价格反弹力度，还是持仓回升幅度都要明显弱于焦煤期货。
回流
持仓量，是指未平仓多空头寸的总和，可以直观反映出当前市场持仓资金的多寡。
在7月下旬的上涨行情中，焦煤期货就伴随着持仓量的快速增加。文华财经数据显示，7月21日以前，焦煤期货总持仓量最高位85万手左右，此后随着该品种价格的迅速上行，到7月25日时其持仓量达到了92.2万手的新高。
当天，交易所开始调整焦煤期货交易限额，“自2025年7月29日交易时（即7月28日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手。”
进入调控阶段后，资金开始从焦煤期货中流出，整体持仓量亦回落至76.4万手，焦煤期货也在短短10个交易日完成了300元/吨的上涨和下跌。
直至本周市场有所企稳，资金开始重新流入焦煤期货，其中8月4日、8月6日焦煤期货持仓分别净增加3.3万手、5.8手。
截至8月6日收盘，焦煤期货总持仓已经再次回升至86.3万手，重返历史相对高位。资金选择重新回流，又与上述限仓规则、供需现状与政策预期等密切相关。
目前，焦煤2509合约执行的单日开仓量不超过500手的限仓标准，而市场受到“移仓换月”的影响，交投重点已经逐步切换至2601合约，该合约则适用于单日开仓量不超过2000手的限仓标准，所受到的限仓影响明显更小。
横向对比焦煤期货各合约持仓量走势，也是2601合约的增仓幅度最为明显。
同时，焦煤期货的供需关系也要明显强于其他商品期货。Mysteel数据显示，上周矿山、洗煤厂、港口等渠道均处于低库存状态。
其中，523家样本矿山精煤库存环比大减30.2万吨至248.3万吨，创出2024年3月以来最低值，洗煤厂精煤库存也同步降至近一年的低位166.38万吨。这一处于低位的库存数据，显示出当前市场偏紧的供应格局。
“目前炼焦煤基本面较上半年出现明显改观，高库存高供给的过剩局面已经转变为阶段性的短缺，对煤价有较强支撑。”大陆期货指出。
结合当前表现良好的需求端，以及市场情绪的转变，该机构甚至认为，“长期来看，煤焦估值的阶段性拐点已经确立。”
分化
7月下旬的“过山车”式行情中，涨幅突出的品种集中在煤炭、建材和新能源材料三个行业。
但是，在市场回归基本面定价后，以上领涨品种呈现出了不同的价格走势。
文华财经数据显示，截至8月6日收盘，焦煤、焦炭期货加权合约本周分别上涨13.22%和5.77%，同期玻璃期货加权合约下跌0.17%，碳酸锂期货加权合约仅小幅上涨0.64%。
同时，资金回流的力度也不尽相同，比如碳酸锂期货本周持仓量仅增加1.7万手，处于正常波动范围内，当前该品种总计71万手的持仓量，也要明显小于7月25日91万手的历史峰值。
究其原因，在于碳酸锂的基本面明显弱于焦煤，其高产量、高库存的问题并未得到显著改善，前期资金对政策预期炒作所引发的期货价格上涨，并不具备持续性。
这其中，有两个期货市场常用的重要指标可以作为参考。
一个是成交持仓比指标。根据21世纪经济报道记者统计，6月23日碳酸锂2509合约成交持仓比为0.73，此后逐步提升至2以上，直至7月24日该指标达到4.05的阶段性峰值。
短时间内成交持仓比的迅速增加，显示出市场投机资金活跃度迅速提升，一定程度上放大了期货价格涨幅。
另一个是期货、现货价差。期货价格较现货价格由小幅折价，迅速变为大幅溢价。
比如7月25日，国内电池级碳酸锂现货均价为72940元/吨，而同期碳酸锂2509合约的结算价则达到79460元/吨，升水幅度达到6520元。
上述接近10%的升水幅度，在其他期货品种中并不多见，最终市场也是以期货大幅下跌方式对期现价差进行了快速修复。
还需要指出的是，上述期货品种很多都是最基础的工业原料，其价格波动往往会产生一些连锁反应。
比如以焦炭、钢屑、石英（或硅石）为原料的硅铁，由锰、硅、铁组成的锰硅合金，所对应的期货品种8月6日也出现了不同程度地上涨，其中硅铁2509合约涨幅更是达到4.27%，仅次于焦煤2601合约。
来源丨时代商业研究院作者丨实习生陈嘉婕编辑丨郑琳2026年3月6日，全球无线传感系统级芯片（SoC）领域的 今年两会，连续四年履职的全国人大代表、国家一级品酒师、舍得酒业技术研究院酒体设计师陈柏蓉，聚焦酒业高质量发展，建议加快中国酒业新文化建设，推动酿酒产业传承与创新。 加快酒业新文化建设 当前中国酒业正处于转型 今年政府工作报告明确提出，要围绕“十五五”目标任务，深入推进健康中国建设，优化“一老一小”服务等25项重点工程。全国人大代表、君乐宝乳业集团董事长兼总裁魏立华在今年全国两会上再次聚焦儿童青少年营养健康议题， 鹿优选商城的先享卡额度可以提现吗？当然可以，卫星1024370571 方法千万种，当你知道其中原理，你应该就不会再为这件事而疑惑，像羊小咩商城里的便荔卡享花卡一样，可以通过以下8个秒回 。本文链接：焦煤期货单日增仓5.8万手，资金“结构性”回流商品市场http://www.sushuapos.com/show-3-151379-0.html
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