近年来，人形机器人领域迅猛发展，已然成为科技领域的焦点，国内产业链方面，本体厂商持续取得订单突破，说明人形机器人在商业化探索方面逐步进入落地阶段；同时，宇树完成IPO辅导备案，头部国产机器人本体厂商加快推进资本化进程，海外方面，特斯拉人形机器人仍在持续优化方案，随着2025世界人工智能大会、2025世界机器人大会、2025世界人形机器人运动会等多项重磅活动举办，有望为板块带来持续催化。
方正富邦基金旗下远见成长就是一只重仓人形机器人主题基金，基金经理吴昊称，当前行业已经从主题类投资演进到产业趋势投资阶段，这主要是在于人形机器人行业目前经过国内外龙头的产品发布及进化，以及人工智能大模型的不断突破，行业发展的重要时刻已经不断地形成共识。
诚然板块的涨幅与政策、市场整体风险偏好、流动性、宏观景气预期、财报季前日历效应、止盈交易等等自上而下因素相关，但板块想要跑出Alpha来，我们还是更应该关注产业政策等产业催化剂。因此对于产业趋势投资来说，我们需要更加看重的是“增量景气”思维，看好丝杠、PEEK材料、核心零部件等产业机会。
所谓丝杠，指的是一种将旋转运动转换为直线运动的机械传动元件，广泛应用于机床、航空航天、机器人、汽车等领域。根据摩擦特性，丝杠可分为滑动丝杠、滚动丝杠和静压丝杠三类。对于人形机器人产业链，丝杠是技术壁垒最高、国产化率最低的核心零部件，且丝杠占人形机器人价值量的19%，预计未来将带来大量市场需求。
丝杠市场成长空间巨大
丝杠作为人形机器人关键零部件之一，约占人形机器人价值量的 19%，随着人形机器人量产，将带来大量市场需求。方正富邦基金吴昊称，随着新质生产力的发展，AI 对各个产业尤其是人形机器人方向带来的深远影响，经济的不断恢复、智能制造转型升级，丝杠企业逐渐突破技术瓶颈，预计展望 2025-2030 年丝杠市场尤其是滚珠丝杠和行星滚柱丝杠的市场将保持在20%左右的市场增长，甚至更高。
数据来源：《2024 人形机器人产业链白皮书》，东吴证券研究所
国产技术突破 高端国产化迎提升空间
截至2024年，高端产品中，德国力士乐，日本 THK、NSK 等海外企业的市场份额为 90%，中国台湾和大陆厂商（南京工艺、秦川机床子公司汉江机床）仅各占 5%。中端市场中，中国台湾的上银、银泰占据约 40%的市场份额，中国大陆厂商的市场份额为 30%，德国力士乐，日本 THK、NSK等海外企业的市场份额为 30%。低端市场以中国大陆企业为主。中国大陆厂商在国内滚珠丝杠中低端市场已有突破，高端市场国产化率仍有较大上升空间。
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（方正富邦基金）
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