21世纪经济报道记者 杨娜娜
上周末，葛兰所管医药基金时隔四年重启限购的信息刷屏。
8月9日，中欧基金发布公告称，为了进一步稳定基金运作，保护基金份额持有人的利益，葛兰管理的中欧医疗创新股票从8月11日起暂停大额申购，单日单账户的限购金额为10万元。
基民们对中欧医疗创新股票买入热情的背后，是今年以来创新药板块势如破竹的强劲反弹。中证申万医药生物指数近一年涨幅超20%，以三生制药为代表的医药股更是上演了年内接近400%的惊人涨幅。
作为深度聚焦该领域的基金产品，中欧医疗创新年内收益已超60%，规模亦在二季度末激增至81亿元。葛兰的另一只“巨无霸”医药基金中欧医疗健康（规模超300亿）早已暂停申购，看好其管理能力的资金自然涌向了尚能接纳的中欧医疗创新。
然而，即使已经收获了年内大幅上涨，中欧医疗创新近三年的收益仍未回正，提醒着投资者过往深度回撤的疤痕犹在。
除了葛兰外，7月以来已经有超过30只主动权益基金发布了限购公告，大部分基金年内收益较为可观，不少明星基金经理所管产品也在列，包括高楠的永赢睿信、吴远怡的广发成长领航、王平的招商成长量化选股等等。半年度基金冠军张韡的汇添富香港优势精选，更是直接宣布“闭门谢客”。
此番密集限购，既是管理人面对短期资金快速涌入的审慎之举，也是为力求维持策略有效性和持有人长期体验筑起的一道“缓冲带”。
时隔4年，葛兰主力基金再限购
与中欧医疗创新股票同日宣布限制大额申购的，还有中欧另一位基金经理邵洁管理的中欧科创主题混合，后者单日单账户限购100万元。再早前的8月6日，冯炉丹管理的中欧数字经济混合也宣布暂停100万元以上的大额申购。这种金额的限制，主要是为了防止机构资金短期大量集中申购。
从业绩表现来看，这三只参与限购的基金今年以来收益都较为亮眼，回报排名较为靠前。
截至8月8日，中欧数字经济混合和中欧医疗创新，是中欧基金旗下今年以来收益分别排在第二名、第三名的基金，今年以来收益均超60%。今年以来中欧基金旗下收益表现最好的基金是宋巍巍管理的中欧中证港股通创新药指数，年内收益超过84%，不过目前规模并不大，截至二季度末的规模仅为4.41亿元。
从规模变动来看，这三只基金今年以来均获得显著净申购规模。具体而言，中欧医疗创新和中欧科创主题混合从年初以来规模开始激增，中欧数字经济混合则从今年二季度开始规模出现明显增长。葛兰管理的中欧医疗创新，从去年末至2025年二季度末，新增了约10亿元的规模。
来源：Wind，截至2025年二季度末
中欧医疗创新规模的大幅增加，和其重仓医药生物板块有关。截至今年二季度末，该基金重仓医药生物行业的占比高达91.62%。第一大重仓股是今年大热的医药生物股三生制药，二季度该个股涨幅接近翻倍。截至8月8日，今年以来这只个股的股价涨幅甚至接近4倍。
据Wind统计，截至8月8日，中证申万医药生物指数近一年涨幅超过20%。创新药板块的强劲行情，从今年年初一路延续至今，并在7月末达到新的高潮。无论是A股还是港股，创新药相关标的的强劲表现不仅推动了医药主题基金的集体回暖，更提升了市场对医药板块的信心，部分医药主题基金因此获得大幅资金流入。
目前葛兰在管3只产品，其中中欧医疗健康和中欧医疗创新都重仓医药生物。本次中欧医疗创新限购前，规模超300亿元的中欧医疗健康已经于2021年暂停申购，看好基金经理管理能力的资金于是涌入中欧医疗创新这只基金。中欧医疗创新在2019年2月由葛兰开始管理后，当年10月份还曾设置过单日500万元的申购上限，限购期限138天。
另一只基金中欧明睿新起点并不是医药基金，其前三大持仓则分别为电子、电力设备和通信（截至2024年末）。截至今年二季度末的前三大重仓股分别是兆易创新、立讯精密和北方华创。截至8月8日，今年以来这只基金暂未实现正收益。
近几年被市场广泛讨论的中欧医疗健康和中欧医疗创新两只医药基金，都曾在2024年9月中旬遭遇超60%的超大回撤，净值缺口修复难度极大。以中欧医疗创新为例，这只基金虽然也受益于今年的市场行情，然而大幅回撤“砸”出来“坑”仍未填平。截至8月8日，该基金近三年以来的收益依然亏损9.62%。
明星基金经理密集刹车降温
尽管2024年下半年以来权益市场持续升温，但一批年内绩优基金却选择主动“刹车”，部分绩优基金在规模远未触及百亿时就纷纷宣布开启限购。
仅7月以来，就有超过30只主动权益基金发布暂停大额申购公告，其中不乏多位明星基金经理管理的产品。包括张韡的汇添富香港优势精选、高楠的永赢睿信、吴远怡的广发成长领航、马芳的国金量化精选、王平的招商成长量化选股等。
由张韡管理的今年半年度“冠军基”汇添富香港优势精选混合，截至二季度末的规模仅为2.19亿元。这只重仓港股医药的基金先是宣告7月23日暂停大额申购（单日申购200万元上限），随后又宣布自7月28日起直接暂停申购，成为“橱窗基金”。截至8月8日，这只QDII基金年内收益超过130%，近两年收益超过120%，均排在同类第一名。
永赢睿信于8月4日起暂停100万元以上的大额申购，同日还有吴远怡管理的广发成长领航一年持有混合也开始限购，限购金额为5万元。
永赢睿信由永赢基金首席权益投资官兼权益投资部总经理、明星基金经理高楠管理，目前也是这批限购基金中规模最大的一只，合计规模超过50亿元。截至8月8日，该基金年内收益超过47%，位居同类产品前4%。截至今年二季度末，该基金今年以来规模大幅增超36亿元，去年底时该基金合计规模还不足14亿元。
关于该基金限购的原因，永赢基金回应记者，市场持续上涨激发投资者热情进一步高涨，此次限购着眼于引导投资者理性、长期投资，有助于维持基金规模稳定，提升持有人体验。
回顾今年2月，受春节期间机器人热度带动，永赢基金旗下另一只长期关注人形机器人方向的基金永赢先进制造智选，曾同样受到投资者高度关注，大量资金涌入。彼时，永赢基金同样进行了限制大额申购安排。
张明烨管理的信澳匠心回报，截至二季度末的规模虽然仅有1.22亿元，但随着年内收益超过66%（截至8月8日），也于8月7日起暂停大额申购，单日申购上限为100万元。
另外，不少量化小微盘策略基金也参与限购，纷纷按下“减速键”。
7月以来，诺安多策略、建信灵活配置、中信保诚多策略、国金量化多因子、华夏智胜新锐、招商量化精选等多只基金净值不断创新高。多只小微盘策略基金在二季度迎来规模大幅增长，其中，国金量化多因子、招商成长量化选股、中信保诚多策略等多只基金年内已多次宣布限购。
业内人士认为，该类基金的限购有管理人对策略容量的考虑，规模过大可能导致基金经理擅长的策略失效，甚至侵蚀超额收益。
由王海畅和孔宪政共管的诺安多策略，于8月4日起暂停5000元以上的大额限购。截至8月8日，这只偏股混合型基金年内收益超过60%，近一年收益超过123%（排名24/4348）。
江峰管理的中信保诚多策略，奉行小盘策略，从5月8日起限购200万元，到7月28日起暂停1000元以上的大额申购，这只基金年内已经多次降低单日申购金额。截至8月8日，该基金A份额年内收益超过38%，近三年以来收益超过93%，排在全市场同类基金的前三位。
诺安多策略和中信保诚多策略两只基金的这一限购金额，意味着对机构资金近乎暂停申购。
马芳的国金量化精选自7月29日起，暂停1万元以上的大额限购。截至8月8日，该基金年内收益超过30%，截至二季度末的规模超过28亿元。
王平的招商成长量化选股，虽然截至二季度末的规模不到19亿元，但也宣布自7月24日起暂停20万元以上的大额申购。今年3月中旬，这只量化基金已经限制过一轮大额申购。
谈及后市发展，永赢基金表示，美联储已进入降息周期，国内货币政策空间已然打开，货币政策或将继续配合财政政策发力，进而推动经济向上。预计后续A股将呈现更为明显的结构性特征。而随着地缘冲突、全球贸易摩擦降温，叠加国内后续潜在催化，市场风险偏好或将持续修复回升。
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