21世纪经济报道记者李览青 上海报道
8月16日，由21世纪经济报道主办、上海浦东发展银行联合主办的“2025资产管理年会”在上海隆重举行。
农银理财副总裁孙建坤出席论坛，并在主论坛“大资管再造竞争力”圆桌环节参与讨论。他表示，理财子公司要进行市场化应对机制的转变，真正搭建起多元资产获取和组合的能力，将买方思维嵌入到产品营销和服务的各个环节。
三大实践应对理财“大年”
孙建坤指出，过去一年对理财行业、资管行业而言都是"大年"，在这一年，农银理财主要做了三方面工作。
第一件事是顺势而为，把握市场的确定性机会。孙建坤认为市场机会来自三方面：一是存款利率下行改善了存款与理财的收益比较关系；二是房地产行业变化推动居民风险偏好下移，有利于理财产品投资发展；三是去年以来债券市场表现良好，为以固收资产为主的理财行业创造了有利环境。“三方面因素叠加，在过去一年奠定了理财行业较好的发展格局。”孙建坤提到，在此背景下，农银理财实现了规模增长、产品结构优化和客户数量显著上升，目前零售客户已达4000万左右。
第二件事是保持清醒，把握行业趋势苦修内功。孙建坤强调，不能将行业系统性机会带来的收益视为自身能力的体现。他坦言，理财行业与基金等其他资管业态相比仍存在较大差距。为此，农银理财在顺势而为的情况下，依然保持清醒苦练内功，在投资端拓展资产配置边界，从固收类资产向权益类等多元资产延伸。孙建坤指出，以往的固定收益投资更多是依靠经验判断来把握市场机会，但在过去几年中这种方式逐渐失效。他提到，应当摒弃传统经验主义打法，转向量化分析和定量支撑的投资决策方式，来发现、把握市场机会，这一转变在债券市场和新拓展资产类别上都取得了良好效果。
第三件事是保持逆向思维和布局。孙建坤表示，尽管过去一段时间内债券市场表现优异，但农银理财始终未放弃“固收+”赛道的坚守，始终在加强相关团队、投研能力的额建设投入。这种前瞻性布局使公司在“固收+”总量上以及权益市场配置比例上保持了较好态势，为未来发展奠定了基础。
三大因素推动行业未来格局重构
谈及行业格局，孙建坤认为理财行业是"新旧交融"的行业。
“虽然资管新规实施已有6年，但理财行业真正进行市场化运作仅4年左右，当前格局更多是旧格局的延续。”以公募基金为例，孙建坤指出其发展30多年来前十名公司已发生翻天覆地变化。他特别指出，某些基金公司在十年前，甚至更早的时候就开始布局指数化场景，在过去的两年内获得巨大收获，这说明产品前瞻性布局能力对一家资管机构而言至关重要。
孙建坤分析，未来理财行业格局的变化将取决于三大因素：
一是从依靠制度红利发展自身业务，到建立真正独立的市场化机制。“将来真正领先的，是整个行业的市场化运作能力与市场化机制建设能力。”他表示。
二是多元资产的获取和组合能力。“所有资管行业都在说多元资产配置，但知易行难。”孙建坤指出，多元资产获取的前提是对债券、商品、汇率、衍生品等单一资产的深度钻研和积累，更重要的是基于单一资产的理解进一步实现资产配置组合。他强调，多元资产配置不能仅依赖历史经验，因为"过去的不一定要延续，甚至大概率是不会延续的"，这要求机构投入更多精力进行深入研究。
三是客户服务能力的构建。孙建坤坦言，当前理财产品销售更重前端而轻后续服务，且未能真正实现客户风险偏好与产品匹配，这一方面是因为客户对理财行业、理财产品的认知程度仍不足，另一方面也是理财公司对客户服务体系的构建尚不完善。
孙建坤进一步引用胖东来从卖方模式向买方模式转变的成功案例，认为理财行业亟需类似变革。"银行系理财公司拥有投资顾问与咨询牌照，但这一牌照的价值尚未充分发挥。"孙建坤表示，银行理财凭借与母行在去大客户等方面的紧密联系，更应站在买方角度开展投资顾问服务，帮助客户遴选产品，建立信任关系。这种服务能力以及科技能力建设，都将成为决定未来行业格局的关键因素之一。
最后，面对当前行业日益激烈的竞争态势，孙建坤坦言“需要反内卷”，他呼吁通过行业协会或自律组织建立统一规则，促进行业公平竞争和健康发展。
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