主观私募“越涨越赎” 量化赛道火速升温
记者 沈宁
今年以来，A股市场表现不俗，股票型私募业绩继续回暖。然而，不少主观股票策略私募却遭遇尴尬一幕，股市越涨投资者赎回越多。对此，业内分析人士认为，量化策略私募近几年表现明显优于主观股票私募，券商渠道也因业务合作主推量化私募，导致主观股票私募遇冷，投资者追捧量化私募。
“现在市场越涨，客户赎回反而越多。尽管我们的产品净值已经创下新高，但客户赎回量也创新高了。我们近期一方面忙着稳住老客户，另一方面也希望能借着行情转暖的契机扩大管理规模。” 上海一家中型股票私募的市场负责人向记者表示。
这一现象并非个例。北京一家大型股票私募也透露，该机构近年来业绩始终保持在较好水平，只是未达到行业顶尖水准，当前同样面临着较大的客户赎回压力，其中大部分赎回的客户转去购买量化私募产品。
对于一些曾在2021年大规模募资的股票私募而言，眼下的确是一个关键时点。“2021年算是最近几年的市场高点，不少明星股票私募当时发了产品，这批产品套牢很多年，现在净值慢慢回到0.9元以上，有些已经回本，这时候客户最容易赎回。再加上量化私募产品这两年表现实在太抢眼，客户就想从主观股票策略私募产品转到量化产品。”一位券商人士称。
私募排排网统计数据显示，截至2025年8月8日，有业绩记录的5116只主观多头股票策略产品，今年以来平均收益率为16.54%，其中4523只产品实现正收益，占比为88.41%；而有业绩记录的1460只量化多头股票策略产品，今年以来平均收益率为24.36%，其中1388只产品实现正收益，占比高达95.07%。
除产品业绩存在差异外，投资者对量化私募的追捧，还与券商渠道的销售策略相关。有业内人士认为，券商与私募开展合作时，会综合考量多重业务目标，其中，量化私募能够为券商带来股票及衍生品的交易量，因此与券商之间的合作黏性天然高于主观股票私募，券商自然也就更愿意代销量化私募产品。
第三方数据显示，截至2025年7月31日，7月共有1298只私募证券产品完成备案，环比增长18%，创下近27个月以来的新高。至此，年内私募证券产品备案总量已达6759只，同比大增61.39%。7月，共有676家私募机构备案了新产品，单月备案产品数量超过10只的私募共有13家，百亿规模量化私募占据其中11席，前十更是被量化机构包揽。
近年来，量化私募发展势头迅猛，百亿规模量化私募持续扩容，不仅在数量上反超百亿规模主观私募，而且差距还在进一步拉大。
私募排排网数据显示，截至2025年7月底，百亿规模私募数量为90家，其中量化私募为44家，占到总量的48.49%；主观私募为39家，占总量的43.33%；百亿混合私募为6家，占总量的6.67%。7月，3家私募新晋或重回百亿规模私募阵营，分别是久期投资、千衍私募、上海波克私募，除久期投资为主观私募外，其余2家皆为量化私募。
“得益于突出的超额业绩，量化私募管理规模去年以来增长很快。不过，市场有周期性，如果后期市场风格发生变化，大盘走势好起来，主观股票的表现可能也会越来越好。” 前述券商人士说。
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