21世纪经济报道记者 易妍君
作为公募行业规模最大、知名度最高的货币基金，天弘余额宝的降费动作引发市场关注。
9月23日，天弘基金公告称，经与基金托管人中信银行协商一致，决定调低天弘余额宝货币基金的托管费，由原来的0.08%年费率调低为0.07%。调整后费率即日生效。
自公募基金费率改革启动以来，主动权益基金、指数基金、债券基金陆续开启批量降费模式，货币基金的降费主要在小范围进行。如今，接近8000亿元规模的天弘余额宝调降托管费，意味着什么？
受访人士向21世纪经济报道记者指出，天弘余额宝降费可能会带动其他大中型货币基金跟随调整费率，进而推动货币基金的整体费率水平下降。同时，大规模货基降费短期将加剧行业竞争，迫使行业提升管理能力。此外，于投资者而言，调降货基的管理费率、托管费率，直接降低了投资成本，在货基收益率普遍偏低的情况下，能减少费率对收益的侵蚀，提升投资者实际回报。
今年以来，货基降费的趋势已有显现。天弘余额宝降费的同一天，易方达基金、国新国证基金分别宣布将调降旗下一只货币基金的管理费率、托管费率。而东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管则公告了调低货币基金管理费适用费率相关事宜。
6只货基同日公告降费
公募行业的降费潮蔓延至大规模货币基金。
自9月23日起，天弘余额宝的托管费由原来0.08%年费率调低为0.07%年费率。截至2025年二季度末，天弘余额宝的管理规模达到7932.19亿元，为公募基金市场上规模最大的货币基金。
此次降费后，其托管费率仍略高于行业平均水平。Wind数据显示，截至9月23日，货币基金的平均托管费率约为0.06%/年。
同时，天弘余额宝目前的管理费率、销售服务费率分别为0.3%、0.25%，均略高于行业平均水平。
除了天弘基金，9月23日，还有5家基金管理人官宣了货币基金降费事宜。其中，易方达基金、国新国证基金分别宣布将调低旗下一只货币基金的托管费率及管理费率。具体而言，自9月23日起，国新国证现金增利的管理费年费率由0.30%调整为0.20%，托管费年费率由0.10%调整为0.07%。自9月26日起，易方达保证金收益的管理费年费率由0.20%调低至0.15%，托管费年费率由0.08%调低至0.05%。上述基金公司均表示，降费是为了更好地满足广大投资者的投资理财需求，降低投资者的理财成本。
而货币基金七日年化收益率持续走低也是货币基金降费不可忽视的原因之一。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁向21世纪经济报道记者指出，货币基金此次集中调低托管费，主要是因为底层资产收益率随市场利率持续走低，七日年化收益普遍跌到1%附近，费率对净值的“侵蚀”效应显著放大，降费成为基金公司提升产品竞争力的必然选择。
同时，“监管层也在持续推动公募基金降费、让利投资者，此前证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》已明确提出，引导行业机构适时下调大规模指数基金、货币市场基金的管理费率与托管费率，为货基托管费下调提供了政策导向。”她谈道。
此外，东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管分别公告了有关调低货币基金管理费适用费率的事宜。
所谓管理费适用费率是指基金合同中关于管理费的一种特殊约定。
例如，兴证资管金麒麟现金添利货币的基金合同、招募说明书约定“当以0.70%的管理费计算的七日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率，基金管理人将调整管理费为0.30%，以降低每万份基金暂估净收益为负并引发销售机构交收透支的风险，直至该类风险消除……”因为发生了上述情况，该货基的管理费率于2025年9月21日调整为0.30%。待上述情况消除后，其管理费率恢复至0.70%。
由于出现同类情况，长江货币管家的管理费率自2025年9月22日起下调至0.25%/年；东证融汇现金管家货币的管理费率于2025年9月21日起下调至0.30%/年。待特殊情况消除后，这两只货币基金的管理费率均将恢复至0.90%/年。
影响几何？
拉长时间看，今年以来，货基降费的趋势已有显现。
据Wind统计，年内大概有16只货币基金调低了管理费，11只货币基金调低了托管费，还有近30只货币基金调低了销售服务费。
费率方面，截至9月23日，货币基金管理费率、托管费率、销售服务费率的平均水平分别为0.239%、0.059%、0.129%。而去年底，这3类费用的平均水平分别为0.246%、0.060、0.137%。换言之，今年以来，前述货基费率均呈现下降态势。
值得注意的是，作为货币基金中的“巨无霸”，此次天弘余额宝降费或将进一步加快货基降费的节奏。
“天弘余额宝降费将倒逼行业整体降费。历史上，余额宝从未降过费，此次托管费率下调0.01%，被视为行业‘风向标’。从行业平均水平看，货币基金管理费率、托管费率显著高于指数基金。天弘余额宝调降托管费将给其他基金公司带来压力，预计未来将有更多头部货币基金跟进。”格上基金研究员毕梦姌向记者分析。
在毕梦姌看来，大规模货币基金降费短期将加剧行业竞争，迫使行业提升管理能力。
“降费短期内可能会压缩基金公司的利润空间，必须通过优化运营效率、提升投研能力和客户服务水平来留住客户。长期来看，这种竞争有利于提升整个行业的专业水准和管理效率。”她表示。
吴粤宁持有类似的观点。她认为，天弘余额宝作为全市场规模最大的货币基金，其降费动作具有行业示范效应，可能会带动其他大中型货币基金跟随调整费率，进而推动货币基金的整体费率水平下降。
于投资者而言，基金降费将直接减少投资成本。
毕梦姌向记者指出，货币基金的管理费和托管费直接从基金资产中扣除。费率降低意味着每日可分配给投资者的净收益会相应增加。对于投资者来说，货币基金费率下调将减少投资者的持有成本，从而提升实际收益。
另外，“降费强化了货币基金作为现金管理工具的普惠金融属性。在银行存款利率下行的环境中，费率降低使得货币基金相对竞争力提升，有助于吸引更多低风险偏好资金流入。”毕梦姌表示。
吴粤宁亦分析，调降货基的管理费率、托管费率，直接降低了投资成本，在货基收益率普遍偏低的情况下，能减少费率对收益的侵蚀，提升投资者实际回报，增强货基对普通投资者的吸引力，强化普惠金融属性，帮助公募基金吸引更多低风险偏好资金回流。
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