21世纪经济报道见习记者 冯紫彤
“无论从政策环境、新技术驱动还是从市场需求来看，我国文化产业都进入到一个难得的战略发展机遇期。”9月24日，2025北京文化论坛文化产业投资人大会上，清华大学五道口金融学院文创金融研究中心发布的《文化产业投融资研究报告》（下称“报告”）中作出上述判断。
当前，在文化自信不断增强、文商旅体深度融合、文化出海持续升级的背景下，我国文化产业正借助政策红利与技术赋能，加速形成高质量发展新格局。
报告显示，在政策与技术的双重推动下，我国文化产业营业收入规模已突破19.1万亿元，投融资市场自2024年下半年起显著回暖。然而，A股文化企业估值机制滞后、科技类企业培育支持不足、多元退出渠道尚未畅通等结构性问题，仍制约产业与资本深度融合。
产业复苏与资本回暖同步，文化科技融合成投资主线
2024年，文化产业在政策密集落地与技术持续赋能的双重推动下，整体营收规模稳步增长。
报告数据显示，2024年，文化产业营业收入规模突破19.1万亿元，创历史新高；2024年规模以上文化及相关产业企业营业收入同比增长6.0%，2025上半年增速提升至7.4%；其中，文化新业态表现尤为突出，上半年营收增速达13.6%，成为推动产业增长的核心引擎。
与此同时，投融资市场自2024年下半年起加速恢复，2025年上半年融资次数与金额同比分别增长63.2%和88.9%。
分市场看，债券融资持续活跃，私募股权与并购市场快速回升，再融资活动也逐步回暖。从投资方向看，文化科技融合类项目成为重点，2025年上半年“人工智能+文化”类融资占比已超40%，“VR+文化”、“低空经济+文化”、“具身智能+文化”等创新项目合计占比也超过三成。
值得注意的是，IP经济赛道同样受到资本青睐。如拼搭角色类玩具的领导者布鲁可在香港上市,实现超17亿元融资，显示出IP孵化与商业化路径逐步成熟。
深层挑战待破解，构建全链条投融资体系迫在眉睫
尽管市场热度回升，报告也指出，当前文化产业投融资生态仍面临三重问题。
一是A股上市文化企业的整体估值未能充分反映文化科技、文旅融合等新业态的成长性，影响资本定价与资源配置效率；二是在文化科技企业培育方面，政策与金融支持的衔接仍存在断层，对初创及成长期企业的支持力度不足；三是多元退出机制尚未完全畅通，尽管政策层面推动文旅公募REITs、S基金、并购重组等渠道发展，但在落地环节仍存在堵点。
面对“十五五”期间文化产业迈向支柱产业的战略窗口，报告建议，应从构建“投融管退”全链条政策体系入手，完善文化企业上市后备资源库，推动私募股权、并购重组、S基金及REITs市场发展，从而提升资本要素的配置效率与保障能力。
当前，文化产业已进入供需协同、制度与要素联动、城市更新与文化出海并进的新阶段。能否在热度之下破解结构性难题，实现产业与金融的良性循环，将决定其能否真正成长为支撑经济高质量发展的支柱力量。
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