21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道
12月5日，“国产GPU第一股”摩尔线程登陆上交所科创板。上市首日，摩尔线程开盘报650元每股，较114.28元每股的发行价大涨468.78%，若据此计算，中一签新股可赚约26.79万元。
作为国内唯一实现全功能GPU量产的企业，摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售。凭借兼容 CUDA 的 MUSA 架构设计，其产品直接对标英伟达数据中心 GPU 产品线，加之创始人曾有英伟达任职背景，公司长期被业内冠以 “中国英伟达” 的称号。
摩尔线程上交所敲钟现场
国金证券指出，AI时代驱动GPU需求快速扩张，国产替代进入加速窗口期。据弗若斯特沙利文预测，2024年全球GPU市场规模超万亿元，预计2025–2029年复合年均增长率（CAGR）有望达24.5%。中国市场成长更快，市场规模将从2024年的1,425亿元跃升至2029年的13,368亿元，2025–2029年CAGR高达53.7%，国产GPU厂商有望深度受益。
不过，截至目前，摩尔线程尚未实现盈利。2022年至2024年，公司分别亏损18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元。今年前三季度，摩尔线程实现营业收入7.85亿元，净利润亏损7.24亿元。据招股说明书，摩尔线程此次发行并上市的募集资金将应用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目等。
全生命周期金融服务护航
值得关注的是，在摩尔线程从融资成长到登陆资本市场的全周期发展中，多家商业银行及其子公司以创新的“股债联动”模式提供了贯穿其生命周期的立体化金融支持，成为科技创新背后关键的“耐心资本”与坚实后盾。
在债权融资方面，2023 年，摩尔线程第二代芯片“春晓”的流片进入关键阶段，研发资金需求巨大，北京银行中关村分行在了解情况之后，在不到一个月的时间内为其提供了数亿元的授信支持，还通过北京市首贷贴息政策，减轻了企业的融资成本；2024 年，在摩尔线程重点攻关国产万卡算力集群项目的关键阶段，建行北京市分行作为牵头行联合同业机构创新构建银团模式，为企业提供流动资金贷款数亿元；2025年，中国银行则创新推出“中银科创算力贷”，与地方“算力券”政策协同，精准支持企业采购算力资源，展现了金融服务与产业政策的深度融合。
“因研发周期长、重投入、轻资产等特性，我们成长期的科技企业此前很难通过传统信贷获得资金支持。”2025年5月，摩尔线程创始人兼首席执行官张建中曾在中国人民银行举行的一场科技金融工作交流推进会上回顾了企业曾经的困难时刻，但也欣喜地介绍了近两年的新变化：在去年企业发展的关键时刻，多家银行组成银团，迅速完成了对企业数亿元的贷款批复，支持保障了科研项目顺利推进。
在股权投资领域，银行系资本还通过理财子公司和投资子公司深度参与。2024年12月，农银投资通过子公司农银资本管理的股权投资试点基金——浙江千帆企航贰号基金向国内GPU龙头企业摩尔线程投资1亿元长期稳定资本，并联动农行北京分行为客户提供综合化金融服务，助力培育发展新质生产力。农业银行旗下农银投资于2024年底通过股权投资试点基金注入1亿元长期资本，践行了“投贷联动”的综合服务理念。
银行理财子公司通过股权融资、网下打新等多元模式持续注入金融活水，成为科技金融深度融合的典型实践。以北银理财为例，其早在2023年便通过发行京华润泽冬系列理财产品，以私募股权投资方式参与摩尔线程B轮融资，成为企业早期发展的重要资本支撑。记者还获悉，依托北京银行“投贷联动、股债结合”长效机制，北银理财已累计投资60余家科创企业，投资金额近3亿元，形成对硬科技产业的持续赋能体系 。
在IPO阶段，银行理财子公司借助政策红利积极参与网下打新。2025年1月相关政策明确银行理财与公募基金同等的网下打新A类投资者地位后，宁银理财迅速布局，旗下6只产品成功入围摩尔线程网下配售，获配金额合计392.88万元。兴银理财也有3只产品参与配售，获配金额超200万元，展现出理财资金对优质科创企业的认可。
业内人士指出，这一系列动作背后，是银行业响应国家发展科技金融战略的主动作为。银行资金正从传统的“锦上添花”转向更敢为人先的“雪中送炭”，并通过“贷款+股权投资+综合服务”的组合拳，构建起支持硬科技企业从研发、量产到市场扩张的全周期金融生态，标志着中国金融体系服务实体经济、尤其是高端制造业的能力正迈向新的阶段。
硬科技IPO通道持续畅通
公开信息显示，摩尔线程成立于2020年，2024年11月启动上市辅导，历时7个月，2025年6月8日完成辅导验收。2025年6月30日，摩尔线程IPO申请获得受理。9月26日，摩尔线程IPO顺利过会，从申报到过会仅用时88天，是今年科创板IPO新过会的企业中，从受理到过会用时最短的企业。一个月后的2025年10月30日，摩尔线程获准注册，至此，公司走完了IPO审核流程，总计耗时仅122天。
业务层面，摩尔线程近年呈现快速扩张态势，但受前期研发、产能建设等大额投入影响，尚未实现盈利。财务数据显示，公司 2022 年营业收入为 0.46 亿元，2023 年、2024 年营收分别增至 1.24 亿元、4.38 亿元，同比分别增长 169.01%、253.65%；2025 年前三季度营收进一步攀升至 7.85 亿元，同比增幅达 181.99%，增长势头显著。
净利润方面仍处于亏损状态：2022 年至 2025 年前三季度，公司净亏损分别为 18.94 亿元、17.03 亿元、16.18 亿元、7.24 亿元，三年零九个月累计亏损 59.39 亿元。据摩尔线程披露的信息，公司预计最快将在 2027 年实现合并报表层面的盈利。
记者还从上交所获悉，近期一个月内，昂瑞微、优迅股份、摩尔线程、健信超导、沐曦股份等5家公司科创板IPO相继获准注册。5家公司皆于2025年上半年获受理，从受理到注册生效，平均用时150天左右。其中，优迅股份、摩尔线程、沐曦股份自受理至注册生效平均用时仅120天左右，持续传递推进改革的积极信号，市场吸引力大幅提升。
注册生效企业“硬科技”成色突出。摩尔线程、沐曦股份作为GPU独角兽企业，致力于实现高性能GPU的国产替代；优迅股份是国内光通信电芯片领域的领军企业；健信超导是全球磁共振行业内排名第一的超导磁体独立供应商；昂瑞微在5G高集成度射频前端模组领域实现关键技术突破等。
上交所数据显示，截至目前，今年沪市受理首发企业43家，远超去年全年；受理再融资企业106家，受理并购重组企业34家。下一步，上交所将持续做好“三开门”工作，通过预沟通宣贯改革政策及时精准解答企业困惑，切实畅通IPO沟通渠道，有效提升市场吸引力；加快落地科创板“1+6”政策举措，坚守科创板“硬科技”定位，把好“入口关”，加大沪市公司“含科量”成色，切实服务科技创新和新质生产力发展。
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