21世纪经济报道 记者 崔文静 广州报道
“若2026年‘反内卷’政策成功推动再通胀，参照2016—2017年供给侧结构性改革的成功逻辑，企业盈利有望快速修复，从而为市场注入强劲动力。”在南方财经论坛2025年证券业年会上，方正证券首席经济学家燕翔如是表示。
燕翔首先对2026年经济走势提出“三维度”分析框架：一是“增长稳”，GDP增速将保持在稳定区间；二是“科技强”，“三新”经济占比持续提升，汽车、AI等产业在全球市场的竞争力进一步凸显；三是“内需进”，消费与投资将实现边际改善，内需将成为核心驱动力，尤其在2025年低位基础上实现显著修复。
谈及A股市场前景，燕翔从微观基础出发，指出A股盈利与PPI高度正相关这一关键规律。
他详细解释道：“5400余家A股上市公司中，制造业企业占比高达70%，大家购买的半导体、医药、军工、白酒、纺织服装等股票，归根到底都是制造业企业。再加上100多家采矿业企业，基本有4000家企业是工业企业，因此价格弹性非常大。”
数据显示，2025年10月PPI同比仍为-2.1%，上市公司盈利整体处于筑底阶段。燕翔认为，若2026年“反内卷”政策推动商品价格回升，参照2016—2017年供给侧结构性改革经验（当时全A非金融上市公司盈利增速分别达31%和34%），企业盈利将明显改善，为市场提供强劲支撑。
针对美股AI泡沫问题，燕翔分析指出标普500指数估值隐患显著，PE/PB均处于历史99分位数，整体估值高企。但他认为调整性质可能相对温和：“核心科技企业估值虽然偏高，但与2000年互联网泡沫期相比并未达到极端水平，即便回调也难以复制当年的冲击强度。”
同时，他警示需警惕“放水依赖症”的反噬风险，“金融危机后碰到的问题都用放水方式解决，这种思路可能在未来引发反噬”。
在风险预警方面，燕翔提出了“政策预期反转风险”。他解释道：“我们一直在假设，一边是美国降息，一边是中国的PPI回升。万一我们的PPI和CPI都起来了，那美国降不降息呢？ "他认为，若通胀超预期回升，与“美联储持续降息”的基准假设形成冲突，这将是2026年需要关注的风险点。
燕翔总结道，“2026年是‘十五五’开局之年，关键在于‘反内卷’政策能否成功推动再通胀进程。若PPI实现同比转正，A股将迎来类似供给侧结构性改革时期的盈利快速修复，这将是市场最重要的驱动力。投资者应重点关注价格因素对制造业企业盈利的修复作用，同时警惕政策预期反转带来的不确定性。”
抖音月付什么意思怎么用 随着抖音平台的持续发展，越来越多用户开始使用抖音月付功能来购买虚拟礼物和会员服务。那么，抖音月付是什么意思，如何使用呢？本文小创将为您一一解答。 抖音月付是属于抖音钱包针对优质受邀用户群体开放使用的一款个人消费分期产品。抖音推出首个信用消费产品“月付”,抖音依托于对零售产业数字化的理解,在业内率先将AI等前沿 抖音作为当今电商巨头，稳健发展，不断创新，引领了新的生活时尚。抖音月付「分付」额度作为抖音旗下重要的消费金-融产品，也在影响着年轻人的生活方式，以及购物习惯。快节奏的生活， 经常使用抖音商城购物的朋友对于抖音月付一定不陌生，抖音月付是属于抖音钱包针对优质受邀用户群体开放使用的一款个人消费分期产品， 抖音月付的额度怎样弄出来？抖音月付怎么提 。本文链接：方正燕翔：2026增长稳、科技强、内需进，价格回升引盈利修复http://www.sushuapos.com/show-3-161318-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
上一篇： 中行系老将刘信群正式执掌中银基金