南方财经21世纪经济报道特约撰稿 王应贵、娄世艳
北美当地时间12月16日，美国劳工部最新报告显示，10月份全美裁员10.5万个，11月份新增岗位6.4万个；10月份，零售额同比增长3.47%，低于9月的4.18%，环比增长为0%，与9月份持平。数据总体偏软，引发市场对经济状况的忧虑，美国三大股票指数几乎全天下跌，收盘时，以蓝筹股为主的道琼斯30种工业股票平均指数跌320.30点，即0.62%，标准普尔500指数微跌16.30点，即0.34%，纳斯达克指数涨54.05点，即0.23%。
在其他市场，美国十年期国债收益率收于4.145%，跌0.86%；2026年2月黄金期货收于4332.35美元/盎司，与周一比几乎没有什变化；得克萨斯西部轻质油收于55.07美元/桶，跌1.6美元，即2.82%；美元指数收于97.86点，跌0.10%。显而易见，投资者对经济的忧虑加深了。
美国就业市场进入“低雇佣-低裁员”模式
美联储决策者和投资者所期盼的10月和11月份就业报告终于出炉，结果显示，就业市场进入“低雇佣-低裁员”模式。10月，联邦政府裁员16.2万人，私营部门增加5.2万个岗位，整体裁减了10.5万个就业岗位。11月，建筑行业增加2.8万个岗位，医疗服务（应对老龄化问题）增加了6.4万个岗位，总体增加了6.4万个岗位。
就业市场基本面没有什么变化，医疗服务部门提供了绝大多数就业岗位，而其他经济部门处于低水平调整模式或维持现状，尤其是备受关注的制造业和信息服务部门保持低裁员趋势。
出乎意料的是，11月美国失业率升至4.6%，为2021年9月以来的最高水平，如果包括放弃找工作和因经济原因而选择半日制工作（找不到全职工作、工作或企业经营状况）的人员在内，失业率升至8.7%，为2021年8月以来的最大值。失业率上升的主要原因是劳动参与率上升至62.5%，增加了0.1%，即32.3万人加入了劳工队伍。12月10日，美联储决策官员预测2025年底，失业率为4.5%，2026年底为4.4%。但就业市场处于动态变化之中，有些因素实在难以准确估计，因此就业状况预测难度很大。
从就业报告来看，美国就业市场的确疲软了，今年5-11月新增岗位分别为1.9万、-1.3万、7.2万、-2.6万、10.8万、-10.5万、6.4万个岗位，变化趋势令人担心。这肯定不是经济持续增长的好兆头。移民政策收紧是个重要原因，其他重要因素（如关税政策）也在起作用。
物价继续偏高，“affordability”（买得起）成高频词
通常而言，美国个人消费占GDP近七成左右，长期通胀必然会削弱家庭消费能力。今年上半年，零售消费变化分别为-0.9%、0.2%、1.4%、0.1%、-0.9%、0.6%，而下半年7-10月消费变化分别为0.5%、0.6%、0.2%、0%。最近一项全美经济调查表明，61%的受访者认为收入增长低于物价水平，68%表示节日礼品比去年贵，另有46%的受访者表示由于物价上涨要减少购物消费。
最近，“affordability”（买得起）成为美国政界和社会的高频词，实际指长期通胀之后美国社会的消费能力削弱，或者所出现的买不起危机。2020-2023年，美国物价大幅度上升，在此期间只有18个月工资上涨幅度超过物价，其余月份均低于物价上涨，消费者不得不重新评估日常生活成本。尽管目前通胀回落并接近美联储货币政策目标值2%，许多家庭仍然不敢花钱，必须根据新的物价水平调整开支项目。
实际上，通货膨胀和买得起是两码事，通胀回落指涨幅放慢了或物价停止上涨，但不等于物价水平回到通胀前的水平，而买得起指消费者面临上涨后的物价水平（比以前明显高出很多），同时也是个心理因素，因为工资上涨需要一个缓慢过程才能赶上物价上涨。换言之，通胀发生之前的旧世界已成过去，消费者每次看到商品标价都感到通胀前后的物价差，所以在心理上很难适应通胀后的新世界。
美国政府债台高筑是通胀发生的根本原因。目前，美国联邦政府总负债接近38.5万亿美元，而且长期利率居高不下，美国政府大量发行短期债券，以还旧债和弥补财政赤字。放慢发债节奏，逐步减少发债量或许能稳定长期物价预期，但目前看来，这个方案可行性较低。
美国家庭总负债已处于历史最高水平，物价水平可谓压力三大。据美联储发布的《2025年第三季度家庭债务与信用报告》，2025年第三季度家庭新增债务1970亿美元，总债务水平达到18.59万亿美元，其中房贷负债占13.07万亿美元。自2019年年末以来，家庭负债增加了4.44万亿美元，其中住房抵押贷款就增加了3.51万亿美元，汽车贷款和信用卡贷款分别增加了3250亿、3030亿美元。美联储连续三次降息对中长期利率影响较小，家庭贷款利率依然偏高，经济压力始终存在。
年底投资者将保持谨慎
就业市场和通货膨胀依然是市场关注的两大焦点，而关税政策、移民政策、政府关闭、货币政策的后续效应还会影响到经济运行。虽然通胀数据退居次要地位，但在美联储的决策参数中仍具有重要意义，也是市场接下来要仔细研读的数据。
美联储目前处于两难境地：继续降息会推高通货膨胀，把以前的努力付诸东流；保持不变可能导致就业市场持续降温。2026年1月的美联储货币政策决策会议格外重要，但以目前的形势看，美联储可能会等待事情明确后再考虑了下一步决策。
现在美国正处于圣诞季，投资者一般会保持谨慎，各类投资基金希望2025年圆满收官，所以金融市场预计不会出现较大波动。然而，美股市场的宏观基本面已经发生了变化，AI投资饱受争议，就业市场疲软，居民购买力下降，联邦政府负债累累，金融市场所依赖的经济运行出现问题。2026年正值中期选举年，特朗普政府是否会调整经济政策，回应选民对治理通胀和经济增长的诉求，市场将拭目以待。
目前国内金融投资市场一片火热，其中外盘期货黄金是很多投资者比较喜欢的一个投资了品种。外盘黄金是指以外币（美元）标价的境外期货黄金、现货黄金交易。通俗点说交易者在国外的交易平台开设交易账户进行的黄金交易即可称 年后春季招聘拉开帷幕，人工智能等行业人才供需两旺，传统经理转行 AI 产品经理薪资涨幅达 30% - 40%。 在线招聘平台数据显示，初八复工后职位数和活跃求职者数量迅速增加。新质生产力相关产业成春招人才需求增长主力，机器 中新经纬3月11日电 (张澍楠)六年，百万级跃至千万级，中国成首个新能源汽车年度产量达千万辆的国家。 今年政府工作报告中有一组数据：2025年我国新能源汽车年产量超过1600万辆，电动汽车充电设施突破2000万个。 按 中新经纬3月10日电 “养龙虾”，这是近日的AI热词，即部署和使用名为OpenClaw的开源AI智能体框架，因其图标为一只红色龙虾，从而被称为“养龙虾”。 深圳，正是这场热潮的“第一城”。 深圳：率先发布“龙虾十 。本文链接：美国重磅就业数据引担心，失业率升至四年来最高http://www.sushuapos.com/show-3-161706-0.html
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