21世纪经济报道 记者 崔文静
2025年,A股回暖,券商IPO承销总金额同比近乎翻倍。但繁荣数字背后,一场行业格局的重塑正在悄然进行。
第一,巨头座次正在洗牌。新合并的“巨无霸”国泰海通,在承销家数上超越了“券业一哥中信证券,但从更关键的承销金额和实际收入看,中信证券依然稳坐头把交椅。中金公司也凭借近三倍的增速,强势回归前五。头部阵营角逐,异常激烈。
第二,更关键的变化是:钱不好赚了。一个募资30多亿元的项目,承销费可能只有5000万。IPO收费普遍“打折”。就连中信证券,收入过亿的“王牌项目”也大幅缩水。投行高收入、高利润的时代已经一去不复返。
不过,顶尖券商依然能抓住少数“肥单”。比如中信证券等凭借科创板项目摩尔线程,一单拿下3.9亿承销及保荐费。但这只是极端案例,无法改变行业整体收费理性回归的大趋势。
可以说,投行正在走向一个业务更均衡、收费更务实的新阶段。谁更能适应这种新常态,谁才能在未来走得更稳更远。
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