“国产GPU四小龙”陆续震撼资本市场后，芯片半导体再杀出“超核”玩家。
“国产GPU四小龙”陆续震撼资本市场后，芯片半导体再杀出“超核”玩家。 投资家网获悉，近日清华校友圈曝出大消息，他们“最引以为傲的传奇校友”之一，在清华拿下“三个不同学科学位”的“超级学霸”广西高考理科状元陈曦，正带领“ASIC scaler细分领域全球第一”的曦华科技冲刺港交所。若顺利，港股有望诞生“ASIC scaler第一股”。 ASIC scaler是一种专为显示控制设计的定制化图像处理芯片。它能大幅提升画面质量、增强系统稳定性。全球ASIC（专用集成电路）战场上，博通、Marvell等海外厂商偏向通用型方案，这让陈曦看到了通过scaler芯片洗牌ASIC市场的机遇。2018年，陈曦在深圳成立曦华科技，仅一年时间，就实现了电容式触控传感器、屏幕显示驱动和图像处理芯片的量产。 过程中，公司斩获超6轮融资，吸引了力合创投、泰有基金、合方资本、鲁信创投、弘毅投资、洪泰基金、奇瑞汽车等一批知名VC/PE、产业资本入局。2022年，曦华科技的ASIC scaler收入首次位居中国第一，全球市场份额进一步扩大。2024年，曦华科技“骐骥一跃”，以年出货量3700万颗的成绩，晋升细分全球第一，强势独占全球55%市场份额，风头无二。如今，曦华科技征战港股IPO，顶着“全球第一”身份的它们，势必又要开启一场造富盛宴。 一 作为全球ASIC近十年成长速度最快的中国公司，曦华科技身上有很多荣誉，它的出现改变了全球ASIC版图，使国产ASIC以更高的姿态，在定制化图像处理芯片市场拥有广阔天地。 曦华科技的经历挺“传奇”，但走到港股IPO，未来在全球大杀四方，对于陈曦来说，也是“始料未及状态下的大胆冒险”。跟大批高校毕业就围绕芯片工作、创业的人不同，陈曦的故事很“特别”，他是那种，“尝试过无数条路，不断寻找适合自己发力的创业者。” 此结论，在其读书时就有深刻体现。1993年，广西高考理科状元陈曦考入清华大学读书，在校园里，陈曦是“学霸”同学羡慕的“百事通”，他学什么“一点就通”。大学几年，陈曦一个人拿到车辆工程、计算机科学、法律三个不同学科的学位，老师、教授大感震惊。 用一位跟陈曦同期清华校友的话说，“若不是时间限制，他还能拿到更多学位。”毕业后，一些同学留在本校读硕读博，陈曦却没想好他该深度钻研哪个学科，他脑海里的全球最大风口应是互联网。那段时期，陈曦对互联网格外关注，他想自行开发架构给行业带来新范式。 搞了一段时间，他觉得互联网没挑战性，改变想法赴美深造。再回国，陈曦的角色变化了，他爱上游走于新兴项目与VC/PE股权投资之间的投行事业。投行工作开辟了陈曦的视野，他享受与新兴产业交流的爽感，总能学到东西、眼界更宽，关键，逐渐找到想聚焦的方向。 投行这个职业的样貌是，“接触的项目、资源多，想深入有限。”本质是，“扮演资本与项目的撮合方”。也有媒体人把投行看作“高端中介”。但投行很锻炼人，中国“顶流”VC/PE投资人一半投行出身。比如投出互联网、科技“半壁江山”的红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏、高瓴创始人张磊，便是投行背景转型的典型。沈南鹏认为，“创业是长跑，不是短跑。”张磊坚持“做时间的朋友”。还有投出美团、京东的“风投女王”、今日资本创始人徐新。投行赋予了投资人“创业视角看问题”，这种洞察能力其它职业可能学不来。 而投行“干明白”的人，基本会干投资。陈曦也成了“一半投行出身”的VC/PE投资人。如果说投行接触“浅”，投资就得“深”。这关乎到投资机构是亏是赚。凭借着对新兴产业的敏锐洞察力，陈曦加盟了“顶流”PE弘毅投资，把方向聚焦在汽车、芯片半导体领域。也有消息称，离开弘毅投资，他去了“新锐”德载厚资本担任创始合伙人盯上了汽车方向。 投资新能源汽车产业链时，陈曦找到了痛点，他想在芯片半导体领域创业。 二 创投圈较为可靠的消息是，他边创业，边投资。“用投资视角审视全球芯片未来”。 2018年，广西人陈曦在深圳成立曦华科技。选择深圳，他有考量。“深圳特别适合芯片半导体创业。”深圳已形成覆盖设计、制造、封测、设备、材料的全产业链，尤其在消费电子、新能源汽车等领域，具备得天独厚的优势，深圳也聚集着“中国VC/PE硬科技版图”。 新能源汽车、机器人、芯片半导体、核心零部件一个系统性的“超核”生态落座深圳，为曦华科技飞速生长提供沃土。“终于想好了芯片创业”的陈曦，定下目标，“打造全球一流的智能感知及计算控制芯片设计公司”。次年，公司在上海设立研发中心，锁定了一家客户。 一年，曦华科技就拿到了订单。虽然，VC/PE投资人经常性的在各大峰会、论坛说“穿越周期”，但没有几个创业者真的能“穿越周期”，最佳情况是，“缩短周期”。在风口爆发前夜，做稳。风口爆发时，起舞。风口萧条时，转型。能押对上述三拐点，就很了不起。 陈曦看到了什么？他觉得，“芯片未来在AI，而AI时代芯片的核心价值是高效图像处理。”他强调，芯片要为特定场景而生，定制化是不可替代的需求。顺着这样的逻辑，曦华科技切入ASIC，布局ASIC scaler芯片。陈曦曾表示，“ASIC架构是芯片能效与成本的最优解”。 芯片用在哪？陈曦的答案是，擅长的新能源汽车领域。2021年，曦华科技搞出第一颗M4内核车规级MCU的开发及流片，顺利通过了“德国莱茵ISO9001质量体系认证”。找客户方面，陈曦游刃有余。“2025年汽车最大IPO”奇瑞汽车，是曦华科技汽车业务的主要客户。 奇瑞汽车不单跟曦华科技合作了车规级芯片，还参与了A轮融资。2025年，奇瑞汽车“大丰收”。公司成功资本化，又要投出个IPO。想“缩短周期”，资金必需跟上。找钱方面，陈曦同样如鱼得水。清华“超级学霸”，投行、VC/PE履历，让他变成资本最喜欢的那类人。 从创业之初算起，曦华科技至少获得6轮融资。天眼查APP上，它们是6轮融资，包括公司成立时景林投资送上的基石出资。当然，“聪明”的VC/PE不会单纯看“表面”。曦华科技精准踩中了技术路径、市场刚需、资本风向三大红利。就拿新能源汽车来说，ASIC架构的scaler芯片好处是，比传统FPGA方案功耗降低40%、处理效率提升30%。车最需要稳定、安全，曦华科技车规级芯片的一大特点是，“严苛复杂的场景及环境中，依旧功耗稳定。” 市场就不用说了，新能源汽车是全球高端制造业最大风口、最大应用之一。新能源汽车里的智能座舱、自动驾驶对图像处理芯片的需求持续增长。百度文库报告统计，全球智能座舱SoC芯片市场规模2025年预计达到797.7亿美元，2030年将增至1484.1亿美元。其中，中国市场2021-2024年规模由76.3亿美元增长至173.8亿美元，年复合增长率达到31.58%。 曦华科技抓准趋势，抢先进入中国十大汽车供应链阵营，与新能源汽车行业共同起飞。 三 第三大红利，资本风向。 可以拆成两个风向。一个是，主流资本几乎转向了硬科技与关联产业。一个是，资本市场对硬科技、芯片半导体等公司的IPO包容度史诗级提升，变相帮助科技公司“缩短周期”。 有时候公司想快速做大，多少靠点“运气”。2025年，港交所为硬科技领域释放了超级利好。“科企专线”发布，推动了硬科技密集港股IPO。根据港交所集团行政总裁陈翊庭在2025年中期业绩会议上的披露，“科企专线”发布3个月，就有超50家公司提交了IPO申请。 “科企专线”的发布寓意鲜明，重点培育机器人、芯片半导体、AI、生物科技等“长周期”领域，源自这类公司很难短期量产、规模化、盈利。VC/PE也难以在短期内获取回报。 三大红利交织下，曦华科技在全球ASIC市场完成了指数级跨越。一是，出货量。沙利文报告显示，2024年，公司以3700万颗战绩在ASIC架构细分领域全球第一，市占率55%。二是，营收。公司由2022年的8668万元涨至2024年的2.44亿元，年复合增长率接近68%。 曦华科技在全球ASIC市场增长很快。不过，公司当前也有隐忧、尚未盈利。招股书显示，2022年至2024年，公司年内亏损分别为1.29亿元、1.53亿元、8082.0万元。2025前三季度亏损6296.6万元。公司毛利率也出现了较大波动。2022年公司毛利率35.7%，到了2023年降至21.5%，2024年回升至28.4%，2025年前三季度降至22.1%。面对该问题，曦华科技方面曾表示，“毛利率下降主要在于公司2025年推出的新scaler芯片尚未实现规模效益。” 规模效应的前提是资本化。“国产GPU四小龙”纷纷IPO，激励了曦华科技在ASIC scaler的资本化信心。港交所“科企专线”允许符合标准、尚未盈利的公司IPO。亏损对曦华科技而言“不算大事”。业务层面，除了盯着新能源汽车，它们也重视消费电子、AI、机器人。 IPO前，陈曦和妻子王鸿共同持有公司超65%股权，掌握绝对话语权。值得注意的是，奇瑞汽车是曦华科技合作方、股东，通过子公司奇瑞科技所持股权只有0.99%。公开资料里，陈曦故事“传奇”，妻子王鸿资料很少。她曾担任曦华科技董事会成员，现已从董事会退任。 2025年，国产芯片半导体受益于新能源汽车、全球AI崛起，大热。多家券商对2026年保持高预期，国产化率在2026年或达29%。这意味，国产芯片半导体市场有望继续爆发。
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