利率最高超4% 专属商业养老保险成绩单出炉
专属商业养老保险2025年成绩单陆续揭晓。1月11日，北京商报记者注意到，多家人身险公司已在官网披露最新的专属商业养老保险结算利率。去年专属商业养老保险产品结算利率集中在0.75%―4.02%，多数产品的结算利率在3%及以上，个别产品的结算利率超过4%。在预定利率整体下行的行业趋势下，专属商业养老保险交出了一份颇具竞争力的成绩单。
作为我国多层次养老保险体系第三支柱的重要组成部分，专属商业养老保险自2021年试点以来，历经区域扩围、业务常态化等发展阶段，已成为补充居民长期养老储备的重要产品体系。业内人士表示，专属商业养老保险产品具有投保便捷、缴费灵活、收益稳健等特点，且养老保险市场潜在需求在增加，尤其是在人口老龄化趋势下，专属商业养老保险的发展具有潜力。
整体表现稳健
作为养老保险体系第三支柱的重要组成部分，专属商业养老保险是一种资金长期锁定，专门用于个人养老保障的保险产品，具有投保简便、缴费灵活、收益稳健等特点。
从产品设计来看，专属商业养老保险分为积累期和领取期两个阶段。积累期采取“保证+浮动”的收益模式，根据投资组合的不同，为投保人提供稳健型账户和进取型账户进行选择。
据北京商报记者不完全统计，当前已有37只专属商业养老保险产品披露了2025年结算利率。稳健型账户2025年结算利率在1.5%―4.01%之间，结算利率平均数为3.2%；进取型账户2025年结算利率在0.75%―4.02%之间，平均结算利率为3.12%。单从收益率角度对比，表现优于个人养老金存款产品。
在保险产品预定利率持续下行的背景下，与其他产品相比，专属商业养老保险产品结算利率整体表现较为稳健。在上述37只产品中，绝大多数产品2025年结算利率超3%。具体而言，稳健型账户中，结算利率在3%以上的产品有30只；进取型账户中，结算利率在3%以上的产品有34只。
还有部分产品结算利率超4%，如国民养老旗下4款产品稳健型账户、进取型账户结算利率均分别为4.01%和4.02%。新华养老旗下产品中，盈佳人生专属商业养老保险(稳健回报型投资组合)、盈佳人生(智享版)专属商业养老保险(稳健回报型投资组合)、盈佳人生C款专属商业养老保险(稳健回报型投资组合)3款产品结算利率均为4%。
专属商业养老保险缘何能实现较为稳健的收益？北京劭和明地律师事务所保险律师李超指出，主要得益于其严谨的投资策略和独特的政策定位。这类产品普遍采用“固收打底，权益增强”的资产配置模式，保险公司主要通过配置超长期地方政府债、高等级信用债等资产，锁定长期稳定收益，并在债券收益率下行时实现较高收益。在权益投资上，侧重于布局高股息、低波动的蓝筹股，以获取稳定分红，并挖掘能穿越经济周期的优质标的。同时，保险公司积极把握公募REITs等另类投资机会，为收益增厚提供了弹性，养老保险资金的长期性允许投资经理进行跨周期布局，不受短期市场波动干扰，从而获取“期限溢价”。
个别产品收益回升
一般而言，专属商业养老保险的稳健型账户资金主要配置在固定收益类资产，适当配置权益类和流动性资产；进取型账户对权益类资产的配置会相对更重一些，对波动有较大容忍度，以取得更高收益。
横向对比两类账户的产品表现，以往，多数进取型账户的收益高于稳健型账户，但2025年，很多产品的稳健型账户表现好于进取型账户。如人保寿险旗下多款产品稳健型账户结算利率能达到3.3%，进取型账户结算利率为3.02%。
对比往年的结算利率，专属商业养老保险结算利率整体呈下降趋势。如在2022年前后，个别产品结算利率能达到5%，4.5%的结算利率也属于“基本操作”，但目前结算利率能超过4%便属于“尖货”。不过，尽管整体结算利率下行，仍有部分产品结算利率较2024年同期有所回升。如平安富民宝专属商业养老保险，稳健型和进取型账户2025年结算利率分别是3.1%和3.3%，上一年(2024年)分别是2.5%和2.75%。
李超表示，部分产品收益回升，一方面受资本市场的阶段性回暖影响，2025年以来，债券市场表现良好，权益市场也可能出现结构性机会。保险公司通过灵活的资产配置，抓住了债券价格上涨和特定权益资产增长带来的机会，从而提升了投资账户的净值。另一方面，保险公司主动管理能力也在增强，面对市场变化，保险公司会动态调整投资组合，比如可以适时降低波动性较大的股票仓位兑现收益，或加大了对未来看好的优质资产的配置力度。这种主动管理是收益率得以回升的关键。
提高投资收益是关键
专属商业养老保险自2021年6月在浙江省(含宁波市)和重庆市开展试点，首批参与试点的保险公司有6家，2022年3月，试点区域扩大至全国，2023年10月，专属商业养老保险从试点转为常态化业务。个人养老金制度试点启动后，首批6家公司7款专属商业养老保险产品入选个人养老金保险产品名单。
近两年，专属商业养老保险发展更是不断迎来政策利好。如《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》提到，积极发展第三支柱养老保险，鼓励开发适应个人养老金制度的新产品和专属产品，推动专属商业养老保险发展。金融监管总局在《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》中同样要求，发挥专属商业养老保险缴费灵活、资金安全、支持长期年金领取等特点，打造具有基础性保障功能的养老金管理工具。在业内看来，在人口老龄化趋势下，专属商业养老保险的发展具有潜力。
放眼未来，要想进一步提升专属商业养老保险的市场竞争力，盘古智库高级研究员江瀚表示，提高投资收益是关键，保险公司需要不断提升自身的投资管理水平和服务质量，通过专业的投资团队和技术手段，提高产品的投资回报率和客户满意度。此外，保险公司还可以通过创新产品设计，提供更多元化的投资选择，满足不同消费者的需求；加强与金融机构的合作，拓展销售渠道，提高产品的市场覆盖率。
“政策制定方面，优化和扩大税收优惠政策的覆盖面与力度是核心。同时，可考虑在风险可控的前提下，适当拓宽保险资金的投资范围，例如允许更多参与支持国家战略的基础设施建设等长期资产项目。”李超补充表示。
北京商报记者 李秀梅
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