芯天下赴港IPO：2025年前三季度赚了842万，分红2060万

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　　中新经纬1月21日电 (谢婧雯)近日，芯天下技术股份有限公司(下称芯天下)向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为广发证券及中信证券。

　　据招股书，芯天下定位为中国存储芯片行业的革新者，专注于代码型闪存芯片的研发、设计和销售。

　　代码型闪存芯片领域排第六

　　天眼查App显示，芯天下成立于2014年，是一家位于广东省深圳市的专精特新“小巨人”企业，以从事软件和信息技术服务业为主。

　　据公司官网，芯天下产品已经应用于消费电子、网络通讯、物联网、工业与医疗、电脑与外设、汽车电子等领域，已进入众多知名品牌厂商的供应链体系并实现批量交付和使用。

　　据招股书介绍，存储芯片按存储信息类型主要分为代码型和数据型。代码型闪存芯片主要为存储系统启动及运行过程中的代码而设，需要高稳定度和可靠度。

　　芯天下为客户提供从1Mbit(兆比特)至8Gbit(千兆比特)宽容量范围的代码型闪存芯片，涵盖NOR Flash(一种存储单元并联型存储芯片)、SLC NAND Flash(一种存储单元串联型存储芯片)和MCP(多芯片封装)。此外，公司还提供模拟芯片和MCU(微控制器)。

　　招股书援引灼识咨询报告，以2024年收入计，芯天下在全球所有无晶圆厂公司中，于代码型闪存芯片领域排名第六，在SLC NAND Flash细分领域排名第四，在NOR Flash细分领域排名第五。

　　招股书披露，2023年、2024年以及2025年前9个月，芯天下产品NOR的销量分别为3.70亿、2.94亿、2.26亿；SLC NAND的销量分别为6076.3万、5515.3万、4996.1万。

　　商业模式方面，芯天下采用Fabless(无晶圆厂商业模式)模式，即公司只专注于芯片设计、研发和销售，将晶圆制造、封装测试等环节委托给专业的代工厂和服务商。招股书提及，根据灼识咨询的资料，透过经销模式销售产品是半导体行业的惯例。

　　按地理市场划分，芯天下于2023年、2024年及2025年前9个月，来自中国内地的收入占总收入的比重较大，分别为67.1%、65.7%及75.9%。其次，则以中国香港及亚太地区为主。上述报告期内，通过经销商产生的收入分别占总收入约84.7%、71.2%及82.6%。

　　2025年前三季度扭亏为盈

　　2023年、2024年及2025年前9个月，芯天下的收入分别为6.63亿元、4.42亿元、3.79亿元，净利润分别为-1402.6万元、-3713.6万元、841.8万元。

　　在2024年及2025年9月底，芯天下分别宣派股息3090万元、2060万元。

　　从收入来源来看，芯天下的收入主要来自NOR、SLC NAND及MCP产品，2025年前9个月，公司来自这几类产品的收入占比分别为33.8%、52.3%、7.7%，而来自模拟芯片和MCU的收入占比为6.2%。

　　对于2024年收入有所下滑，芯天下在招股书中称，主要是由于在行业复苏初期，公司暂时性营运滞后导致NOR及SLC NAND产品的销量下跌，以及公司在行业复苏周期的初期实施了战略性定价调整。

　　毛利方面，2023年、2024年及2025年前9个月，芯天下毛利总计分别为1.03亿元、6186.2万元、7129.0万元，毛利率分别为15.5%、14.0%、18.8%。

　　芯天下解释，2024年公司毛利率下滑，是由于行业周期的过渡滞后影响及积极的战略选择。2025年公司毛利率上升，主要归因于行业上升周期及产品组合的可靠性带动平均售价后续上涨。

　　2023年，芯天下录得经营活动现金净流出1.92亿元。截至2025年9月底，芯天下投资活动现金净额、融资活动现金净额分别录得-4169.3万元、-3450.5万元，公司账上现金及现金等价物为9928.2万元，较2024年底的1.29亿元有所减少。

　　研发方面，2023年、2024年及2025年前9个月，芯天下的研发开支分别为8522.2万元、6586.6万元、3331.7万元，占各期总收入比例分别为12.9%、14.9%及8.8%。

　　根据芯天下披露的研发开支明细，研发费用下降系员工成本、折旧及摊销开支等大幅下降。

　　披露不合规情况

　　2022年4月28日，芯天下曾向深交所提交上市申请。但2023年12月30日，公司主动撤回了A股上市申请。芯天下在新版招股书中解释称，此举系考虑到A股上市申请的审批程序预期需时较长且存在不确定性，可能对集团的业务营运造成不利影响。

　　芯天下在A股上市过程中，曾因业绩预测问题受到监管层关注。招股书披露，2024年1月3日，由于芯天下就A股上市申请向深交所递交的2022年财务业绩预测与集团2022年的实际财务业绩的差异，深交所对其发出函件，催促确保上市申请文件披露的资料准确性。

　　在本轮递交的港版招股书中，芯天下提及，已申请且获批豁免管理层常驻香港。根据香港联交所《上市规则》，发行人须有足够的管理层成员常驻香港，通常指至少两名执行董事。芯天下对此表示，若仅为满足此规定而调任或委任常驻香港的执行董事将不利于该集团或属不适当。

　　此外，芯天下任命周光霁为联席公司秘书之一，但其未具备《上市规则》第8.17条(公司秘书须为联交所认为在学术或专业资格或有关经验方面足以履行公司秘书职责的人士)所规定的完整资格。为此，公司同时任命了符合资格的黄诗瑶为另一联席公司秘书，并向联交所申请并获批为期三年的豁免。

　　值得注意的是，招股书在风险因素中主动披露了一些不合规情况。例如，部分租赁物业的租赁协议未依法规办理登记、未按照中国相关法律法规为部分员工全额缴纳社会保险及住房公积金。以上潜在风险将导致芯天下面临罚款及其他法律或行政制裁。

　　财务风险方面，基于业务性质与经营所处市场特性，精准预测未来季度或年度收入与经营业绩对于芯天下而言极具挑战性。公司财务表现受市场需求波动、客户订单规模与新品上市成效等多重不确定因素影响。芯天下表示，可能无法将营运支出与实际收入水平相匹配。

　　芯天下控股股东集团包括创始人龙冬庆、王彬、艾康林及其一致行动人，合计控制公司大量股权。截至2026年1月2日，龙冬庆、王彬、艾康林分别拥有约34.9%、6.5%及3.2%权益，龙冬庆妻子沈月占有9.3%股份。

　　据招股书，龙冬庆49岁，为芯天下董事长、执行董事兼总经理，先后于复旦大学取得电子及信息系统学士学位、清华大学取得工商管理硕士学位。龙冬庆曾任职于瑞萨半导体、意法半导体(上海)有限公司深圳分公司、恩智浦半导体。

　　(更多报道线索，请联系本文作者谢婧雯：xiejingwen@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

责任编辑：常涛罗琨

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