21世纪经济报道记者 余纪昕、实习生黄玥
随着全球经济格局进入深度调整期，中国市场的投资价值正被资本积极关注。在近期密集举办的外资机构2026年策略展望会上，多位海外机构投资负责人就此分享了他们的最新洞见。
记者梳理其观点发现，面对权益市场加速轮动、固收市场持续分化的环境，新一年外资的配置思路正呈现显著变化——进一步聚焦于结构性投资机会，同时将波动管理置于核心，强调通过更主动、多元化的资产配置来穿越周期。
宏观层面上，富达国际亚洲经济学家刘培乾与媒体交流时表示，在政策稳定性与增长动能持续释放支撑下，预计国内需求偏弱与出口维持强劲的“双轨增长”格局仍将延续，市场普遍预期GDP目标将接近5%，主要得益于制造业动能、多元化出口市场以及颇具韧性的基础设施投资。
不过，她提到，投资者更应关注名义增长，并审慎评估不同行业的盈利能力。
告别“懒人式”静态配置：主动再平衡成关键
在多资产配置层面，一个核心共识是：以往简单的静态持有策略在当下或正“失效”。
富达国际亚太区投资总监 Stuart Rumble 认为，在消费支持、房地产企稳及结构性改革推动下，A股与离岸中概股的资金动能正在提升。“随着政策更加稳定、企业盈利可见度提升，有望吸引更多境内及国际投资者布局，”他指出，成长型行业预计将继续领跑，科技与创新领域蕴含广阔机会。创新不仅限于AI，还涵盖机器人、自动驾驶及先进制造等多个方向。
此外，资本市场改革、供给侧现代化及对民营企业的支持，被视为推动形成更健康、创新驱动市场环境的关键力量。
记者留意到，在市场波动加剧之下，固定收益资产作为投资组合风险分散化“稳定器”的作用再度被重点强调。
贝莱德基金首席固定收益投资官刘鑫在投资展望会上指出，2026年需关注三大变化：市场整体风险显著上升、需警惕经验主义陷阱、必须拓展多元回报来源。他特别提醒，“银行理财可能从‘稳定器’转为‘波动放大器’”，因此组合风险敞口应适度收敛。
贝莱德基金首席资金官王登峰认为，在适度宽松的货币政策下，债券市场更可能呈现“走廊式”运行特征，上有顶下有底，利率波动区间狭窄，固收资产仍是组合重要的底仓。
Rumble表示，中国固收市场凭借较高利差、较短久期及下降的尾部风险，呈现出较优的风险回报比，但发行人甄选变得更为关键。他建议，在估值偏紧、市场分歧加剧的环境下，应采取更审慎的策略，倾向短中久期，并通过高质量资产与精选品种获取稳健收益。
面对波动抬升的环境，多资产配置的主动性被空前强化。贝莱德建信理财副总经理、首席投资官刘睿指出，当前环境已不适合“懒人式”静态配置。研究显示，在高波动市场中，每季度或每半年进行一次主动再平衡，其长期效果优于长期持有不动。组合仍需以固收类资产作为收益“稳定器”，再适度增配“波动+”资产以提升收益潜力。
需警惕黄金资产短期“投机潮”
针对近期贵金属的史诗级波动，刘睿给出了清晰的配置框架。他认为，多资产配置应结合战略资产配置（SAA，长期锚）与战术资产配置（TAA，动态调整）。从长期SAA角度看，黄金的配置逻辑依然坚实：去全球化、美元走弱、全球央行持续增持等结构性支撑因素具有不可逆性。
然而，从短期TAA角度看，必须警惕交易拥挤带来的高波动。2025年黄金上涨65%，2026年1月又在不到一个月内再涨超30%，这种罕见涨幅吸引了大量散户及ETF资金涌入，导致市场情绪高度亢奋，“一旦回调极易引发踩踏”。
瑞士百达资产管理多资产高级投资经理郭韶瑜（Lorraine）观察到类似现象。她表示，长期看黄金的避险属性及央行增持需求等基本面趋势未变。但短期内，大量散户资金的介入改变了其投资属性，甚至有传统金铺因参与对赌式交易而出现风险，这导致黄金价格的短期波动模式与以往“大不相同”。因此，机构虽认可其长期价值，但倾向于等待投机性因素消退、价格回归基本面后再作考虑。
放眼海外市场，刘鑫对美债的配置价值分析表示：“从绝对收益率角度看，美债目前仍具吸引力”。但对境内投资者而言，还需重点关注两大风险：一是汇率风险，人民币对美元今年大概率温和升值但空间有限；二是波动性风险，海外债券的估值波动显著大于境内债券。
在配置上，他认为，短端境外债券在美国降息周期中相对稳健；长端美债可能存在交易性机会，但全年可能宽幅震荡；此外，一些短端高收益品种及新兴市场本币债券等相对小众领域也值得关注。
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