每经记者｜杨建
一、重磅消息
据央视新闻报道，日前，国航、厦航、中联航等多家航司发布公告，调整国内航线旅客运输燃油附加费收取标准。自2026年4月5日（含）起销售的客票，国内航线旅客运输燃油附加费收取标准调整为：800公里（含）以下航段，每位旅客收取人民币60元；800公里以上航段，每位旅客收取人民币120元。
二、券商最新研判
华源证券：稳扎稳打，珍惜“黄金坑”，关注一季报较好的方向
海外变化有望给国内带来地缘红利，一是欧洲转向，此前英国、德国等欧洲国家领导人相继访华，经济合作意愿增强。二是“一带一路”沿线发展中国家的配合度提升，出海链有望获得关键投资与市场。政策方面，全国两会和“十五五”规划相继落地，对于科技、自主可控等方向的投资有望延续。经济方面，出口推动下PMI、制造业及财政支出推动下的基建支撑经济，关注二季度的持续性。
投资策略方面，整体而言，现阶段的战争局势对中国经济影响不大，部分行业甚至略偏利好，建议投资者保持耐心，珍惜“黄金坑”，积极关注能源主线和一季报较好的方向。
预计4月市场整体或仍以震荡为主，后续美伊双方僵持状态影响或减弱，关注战争局势是否加剧，5月中美和谈前预计局势和风偏有望重新回归。
具体到行业配置上，考虑到短期油价依然较高，持续看好能源（新、旧能源）板块。与此同时，参照2010~2011年，油价100美元/桶左右，中国的大部分化工产业链仍有较好的盈利空间，短期或有一定扰动。防御端，可配置黄金、消费、高股息等资产。进攻端若出现继续下跌或阶段性缓和，则可积极考虑景气度目前仍处于高位的AI算力、国产芯片、半导体设备等，关注一季报有望延续高增长的标的。
三、券商行业掘金
中银证券：星辰大海，商业航天万亿级市场扬帆起航
太空基础设施的“新圈地运动”，商业航天万亿级市场拉开帷幕。卫星轨道和频段是受物理法则约束与国际规则锁定的不可再生战略资源，具备相当的稀缺性，各国对卫星频轨资源的争夺已经进入白热化状态。
我国已具备航天全产业链覆盖能力，多重驱动未来可期。中国航天已经成为全球航天领域的重要力量，2015年随着国家发改委、财政部和国防科工局联合印发《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015—2025）》，明确鼓励社会资本进入商业发射领域，中国航天迈出向商业化转变的关键一步。目前，我国已经形成了商业航天全产业链覆盖能力，正处于“从1到10”的关键发展阶段。在多重因素的共同作用下，中国商业航天行业有望进入快速发展阶段，根据前瞻产业研究院预测，2025~2030年中国商业航天行业将进入发展黄金期，预计2030年中国市场规模将达到8万亿元人民币。
商业航天快速发展，核心零部件和3D打印新工艺有望受益。核心零部件方面，从成本占比来看，火箭需要关注成本占比最高的发动机及箭体结构，卫星需要关注有效载荷、推进和电源系统等。新工艺方面，金属3D打印技术在航空航天领域有着先天的应用优势，非常契合航天零部件日益整体化、复杂化、轻量化、结构功能一体化制造需求，具备显著的成本和时间优势。
海外3D打印在航天的技术应用进展较快，美国已经实现了火箭发动机、整箭等系统级或整机级应用，国内尽管已经有公司在进行火箭及卫星的零部件3D打印，但是还停留在零部件级打印技术研究阶段，与国外在技术水平和工程应用方面仍然存在差距，因此未来3D打印的应用范围和渗透率有望持续提升。重点关注火箭和卫星核心零部件，以及3D打印新工艺应用带来的投资机会。
太平洋：重视储能产业链调整带来的机会
重视储能产业链调整带来的机会，继续建议重视储能产业链，尤其是格局好的环节，如系统、隔膜、资源等。上游资源端业绩弹性值得持续重视。
储能产业链观点更新，地方政策持续落地，储能收益机制优化。河南出台新型储能高质量发展措施，独立储能与用户侧储能有望进入加速发展阶段。2026年3月，河南围绕新型储能发布专项措施，提出到2030年全省新型储能力争达到23GW，其中用户侧储能达到8GW，并预计带动直接投资400亿元。
从全国层面看，河南此次政策出台的背景，是新型储能已经进入由规模扩张向价值兑现过渡的阶段。国家能源局披露，截至2025年底，全国已建成投运新型储能1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，同比增长84%，平均储能时长提升至2.58小时；其中独立储能累计装机占比达到51.2%，4小时及以上项目占比达到27.6%，调用水平也进一步提升。
2026年政府工作报告继续明确提出“发展新型储能，扩大绿电应用”，《“十五五”规划纲要》也提出“大力发展新型储能”。这说明储能正从前期的政策培育型赛道，逐步转向新型电力系统中的关键基础设施。河南此次政策的边际意义在于通过电价减负、容量补偿、项目转型和重点场景落地，推动储能由“成本项”加快向“收益型资产”演进，利好储能系统集成、电芯及上游原料等相关环节。
华金证券：技术路线逐渐清晰，高阶智驾迎来拐点
智驾政策加速完善，L3/L4落地有法可依。智能辅助驾驶法规日渐完善，地方试点先行，全国标准逐步推进施行，如2025年9月，工信部提出L2辅助驾驶强制国标，首次将L2智驾纳入强制性检测；2026年2月，工信部提出针对L3/L4级自动驾驶系统的强制国标。城市NOA渗透率提速，高阶智驾迎来规模化渗透新周期。
2026年，城市NOA普及的趋势会延续，高阶智驾渗透率有望继续提升。u VLA与世界模型走向融合统一，智驾能力有望实现跃升。在经历2025年端到端大模型上车后，高阶智驾算法逐渐衍生出VLA和世界模型两条路线。两者各有优势，VLA适合复杂语义场景+人机交互，世界模型适合大规模训练/长尾/极端场景生成，从目前发展趋势来看，这两条路线高度互补，未来有望深度融合，共同助力智驾能力提升。
自研与开放合作并行，第三方供应商助力智驾平权。目前智驾方案多元并存。头部新势力车企坚持全栈自研路线，传统车企普遍采用自研打底+多供应商并行验证的混合模式，通过外部合作快速补齐技术短板，同时推进自研能力建设。我们认为，全栈自研需高研发投入与数据闭环能力，仅头部厂商可长期维持；自研+外采因平衡效率与可控性，将成为多数车企选择。
投资策略方面，智驾政策加速完善，同时多家车企下放城区NOA至10万~20万车型，叠加技术路线不断收敛，逐渐向VLA和世界模型演进，我们认为高阶智驾发展迎来拐点，渗透率有望持续提升。建议关注智驾能力领先和强产品周期的主机厂，如小鹏汽车、小米集团、赛力斯、理想汽车、吉利汽车等；零部件方面，高阶智驾渗透率提升带动智能化零部件发展，相关零部件厂商受益于产业升级带来增量机会，建议关注千里科技、电连技术、拓普集团、德赛西威等。
封面图片来源：每经媒资库
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