图源：图虫创意
来源|时代商业研究院
作者|实习生陈嘉婕、郑琳
编辑|郑琳
2026年4月22日，北京圆心科技集团股份有限公司（以下简称“圆心科技”）向港交所递交主板上市申请，独家保荐人为华泰国际。该公司曾于2021年10月首次港股递表，2024年2月通过聆讯，但因未能完成挂牌上市，申请资料已过有效期，此次再度重新递表。
招股书显示，圆心科技自成立以来，专注于为有需要的患者（尤其是肿瘤等重大疾病患者）供应及交付药品。据弗若斯特沙利文报告，以2024年收入及创新药年度交付金额计，圆心科技是中国最大的创新药商业化全链路服务商。该公司旗下拥有“圆心药房”线下网络、“妙手医生”线上平台及“圆心惠保”保险科技平台三大业务品牌。截至2025年12月31日，该公司在中国经营201家药房，覆盖约42585个SKU。
财务表现方面，圆心科技收入在过去三年保持稳定，2025年收入达103.77亿元。然而，作为一家仍处于高投入扩张期的平台型公司，圆心科技报告期内持续录得亏损。2023年亏损为7.19亿元，2024年亏损扩大至10.94亿元，而2025年亏损大幅收窄至4.01亿元。商业化交付网络是公司现金流的重要支持，2025年该业务收入贡献近94%，其中保险业务是其重要增长引擎。截至2025年末，该公司已累计管理2.466亿份保单。该公司经营活动现金流在2024年及2025年已转为净流入，分别为0.43亿元和1.38亿元。
在交付端，圆心科技构建了“线上+线下”的立体药房网络。截至2025年末，其201家药房中有183家位于医院方圆1公里内，旨在承接医院的处方外流。在支付端，该公司通过旗下圆心惠保平台，为保险公司设计并提供涵盖创新特药的普惠型商业健康险（“惠民保”等）产品，并连接药房网络提供“直赔直付”服务，旨在解决创新药支付的可及性与可负担性难题。截至2025年末，该公司已服务230家保险公司及10家再保险公司，覆盖580款国家药监局批准的创新药。
圆心科技不仅提供药物销售，还参与创新药的商业化进程。截至2025年末，该公司已累计为506家医药公司提供营销服务，涵盖全球前20大医药公司中的19家（按2024年收入计）。该公司于2023年11月推出自主研发的“源泉”患者管理大模型，已累计管理约130万名患者，进一步强化了其技术驱动的服务能力。
作为一家业务横跨医药、医疗、保险等多个强监管行业的平台型公司，圆心科技业务受到医药行业政策、互联网医疗监管、保险行业法规变化的显著影响。该公司客户及供应商集中度较高，存在依赖风险。尽管亏损收窄，但该公司尚未实现全面盈利，且需要持续投入以维持技术领先和市场扩张。此外，该公司还面临日益激烈的行业竞争、数据安全与隐私保护，以及可能的产品责任或医疗纠纷等风险。
在中国人口老龄化、创新药研发持续爆发，以及多层次医疗保障体系建设的长期趋势下，圆心科技此次赴港IPO，旨在募集资金进一步强化其“药+险+数据”的核心能力，以巩固行业领先地位。若能成功上市，其募资将主要用于深化保险科技布局、拓展线下药房网络，以及加强人工智能与大数据研究。
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