“经过近年来的深度调整与重塑，保险业正在告别追求规模、高速扩张的旧时代，迈入以高质量发展为核心的全新周期。”
近日，在中邮保险举行的媒体开放日上，中邮保险总经理李学军提到寿险业进入“新周期”，他认为，这不是简单的时间更替，而是发展理念、经营逻辑、竞争格局的根本性重塑。寿险公司的核心能力要求，从拼资源、拼速度、拼规模，转向拼专业、拼耐心。
新周期“拼专业、拼耐心”
保险业“新周期”概念近年被中邮保险多次提及。李学军曾表示，从近百年的国际人身险发展可以看出，穿越周期是人身险行业的内在要求，人身险在超长经营周期中面对挑战与冲击是必然的，而中国保险业经历的冲击更密集更剧烈——国内保险市场用40年左右时间表象上走完了其他市场300年的路，而今市场变化更快更密。
回望2010年-2020年的十年，国内人身险业面临阶段性友好的外部环境，包括良好的风险利率水平、投资收益率水平、经济增速等，致使行业对人身险商业模式产生幻觉，认为高增长甚至激进的发展模式可行、可持续。但事实上，自2021年以来，国内人身险发展的“旧模式”基础渐行渐远。
对于保险业新周期的发展大势，李学军从四个维度予以分析：一是政策赋能更强劲，商业养老、健康保险、长期护理保险迎来前所未有的广阔空间，保险资金作为长期耐心资本，在服务国家战略中的地位愈发重要；二是经济环境更复杂；三是“严监管、防风险、促高质量发展”监管导向更加清晰；四是技术变革更深刻。
在他看来，这四大力量叠加共振，推动行业发生三大深刻变化：
一是增长逻辑变了：从规模扩张，转向价值创造、稳健可持续。“寿险行业稳健可持续是第一位的，尤其在剧烈波动的市场中。”
二是竞争格局变了：行业分化持续加剧，多元竞争更趋激烈，马太效应更为明显。
三是能力要求变了：从拼资源、拼速度、拼规模，转向拼专业、拼耐心，“资负联动、风险管控、数智化、客户经营”四大核心能力将重新归位。
李学军表示，新周期既是寿险公司的挑战期、转型期，更是机遇期、跃升期。中邮保险希望在新周期中把握发展主动权，实现规模价值稳步增长、风险总体可控。
未来五年“百千万”多目标平衡
中邮保险是非上市险企中的头部机构，是中国邮政集团控股的寿险公司。2025年保费收入1592亿元，同比增长18%。其中，续期保费1156亿元，同比增长34%，占总保费比重超70%。截至2025年末，该公司总资产为6829亿元，同比增长9%。
据介绍，中邮保险初步确定了“十五五”时期的几个核心目标，其中包括“百千万”——到“十五五”末时，年度利润稳定在百亿元左右，保险合同服务边际（CSM）要稳定达到千亿元，公司资产体量达到万亿元。
“这三大目标之间有内在联动的关系，这个目标的确定，我们认为是审慎的，是多目标平衡的。”李学军表示，多目标的平衡考虑到资本、利润、投资，更考虑到未来一段时间经济增长态势和资本市场总体情况。
中邮保险副总经理杨立国介绍，2025年该公司利润总额为88.5亿元，CSM等非利差利润贡献占比超40%；合同服务边际达406亿元，同比增长38%。
CSM依托于价值转型，是寿险公司承保利润来源，这一指标决定了寿险公司未来利润的稳定性。李学军表示，中邮保险希望，在“十五五”末期CSM对利润的贡献达到75%以上，“那意味着会是非常稳健的寿险公司，不能主要靠投资”。
他表示，围绕规划目标，中邮保险将坚守“稳慎原则、长期主义、价值导向”，坚持“三轻一重”策略，即轻渠道、轻运营、经资产布局、重服务。
近两年，中邮保险推进“一主多辅”渠道战略，团险、银保外拓、经代等新渠道保费占比连续两年达15%左右，价值贡献与业务产能稳步提升，与邮银主渠道形成互补格局。
资负联动主线会成为生命线
回顾“十四五”时期，面临变化交织的环境时，中邮保险围绕一流险企目标，加大市场化和专业化改革力度。“可圈可点的是公司资负联动管理能力的提升，这是我们在‘十四五’时期最核心能力的提升。”李学军说。
在负债端，杨立国介绍，中邮保险重点推动产品、业务、成本三大结构优化，2025年期交业务占新单比重达69%，长期分红险占期交新单比重超50%；新单负债保证成本率降至2.22%，同比下降48个基点。投资端坚持哑铃型投资策略，稳定利息、股息收入占比79%，资产久期拉长至13年以上，利率风险对冲率保持在50%左右，投资逻辑转向长期稳健回报。
展望“十五五”，李学军表示，中邮保险将强化资负联动，夯实稳健发展基石。将资产负债联动作为核心抓手，负债端增强业务弹性，大力发展浮动收益、功能保障业务，拓宽多元化利润来源，夯实内生资本积累；资产端在严控风险、稳健收益的前提下优化资产结构，增厚配置盘资产底仓，提升交易盘资产交易强度，推进中邮资管专业化、市场化运作，实现资产与负债在久期、收益、风险、流动性上的动态匹配。
李学军透露，今年在全行业都转向分红险的时候，中邮保险恰恰又做了一些传统险；全行业都转向长期期交的时候，公司还做了一点趸交。为什么这么做？这其实就是在做资产端和负债端联动。“我们需要适度地把负债久期缩短一点，来给资产配置、资负管理、利率风险的对冲，创造更好的条件。”
“资负联动是个大活儿，也是个细活儿，是一个非常复杂的工作。”李学军表示，资负联动这条主线会成为中邮保险经营的生命线。
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