余额宝收益率“破1”！为何收益越降，资金反而越涌？
天弘余额宝的7日年化收益率跌破1%。
截至5月3日，目前规模超7000亿元的天弘余额宝7日年化收益率报0.9980%，创历史新低，万份收益为0.2431元，即投资者持有1万元一天只能获得约0.24元的收益。此前一天(5月2日)，该产品7日年化收益率已正式跌穿1%的整数关口。
值得注意的是，这一变化牵动着极为庞大的投资者群体。据天弘余额宝2025年报，其持有人户数高达7.89亿。这也就意味着，在每两个中国人里，就有一个是余额宝的用户。
回顾余额宝的收益率轨迹，2014年1月该产品曾创下6.7630%的七日年化收益率历史高点，此后经历数轮下行周期。2020年4月首度跌破2%，2022年11月又跌破1.5%关口，如今再下一个台阶。
从行业整体来看，收益率“破1”并非孤立现象。Wind数据显示，截至4月30日，全市场351只传统货币型基金平均7日年化收益率为1.0603%。其中，已有97只产品7日年化收益率低于1%，占比为27.64%。而2025年末，这一比例为15.19%。短短4个月的时间内，低收益货币基金的占比几乎翻倍。
从驱动因素来看，业内人士表示，货币政策持续宽松，利率中枢系统性下移是根本原因。当前，AAA评级1年期存单利率已来到1.45%以下。1年期国债收益率下行至1.16%，短端资产收益率处于历史极低水平。
与此同时，上述人士进一步称，监管政策收紧，压缩高息套利空间，冲击货币基金收益。市场利率定价自律机制于3月出台新规，要求将高于7天逆回购利率的同业活期存款占比控制在10%-20%以内。此前同业活期存款利率可议价至1.5%-1.6%，监管收紧后普遍下调至1.4%附近，直接压低了货币基金可投资产的收益率。
与收益率形成鲜明反差的是，货币基金的整体规模仍在逆势增长。据中国证券投资基金业协会4月底披露的最新数据，截至2026年3月末，全市场货币型基金已突破15万亿元大关，总规模达15.58万亿元，占全市场公募基金总量的41.52%。尽管3月份货币基金规模环比减少了2674.80亿元，但今年以来累计已增加5499.36亿元。
为何收益越降，资金反而越涌？晨星中国分析指出，在利率持续下行的大环境下，现金管理类产品的收益首当其冲受到影响。尽管收益持续走低，货币基金的规模却逆势增长。这一现象反映出投资者在权益市场波动加剧的背景下，对低风险资产的青睐。另外，自2022年1月1日资管新规实施后，银行理财产品打破刚兑，净值波动加剧。相比之下，货币基金虽收益率有所下降，但凭借其低波动、高流动性的特性，仍对投资者颇具吸引力。
不过，晨星中国也强调，“在利率进一步下探的背景下，货币基金的收益会再度缩窄。投资者若将大部分的资产配置于此类产品，将很难有效地实现财富的保值增值。”该机构表示，从历史经验来看，降息周期对不同类型固定收益类基金的影响可能各不相同。对现金类和短债产品而言，央行降息往往直接导致其收益率下降。而对中长期的纯债基金来说，利率的下行通常能获得额外的资本利得收益；但随着利率下行至低位，资本利得空间收窄，叠加票息收益持续走低，此类产品获取超额收益的难度显著加大。
“伴随多轮降息，市场上各类‘类无风险收益’产品的收益中枢都在下降，居民在‘稳健收益’与‘风险溢价’之间可以妥善地再平衡。”一位财富管理人士也指出，投资者可根据资金使用期限和风险承受能力，构建分层级的资金管理方案。
“具体而言，在日常流动性管理方面，建议保留1至3个月的生活备用金存放在余额宝等货币基金中，以享受T+0赎回的便利性；短期资金增值方面，可将3至6个月可能使用的资金配置于纯债基金，争取获得2%至3%的收益；在中长期增值层面，对于6个月以上的闲置资金，可适当配置‘固收+’、含权基金等产品，以追求更高的收益弹性。”上述财富管理人士表示。
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