21世纪经济报道记者 叶麦穗
全球债券收益率飙升，投资天平开始倾斜。
小圈注意到，自上周开始，全球各大核心债市的长端债券收益率接连刷新多年高位，且势头十分迅猛。
美债向来被市场认为是全球资产定价之锚，当前30年期美债收益率冲高至 5.1439%，距离 2007年创下的历史高点仅有一步之遥。不止美国市场，亚洲、欧洲债市同步迎来大幅调整，5月18日东京早盘时段，日本10年期国债收益率一度触及2.797%，创下1996年10月以来的最强点位。法国30年期国债收益率达到4.675%，德国同期限国债收益率3.704%，英国30年期国债收益率直接飙升至5.86%，多国长期债券收益率接连突破关键点位。
对于这波债券收益率飙升，市场的主流判断是伊朗局势导致能源价格上涨，加剧市场对通胀的忧虑，也迫使美联储等多国央行重新考虑升息可能。除此之外，美国庞大的财政赤字问题及美国经济仍展现韧性，结果就是投资人要求更高回报才愿意持有较长期限债券。
有小圈的朋友问，为何债券收益走高，会对权益市场产生压力？
从理论上来说，债券是低风险资产，随着低风险资产的收益率逐步走高，一些资金就会从高风险的资产转移到低风险的债券，这就相当于对股市“抽水”。如今30年期美债收益率站稳 5%关口、10年期美债收益率突破 4.5%，早已触碰业内公认的市场风险警戒线，被视作资本市场的重要防守红线。从历史市场规律来看，一旦突破这两大数值，资本市场极易出现大范围去杠杆行为，风险资产大概率迎来深度回调，过往数据显示，该节点之后美股市场短期、中期都存在明显下跌空间。
“股债跷跷板”效应一旦显现，最先遭受冲击的就是成长属性突出的科技板块。简单来说，市场无风险收益率持续上行，会直接拉高资产估值折现率，科技企业的核心价值大多依托远期盈利兑现，折现率越高，未来收益折算到当下的实际价值就越低，估值泡沫随之被快速挤压，这也是每次长债收益率大涨，纳斯达克指数率先回落的核心原因。这样的冲击并非只局限于海外市场，同样会传导至A股、H股市场。
不过市场从来都不是单向运行，危机之中依旧存在结构性机会。一边是债市走强压制股市行情，另一边AI产业依旧保持强劲发展势头，行业亮眼的业绩表现，成为成长板块最坚实的支撑。
从已披露的财报数据能够清晰看出，海外科技巨头盈利增速强劲，国内半导体上下游产业链同样业绩亮眼，营收与净利润双双实现大幅增长。强劲的产业基本面，和利率上行带来的估值压力形成激烈博弈，也让当前市场陷入多空拉锯的僵持局面。
在此也要提醒小圈的朋友们理性看待行情，现阶段AI相关热门赛道市场热度居高不下，不少板块个股股价早已脱离实际经营业绩，市场整体看多情绪过于亢奋。目前多家海外头部机构纷纷发布风险预警，直言科技赛道存在估值泡沫隐患，诸多资深投资大佬也纷纷建议投资者，适度缩减高位科技股持仓，提前规避高位回落带来的投资风险。
面对如今错综复杂、波动加剧的全球资本市场，如何找准投资方向、做好资产布局，成为大家最为关心的问题。结合各大头部机构最新市场研判，在此整理出实用的实操投资思路。
第一，灵活把控整体持仓仓位，当前全球市场不确定性激增，各类资产走势分化加剧，切忌满仓重仓激进博弈，日常投资预留充足机动仓位，从容应对利率波动引发的市场剧烈震荡，坚决杜绝盲目追高跟风入场。
第二，精准筛选优质细分赛道，不必彻底放弃科技主线行情，重点深耕业绩扎实、产业逻辑清晰、盈利持续兑现的优质细分领域，优先布局国产算力、半导体核心设备、高端光模块等具备刚需属性的优质赛道，果断避开缺乏业绩支撑、单纯依靠题材炒作的标的。
第三，优化整体资产配置结构，不要将全部资金集中投入权益市场。在无风险稳健收益持续走高的大环境下，可适度增配低波动固收类产品，对冲股市投资风险，实现攻守兼备的均衡配置。同时持续紧盯地缘局势变化与海外通胀数据走势，两大核心因素不仅决定美债利率后续走向，更会直接影响全球多国央行货币政策，是接下来把控市场节奏的核心风向标。
资本市场从来没有永恒不变的行情，投资市场经典规律向来如此，牛市往往在悲观情绪中诞生，在犹豫怀疑中成长，在全民乐观中成熟，最终在极致狂热中落幕。
当下全球市场正处于利率重构、投资风格大切换的关键转折点，大家不必因短期市场大跌陷入恐慌，也不能沉浸在赛道红利中盲目乐观。调整好自身投资心态，理性甄别市场风险与投资机遇，顺势调整持仓结构，方能在震荡行情中稳稳守住自身投资收益。
中欧基金价值派基金经理吉翔也曾援引巴菲特经典投资案例分享投资心得，“一份价值的兑现，可能要穿越长达75年的周期”。他认为，长期主义是价值投资中非常重要的思维方式，而他眼中有望穿越周期的好资产，需要具备两个特征：需求端的持续性和供给端的长远恒强，“需要去判断它的长期竞争力，不仅看一两年的能见度，还需看三五年的确定性”。
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