SpaceX上市在即！谷歌或成最大外部赢家
作者：陈霞昌
全球资本市场即将迎来历史性时刻――埃隆・马斯克旗下太空探索技术公司(SpaceX)正式进入上市冲刺阶段。公司有望在下周发布招股书，并计划于6月12日登陆纳斯达克。此次IPO目标估值高达1.75万亿至2万亿美元，计划募资700亿至750亿美元，将大幅刷新沙特阿美2019年创下的294亿美元纪录，成为人类历史上规模最大的首次公开募股。
对冲基金D1资本(D1 Capital Partners)、达尔萨纳资本(Darsana Capital Partners)作为早期核心投资方，将凭借所持股份斩获巨额收益，而包括Alphabet(谷歌母公司)、富达投资等在内的产业和机构投资者，也将同步迎来史诗级回报，一场由万亿估值催生的全球投资圈造富浪潮正式开启。
两家对冲基金赚大发
支撑SpaceX创纪录估值的是其强悍的基本面：公司占据全球80%以上火箭发射市场份额，星链在轨卫星超1万颗、全球用户破千万，2025年营收突破155亿美元，其中星链业务贡献超60%，成为核心增长引擎。今年2月，SpaceX以全股票形式收购马斯克旗下AI初创公司xAI，合并后实体估值达1.25万亿美元，新增“AI+太空算力”叙事，进一步打开长期成长空间。
在SpaceX股东名单中，除了熟悉的私募股权基金外，两家对冲基金的出现让很多人意外。
D1资本是其中之一。该基金由丹・桑德海姆(Dan Sundheim)创立，于2020年精准入局投资SpaceX，彼时公司估值仅约360亿美元。短短6年间，SpaceX估值实现跨越式增长。按照1.75万亿美元最新估值算，D1资本持有的股份价值随之暴涨至约200亿美元，累计投资回报超33倍，创下近年对冲基金单笔投资回报新纪录。
业内人士透露，尽管账面收益丰厚，但D1资本暂无减持计划，创始人桑德海姆此前明确表示将长期持有SpaceX股份，并看好其太空探索与AI融合的长期战略价值。
除D1资本外，另一家对冲基金达尔萨纳资本同样斩获颇丰。该基金由阿南德・德赛(Anand Desai)创立，2019年首次投资SpaceX，早于D1资本一年入局。截至目前，达尔萨纳资本累计投入约5亿美元，持有股份价值约150亿美元，投资回报达30倍。
谷歌或成最大外部赢家
本次全球投资圈造富浪潮中，包括Alphabet、富达投资在内的一众早期投资的大型企业和投资机构，均将收获百亿级甚至千亿级回报。
Alphabet作为SpaceX最知名的战略大股东，持股比例约5%(经xAI合并稀释后)，对应1.75万亿美元估值下的股份价值高达875亿美元。2015年，谷歌与富达投资联合向SpaceX注资10亿美元，彼时公司估值仅120亿美元，双方合计获得10%股权。2025年第一季度，Alphabet曾披露一笔80亿美元的未实现收益，市场普遍认定来自SpaceX投资。若IPO顺利落地，这笔千亿级资产重估将直接提振Alphabet财报表现，进一步巩固其科技巨头地位。
富达投资作为2015年联合投资方，持股比例约2%，对应估值约350亿美元。彼得・蒂尔创立的Founders Fund(创始人基金)作为最早入局的风投机构之一，2008年参与SpaceX B轮融资，最新持股比例约1%―2%，对应价值175亿至350亿美元，二十余年坚守终获超额回报。红杉资本、安德森・霍洛维茨等顶级风投也在列，分别持有约1%股份，对应价值175亿美元，成为硬科技投资赛道的标杆案例。
创始人埃隆・马斯克无疑是最大赢家，持股比例约42%，对应股份价值高达7350亿美元，将助力其个人财富跃升至万亿美元级别。马斯克已公开承诺IPO中“一股不卖”，并通过发行10倍投票权的B类股，确保其对公司83.8%的投票控制权，聚焦“让生命成为多行星化”的长期愿景。此外，SpaceX员工期权池占比约15%―20%，对应价值2625亿至3500亿美元，数千名核心员工将同步实现财富跃升，彰显公司长期绑定核心团队的激励机制。
目前，SpaceX已进入上市最后冲刺阶段，招股书预计于5月下旬正式披露，6月8日启动全球路演。截至发稿，SpaceX、D1资本、Alphabet尚未对上市细节、股份估值及减持计划作出官方回应，后续上市进程、估值落地情况及股东收益兑现节奏，市场将持续密切关注。
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