21世纪经济报道特约记者 庞华玮
今年的港股市场，开启了一场打新盛宴。QDII基金凭借公募中唯一能参与港股新股基石投资的“制度红利”，在打新赛道上实现错位竞争，但它们在不同IPO项目上的收益也天差地别。
7月集中解禁窗口将至，这场“打新盛宴”，还能持续下去吗？
谁抓住了最赚钱IPO？
QDII基金是公募中唯一能参与港股新股基石投资的品类。这一制度差异，让部分QDII在今年斩获了惊人的打新收益。
2026年1月，智谱和MiniMax两家国内头部AI大模型企业相继登陆港交所。
1月8日，智谱以116.2港元/股的发行价挂牌。5月29日盘中，智谱股价最高触及1993港元/股，较上市时增长超16倍。尽管6月以来智谱股价大幅回调，截至6月11日，智谱收盘价为1061港元/股，但上市以来其收益率已高达813%。
广发基金通过旗下QDII产品——广发全球精选股票QDII——以基石投资者身份重仓智谱，基金经理李耀柱将这只新股列入其第二大重仓股。截至一季度末，智谱在该基金中持仓占比约5.10%，持股市值达到7.67亿港元，排名仅次于美股龙头阿斯麦。截至6月9日，该基金年内回报40.36%，远超业绩基准（0.38%）。
1月9日，MiniMax以165港元/股发行价上市。上市首日即大涨约109%，3月18日盘中最高触及1330港元/股。6月11日收盘价回调至435港元/股，但仍较发行价上涨163.6%。
易方达基金参与MiniMax的基石投资。易方达基金经理李剑锋管理的易方达全球优质企业QDII基金，将MiniMax列为第一大重仓股。截至一季度末，MiniMax在该基金中占净值比约6.85%，持股市值2.25亿港元。截至6月10日，该基金年内回报41.88%，该基金业绩基准仅为3.51%。
芯片赛道的壁仞科技于1月2日登陆港交所，截至6月11日，上市以来收益165%。
南方基金以19.60港元认购了壁仞科技317.68万股，耗资6226万港元，旗下5只基金持有壁仞科技。其中，截至一季度末，南方香港成长持有市值近4470万港元，南方中国新兴经济持有市值3028万港元，两只基金年内收益分别为3.27%（业绩基准为-7.31%）和4.26%（业绩基准为-9.37%）。
业内人士指出，能否拿到优质港股AI新股的基石份额，已成为今年QDII基金业绩排名的关键因素。
不过，并非所有打新都赚钱。
整体来看，据Wind数据不完全统计，今年以来，易方达、广发、华夏、南方、富国、天弘、工银瑞信、大成、睿远等9家公募机构（不包括香港子公司）出现在今年港股IPO打新名单上，涉及智谱、壁仞科技、MINIMAX-W、大金重工、天辰生物-B、拓璞数控、英派药业-B、剂泰科技-P、曦智科技-P、胜宏科技、群核科技、长光辰芯、思格新能、华沿机器人、大族数控、鸣鸣很忙、瑞博生物-B等17只港股，耗资超17亿港元。
但并非所有公募打新都能笑到最后。比如，2026年6月5日在港交所上市的“海上风电龙头”大金重工，发行价约66港元/股，截至6月11日收盘价为59.90港元/股，已破发。参与其基石投资的富国基金以4854.50万港元认购73.11万股，目前处于浮亏状态。
格上基金研究员关晓敏指出：“今年以来QDII基金参与港股IPO基石认购呈现量价齐升态势，公募QDII基石投资集中在硬科技与高端制造、生物医药和新消费三大方向。”但她也强调，“港股新股破发率偏高，QDII基金参与IPO打新的获利难度随之上升。”
港股打新有风险。Wind数据显示，截至6月10日，年内65家在港股IPO公司中，7家首日即破发，占比约11%。而在上市满3个月的28家公司中，有12家在满3个月时破发，破发比例飙升至43%。
排排网财富公募产品运营曾方芳对此表示：“港股估值仍具吸引力，IPO定价偏低提供了介入窗口。随着AI与硬科技龙头赴港上市加速，QDII以基石身份参与的趋势将延续。”
解禁潮倒计时
按照港股市场规则，公募机构等基石投资者所持股份设有6个月锁定期。今年1月集中上市的智谱、MiniMax、壁仞科技等多只AI科技股，将在7月集中迎来股份解禁。
近期，这几只高估值科技股已出现明显调整迹象。截至6月11日，6月以来智谱下跌33.48%，MiniMax下跌48.21%，壁仞科技下跌16.03%。
有业内人士以智谱为例分析，该股当前流通盘较小，7月首批限售股解禁后，早期投资人的浮盈已超16倍，减持动机强烈。参考历史经验，高估值新股解禁往往伴随20%至40%的回调。
华泰证券研报显示，2026年7月、9月、12月是港股解禁高峰窗口。7月涉及多家AI/硬科技公司的基石解禁规模约为1500亿港元，其中MiniMax、智谱、壁仞科技为主要成分。
面对即将到来的解禁潮，QDII基金会如何选择？
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为：“6个月解禁期到了，这些新股解禁以后，有可能会出现抛售，减仓的可能性比较大，可能先获利了结。”
关晓敏则做了更细致的区分：“对于仅参与打新的基金来说，如果存在浮盈或股价向下偏离幅度有限，大概率在解禁窗口前后分批兑现部分收益。对于长期投资的基金，一般会继续持有至价值充分体现。”
曾方芳也持类似观点：“QDII基金更可能采取分批减持而非一刀切清仓，节奏优先于立场。是否锁仓，取决于各家机构的成本线、持仓性质与投资期限，不宜一概而论。”
打新逻辑生变
业内人士认为，当前港股打新逻辑已从“拼入围”转向“精挑个股”。
同样是港股打新，不同基金公司、不同项目的收益天差地别。筛选标的标准是什么？
杨德龙给出了三个维度：“一是定价，二是公司的业绩，三是上市公司的质地，要综合来确定打新的策略。”
关晓敏认为：“在筛选港股IPO标的时，首先聚焦具有较好景气度的赛道，然后精选基本面具备坚实竞争力、同时价格合理、流动性预期能够纳入港股通的标的。”
曾方芳则从四个维度做了详细拆解：
一是行业方向：首选硬科技与高端制造、生物医药、新消费等具备长期竞争力与景气能见度的赛道。
二是估值底线：港股采用自由询价机制，破发常见，须判断发行价是否留有足够安全垫，不可盲目认购。
三是稀缺性与入通预期：稀缺资产（独特牌照、技术壁垒、品牌护城河等）享有溢价空间，同时需研判解禁窗口能否纳入港股通，以提升股东多样性、稳定市值。
四是公司质地与治理：营收增速、亏损收敛趋势、管理团队与治理水平同样是硬门槛。
有机构投资者总结，港股相对A股估值偏低，存在基于安全边际的套利空间，但IPO打新的整体收益正受市场环境波动影响，机会越来越集中到少数优质个股。
多只两连板个股密集提示风险。 6月11日晚间，走出两连板的昊华科技再发股票交易异常波动公告，这已是公司6月发布的第二份相关公告。 从资本市场表现来看，6月以来，昊 2026 年高考落幕，新一届准大学生即将开启校园生活。如果担心学费压力，这份助学攻略请收好！记者从深圳市教育事务综合保障中心了解到，深圳市2026年生源地信用助学贷款“预申请”已开始，有 专家解读个税收入增长较快原因：三大因素推动 中新网北京6月10日电(记者 李金磊)税收数据显示，2026年1―5月份，个人所得税收入7643.9亿元，同比增长12%。国家税务总局税收科学研究所所长黄立新告诉记者，个人所得税收 中新经纬6月10日电 因多期定期报告相关财务信息披露不准确，上海雅仕及时任总会计师吴宏艳等被通报批评。 6月10日，上交所网站发布《关于对上海雅仕投资发展股份有限公司及有关责任人予以通报批评的决定》(以下简 。
本文链接：QDII港股打新热潮，谁最赚钱？http://www.sushuapos.com/show-3-177288-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
上一篇： 六氟化钨概念爆火 多家公司回应
下一篇： 关于深港通下的港股通交易日安排的通知