中新经纬7月1日电 (李自曼)1日，世界黄金协会发布《2026年全球黄金市场年中展望》(下称报告)。报告显示，在经历年初以来的波动之后，黄金将在下半年步入关键节点，其表现将受到地缘政治、利率环境和投资者情绪等多重不确定性因素的共同影响。
报告显示，1月下旬，金价超12次刷新历史峰值，一度达到5405美元/盎司(LBMA午盘金价)的纪录高点，但此后于6月大幅回落至4002美元/盎司(LBMA午盘金价)的低点。这一波动使得年初至今金价下跌7%，平均波动率升至30%。尽管经历此番回调，黄金仍是过去12个月表现最佳的资产之一。
世界黄金协会的短期金价表现归因模型(GRAM)显示，上半年驱动金价表现的主导因素在于地缘政治风险升温，其中美伊冲突影响尤为显著，此外投资者的仓位调整以及获利了结行为等势能因素也起到重要作用。随着市场对利率和美元预期进行了重新评估，机会成本对黄金表现的影响则呈现好坏参半的复杂局面。
值得注意的是，报告指出，金价的大部分走势变化与亚洲和美国交易时段内的市场活动有关。其中，多数金价回调发生在美国交易时段，而金价反弹则普遍出现在亚洲交易时段。这进一步凸显了亚洲投资者(及消费者)在价格发现和金价走向中日益重要的作用。
报告指出，在价格盘整情境下，美元走强、加息幅度超出预期以及市场风险偏好回升，是金价面临的主要阻力。若金价持续低于4000美元/盎司，则可能触发进一步抛售。不过，根据历史表现，若金价较当前水平下跌超过10%，则可能触发多个地区长期投资者的“逢低买入”需求。
金价能否重拾涨势？报告指出，若经济或地缘政治环境恶化、利率预期逆转、长期投资者增加黄金配置等因素得以实现，那么金价有望再度上行。在此背景下，金价有望重拾涨势并升至4500美元/盎司左右，但唯有强劲而明确的信号才能推动其触及5000美元/盎司。
世界黄金协会认为，宏观因素之外，央行需求以及关键市场政策变化可能成为黄金下半年走势的额外“变量”。一方面，世界黄金协会近期发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，各央行仍有意愿继续增持黄金。央行购金行为能够向投资者释放积极信号。另一方面，自4月初以来，印度政府已采取一系列措施，以抑制黄金进口。印度经济若进一步放缓，印度消费者和投资者在金价回调时入市的意愿可能被削弱。
世界黄金协会美洲区CEO兼全球研究负责人安凯(Juan Carlos Artigas)表示：“利率固然重要，我们预计其将成为下半年的关键变量之一；但黄金表现并非由单一因素驱动。今年金价在4000美元/盎司附近承压，但也曾出现过反弹，主要受到来自多个地区长期投资者的内生需求支撑。来自全球央行、机构投资者和消费者的结构性需求，正是支撑黄金韧性的基础所在。”
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责任编辑：罗琨 李中元
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