21世纪经济报道记者 韩利明
对创新药企而言，创新产品商业化落地带来的持续性销售回款、商务拓展（BD）合作提前兑现的研发收益，是夯实企业现金流底盘、推动估值稳步上行的两大核心增长路径。
日前，港股创新药企康诺亚（02162.HK）发布2026年上半年业绩预告显示，公司凭借股权处置收益、BD合作里程碑兑现，叠加核心商业化产品持续放量，成功实现业绩扭亏为盈。
公告显示，康诺亚2026年上半年预期录得净利润不低于12亿元，相较上年同期约0.79亿元的亏损，经营业绩实现改善。
二级市场也有积极反馈。今年以来，康诺亚股价从年初53港元/股附近持续震荡上行，截至7月16日收盘报85.95港元/股，年内涨幅超60%，对应公司总市值达256.76亿港元。
图片来源：雪球
持续兑现的里程碑付款
2026年上半年，股权处置收益、BD合作里程碑兑现，成为康诺亚当期业绩扭亏为盈的核心支撑。
一方面，2026年3月24日，康诺亚NewCo合作企业Ouro Medicines与吉利德科学（简称“吉利德”，NASDAQ：GILD）签署并购协议，吉利德将通过并购方式收购Ouro Medicines，交易金额包括16.75亿美元首付款（可按惯例调整）和最高5亿美元里程碑付款，总交易金额可达21.75亿美元。
根据并购协议，作为Ouro Medicines的股东，交易完成后康诺亚将获得约2.5亿美元首付款，以及最高约7000万美元的里程碑付款，总收入金额可达约3.2亿美元；同时，康诺亚对CM336/OM336的特许销售分层将由吉利德履行。交易完成后，康诺亚将不再持有Ouro Medicines股权。
公开资料显示，CM336/OM336是由康诺亚自主研发的创新型TCE(T细胞衔接器）双特异性抗体药物，其活性成分为重组抗B细胞成熟抗原（BCMA）和CD3人源化双特异性抗体。在业内看来，该交易的完成标志着由康诺亚自主研发的潜在同类最优TCE将进入加速全球开发的新阶段。
康诺亚已于2026年第二季度收到合计等值于2.57亿美元的首付款，此首付款已在报告期内被确认为其他收益，约为人民币16.8亿元。
另一方面，康诺亚和乐普生物合资设立的KYM Biosciences Inc.（KYM，康诺亚拥有70%权益）于2023年与AstraZeneca订立全球独家许可协议，授权AstraZeneca在全球范围开发及商业化CMG901/AZD0901。基于许可协议，KYM将获得6300万美元预付款和超过11亿美元的潜在额外开发和销售相关里程碑付款。
2026年3月10日，康诺亚宣布CMG901/AZD0901在AstraZeneca的推动下，已启动一项联合卡培他滨联合或不联合Rilvegostomig一线治疗Claudin18.2阳性、HER2阴性的晚期/转移性胃癌、胃食管结合部癌或食管腺癌的多中心、随机对照、III期临床研究（CLARITY-Gastric02），并完成了首例受试者给药。根据许可协议条款及条件，该研究进展触发总金额4500万美元里程碑付款。
康诺亚已于2026年第一季度收到3150万美元的里程碑付款，折合人民币约2.2亿元，确认为当期合作收入。
商业化产品持续放量
在BD合作收益兑现的同时，康诺亚旗下创新药的商业化落地进程持续提速，也为其筑牢了长期经营基本盘。数据显示，2026年上半年，康悦达®（司普奇拜单抗）取得销售收入3.9亿元，同比增长132%。
公开资料显示，康悦达®是国内首个自主研发并获批上市的IL-4Rα人源化单克隆抗体。目前，该产品已获批成人中重度特应性皮炎、慢性鼻窦炎伴鼻息肉、季节性过敏性鼻炎三大适应症，且西林瓶和预充式自动注射笔两种包装均纳入国家医保目录，医保支付标准为1039元/支（300mg/2ml），大幅降低患者用药成本，显著提升产品可及性与普惠性。
渠道建设方面，截至2026年6月末，康诺亚商业化团队规模已超500人，覆盖全国超1600家医院、260余个城市，市场准入工作快速推进。
政策端持续释放利好，进一步打开了产品的长期成长空间。2026年7月9日，国家卫健委等三部门正式发布2026年版国家基本药物目录，该目录将于9月1日正式实施。本次目录共收录794种药品，其中4款国产1类创新药成功调入，康悦达®成为其中之一。
华泰证券分析指出，2026 版基药目录中，泰它西普、司普奇拜单抗、依达拉奉右莰醇及丁苯酞成功纳入，上述品种已具备明确临床价值和较广泛适用场景，纳入基药目录后有望强化其在医疗终端的基础用药属性，提升处方认知和使用优先级。
康诺亚方面也表示，2026年上半年康悦达®的市场表现验证了产品的市场潜力，进一步增强了公司推进商业化的信心，为企业带来稳定现金流。在此基础上，公司将持续推进产品全球化创新布局。
其中，2026年1月和3月，司普奇拜单抗用于青少年中重度特应性皮炎（AD）、结节性痒疹（PN）的上市申请已先后获得国家药品监督管理局受理；同时，康诺亚及合作伙伴正快速推进CMG901（Claudin18.2 ADC）、CM336（BCMA/CD3双抗）、CM512（TSLP×IL13双抗）等多款核心管线的多项临床研究，并持续加码中枢神经系统（CNS）等领域的早期创新。
（作者：韩利明 编辑：季媛媛,张明艳）
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