我们认为在国内BD交易热潮的持续下，创新药研发热潮有望持续。我们认为在创新药研发需求持续火热的情况下，国内需求有望持续高增长，有望带动创新药产业链整体板块业绩高增速。关注大单品放量及相应机会。
资料来源：Wind，生物谷公众号等，天风证券研究所
医疗研发外包指数（851563.SI）年初至今（20260714）上涨23%，跑赢医药生物及沪深300指数。其中百奥赛图年初至今涨幅121.79%、益诺思90.31%、凯莱英79.45%、药康生物59.82%、成都先导52.26%、美迪西49.18%、药明康德34.77%。1月初AI制药带动整体板块股价上涨；3月多家创新药产业链公司披露良好的年报：头部CXO公司在手订单增速显著、且全年指引积极；进入6月，产业链板块股价表现优秀，我们预计和行业趋势及中报预期有关。
景气度：新药投融资环境好转，国产分子出海热度持续
近3年，BD交易已成为创新药企业重要的收入来源。根据Insight数据库，2026Q2，中国分子出海的BD交易首付款金额为16.76亿美元，总金额412.04亿美元（yoy+22.7%）。2026H1首付款56.91亿美元，总金额959.05亿美元（yoy+34.5%）。我们认为在国内BD交易热潮的持续下，创新药研发热潮有望持续。我们认为在创新药研发需求持续火热的情况下，国内需求有望持续高增长，有望带动创新药产业链整体板块业绩高增速。
资料来源：丁香园insight数据库，天风证券研究所
横向看，中国创新药在全球范围内影响力日益增长。2026H1全球共发生交易621起，其中中国分子90起，占比14.5%，全球交易总金额达3028.93亿美元，其中中国分子959.05亿美元，占比31.66%，中国创新分子在全球范围内影响力稳定增长。
2025年起中国CDMO企业业绩加速增长，核心因素包括：（1）国产创新药出海蓬勃发展，国内订单加速恢复，且相关CDMO企业有望伴随药品出海，加速切入到全球巨头的供应链体系中；（2）海外新药投融资持续恢复，2026年起大额并购带动XBI指数持续上涨，海外景气度持续。
资料来源：药事纵横公众号，药明合联公众号，盖德视界公众号，各公司年报交流材料，天风证券研究所
M端：关注大单品放量及相应机会
M端新分子（多肽/寡核苷酸/ADC）快速放量，全球GLP-1、小核酸、ADC等新分子药物处于研发与商业化黄金期，直接拉动了CDMO需求。诺和诺德的口服司美格鲁肽和礼来的口服Orforglipron于2026年先后上市，我们认为2款口服减重药物放量有望催生CDMO市场快速扩容。
科研服务：春江水暖鸭先知，国产替代仍提速
随着创新药行情回暖，产业投入不断增加，重组蛋白、抗体等生物试剂产品及相关服务的需求持续增长，为科研服务板块提供更多业务机会，推动业绩增长。
国内：随着产品质量进一步提升，科研服务国产化有望进入新一轮窗口期，头部企业在国产替代逻辑中有望进一步提升市场份额。海外：科研服务企业海外业务进展顺利，产品认知度持续提升、渠道建设持续完善。
风险提示：全球经济政治形势风险、医药研发服务市场需求下降的风险、医药研发服务行业竞争加剧的风险、汇率风险、报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
（来源：天风研究）
临床上并没有白癜风早期治疗的最佳药物的说法。患者可以在医生指导下使用糖皮质激素类、钙调磷酸酶抑制剂等外用药物进行治疗。一、糖皮质激素类1.卤米松乳膏：该药是一种强效的外用糖皮质激素，具有抗炎、止 痔疮手术半月后有点痒，可能是由于伤口恢复期、肛门括约肌痉挛、局部感染等原因所导致。建议患者及时就医，在医生的指导下进行治疗。1、伤口恢复期：痔疮手术半月后，由于伤口还没有完全愈合，可能会出现瘙痒的症 肝癌晚期患者多活三年的方法，主要包括一般治疗、药物治疗、放疗、化疗等。肝癌晚期患者的生存时间与治疗方法有关，建议患者及时就医，在医生的指导下进行规范治疗。1、一般治疗：肝癌晚期患者应保持良好的心态， 滑膜炎患者一般可以进行烤灯治疗。如果出现腿部积液的情况，则不建议进行烤灯治疗。1.可以的情况：滑膜炎是一种无菌性炎症反应，可能与创伤、感染等因素有关，通常会出现关节肿胀、疼痛等症状。而烤灯属于一种物 鼻内窥镜手术是目前临床上应用较为广泛的治疗方法，对于各种类型的鼻息肉都有较好的疗效。其优点在于视野清晰、操作方便、创伤小等。1.视野清晰：由于鼻内窥镜具有高分辨率和放大功能，在进行手术时可以提供更 小孩感冒好了，睡觉还是出现打呼噜的情况时，可能与鼻腔分泌物、腺样体肥大、扁桃体肿大等因素有关。建议家长及时带小孩前往医院就诊，明确具体原因后进行针对性治疗。一、生理性因素1.鼻腔分泌物：如果小孩在感 。本文链接：天风医药杨松：创新药产业链景气度提升，关注大单品带来的机会http://www.sushuapos.com/show-9-79072-0.html
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