我们认为在国内BD交易热潮的持续下，创新药研发热潮有望持续。我们认为在创新药研发需求持续火热的情况下，国内需求有望持续高增长，有望带动创新药产业链整体板块业绩高增速。关注大单品放量及相应机会。
资料来源：Wind，生物谷公众号等，天风证券研究所
医疗研发外包指数（851563.SI）年初至今（20260714）上涨23%，跑赢医药生物及沪深300指数。其中百奥赛图年初至今涨幅121.79%、益诺思90.31%、凯莱英79.45%、药康生物59.82%、成都先导52.26%、美迪西49.18%、药明康德34.77%。1月初AI制药带动整体板块股价上涨；3月多家创新药产业链公司披露良好的年报：头部CXO公司在手订单增速显著、且全年指引积极；进入6月，产业链板块股价表现优秀，我们预计和行业趋势及中报预期有关。
景气度：新药投融资环境好转，国产分子出海热度持续
近3年，BD交易已成为创新药企业重要的收入来源。根据Insight数据库，2026Q2，中国分子出海的BD交易首付款金额为16.76亿美元，总金额412.04亿美元（yoy+22.7%）。2026H1首付款56.91亿美元，总金额959.05亿美元（yoy+34.5%）。我们认为在国内BD交易热潮的持续下，创新药研发热潮有望持续。我们认为在创新药研发需求持续火热的情况下，国内需求有望持续高增长，有望带动创新药产业链整体板块业绩高增速。
资料来源：丁香园insight数据库，天风证券研究所
横向看，中国创新药在全球范围内影响力日益增长。2026H1全球共发生交易621起，其中中国分子90起，占比14.5%，全球交易总金额达3028.93亿美元，其中中国分子959.05亿美元，占比31.66%，中国创新分子在全球范围内影响力稳定增长。
2025年起中国CDMO企业业绩加速增长，核心因素包括：（1）国产创新药出海蓬勃发展，国内订单加速恢复，且相关CDMO企业有望伴随药品出海，加速切入到全球巨头的供应链体系中；（2）海外新药投融资持续恢复，2026年起大额并购带动XBI指数持续上涨，海外景气度持续。
资料来源：药事纵横公众号，药明合联公众号，盖德视界公众号，各公司年报交流材料，天风证券研究所
M端：关注大单品放量及相应机会
M端新分子（多肽/寡核苷酸/ADC）快速放量，全球GLP-1、小核酸、ADC等新分子药物处于研发与商业化黄金期，直接拉动了CDMO需求。诺和诺德的口服司美格鲁肽和礼来的口服Orforglipron于2026年先后上市，我们认为2款口服减重药物放量有望催生CDMO市场快速扩容。
科研服务：春江水暖鸭先知，国产替代仍提速
随着创新药行情回暖，产业投入不断增加，重组蛋白、抗体等生物试剂产品及相关服务的需求持续增长，为科研服务板块提供更多业务机会，推动业绩增长。
国内：随着产品质量进一步提升，科研服务国产化有望进入新一轮窗口期，头部企业在国产替代逻辑中有望进一步提升市场份额。海外：科研服务企业海外业务进展顺利，产品认知度持续提升、渠道建设持续完善。
风险提示：全球经济政治形势风险、医药研发服务市场需求下降的风险、医药研发服务行业竞争加剧的风险、汇率风险、报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
（来源：天风研究）
感冒咳嗽，晚上睡觉咳嗽厉害可能是由于环境因素、饮食不当等非病理原因导致的。但也有可能是上呼吸道感染、支气管炎、肺炎等原因引起的。一、非病理原因1.环境因素：如果患者在晚上睡觉时室内空气比较干燥或 出现头痛、恶心、呕吐的症状时，可能是由于饮食不当等生理性因素引起。也有可能是感冒、脑膜炎、高血压、偏头痛等原因导致。一、生理性因素如果患者在日常生活中进食了不干净的食物或者食物过期变质，则可能 发烧一般指发热。肺癌晚期患者出现每天咳嗽、发热的症状，可以通过日常调理、药物治疗、物理降温等方式进行改善。1.日常调理：如果患者的病情比较严重，而且身体抵抗力也比较差，此时可以适当吃一些新鲜的水果和 肝癌晚期患者多活三年的方法，主要包括一般治疗、药物治疗、放疗、化疗等。肝癌晚期患者的生存时间与治疗方法有关，建议患者及时就医，在医生的指导下进行规范治疗。1、一般治疗：肝癌晚期患者应保持良好的心态， 狐臭，也称为腋臭，是一种常见的生活问题，它可能会对患者的社交生活和心理健康产生负面影响。本文将深入探讨狐臭的危害，以及多种有效的根治方法，帮助患者重拾自信，告别尴尬。一、狐臭的危害1．社交尴尬：狐臭可能导 急性骨髓白血病可能是由于电离辐射、化学因素等原因所导致。另外也不排除是遗传性因素以及免疫功能异常等引起的。一、主要病因1.电离辐射：如果长期接触放射线或者在X射线检查时受到的照射剂量过大，可能会 。本文链接：天风医药杨松：创新药产业链景气度提升，关注大单品带来的机会http://www.sushuapos.com/show-9-79072-0.html
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