21世纪经济报道记者骆轶琪 广州报道
下滑近一年的存储行业终于在2023年四季度从业绩表现方面显露出增势。
1月31日，半导体巨头三星发布财报显示，2023全年公司实现总销售收入258.94万亿韩元，同比下滑14.32%；实现净利润15.49万亿韩元，同比大幅下滑72.17%。
三星旗下业务中，虽然按照全年维度看各项业务销售数据同比均为下滑，但从四季度来看，主要包括存储和晶圆代工的DS业务和以显示面板为主的SDC业务出现逆势上涨，且存储业务同比和环比均领涨所有业务。
这两大业务从第三季度开始到第四季度实现领涨，显示出半导体产业链上游的复苏态势。国内A股上市公司有类似表现，包括江波龙、佰维存储、澜起科技、普冉股份等厂商均在2023年度业绩预告中指出，四季度开始公司业绩有较好环比涨势。
（三星旗下主要业务全年表现，存储类业务同比涨势显著。图源：三星财报）
多名业内人士都对21世纪经济报道记者表示，这轮存储行业下行周期中，一度市场销售价要低于成本价，这令上游存储原厂开始持续减产，最终是三星偏晚宣布大幅减产，加速了存储行业的库存修正过程。自2022年第四季度存储上游开启库存调整至今，存储行业也在迎接新的应用需求，库存调整基本恢复到相对正常状态。
目前存储行业普遍面临的命题将是如何提高盈利能力，头部存储厂商均表示将加码适用于AI时代的高性能存储产品，SK海力士是头部存储供应商中率先实现季度扭亏的厂商，前述国内公司也有积极进展，如江波龙在自研芯片和车规产品的推进、佰维存储对高端封装的探索、澜起科技对高端内存接口芯片的出货加速等。
四季度改善
三星的DS业务具体包含存储和晶圆代工、SoC几个细分业务，存储业务是其中被明确列出具体收入的类型。在半导体行业下行周期中，存储在DS中比重也在扩大，从此前超过60%到四季度已经占比超过70%。
即便是DS收入在持续性成长，但三星暂未摆脱半导体相关业务亏损的泥淖，“亏损”关键词已经弥漫三星DS业务整个2023财年，不过从二季度开始，DS类业务的经营利润环比已经在缓慢修复，亏损环比在持续收窄。
财报显示，2023年四季度，三星以存储和晶圆代工为主的DS半导体类业务经营性利润为亏损2.18万亿韩元，环比三季度上涨1.57万亿韩元，同比仍下滑2.45万亿韩元；全年DS业务亏损14.88万亿韩元，同比下滑38.7万亿韩元。
三星在下行期的盈利关键支撑主要来自智能手机和数字设备DX业务部分，四季度该类业务经营利润为2.62万亿韩元，同比增长0.98万亿韩元、环比下滑1.11万亿韩元；2023全年DX业务实现经营利润14.38万亿韩元，同比上涨1.64万亿韩元。
另一个年内盈利能力较强的是显示面板SDC业务。财报显示，该业务四季度经营利润为2.01万亿韩元，同比上涨0.19万亿韩元；2023财年经营利润为5.57万亿韩元，同比微跌0.39万亿韩元。
存储是2023年半导体整个行业中领跌的细分门类，由此拖累三星跌落2023年半导体行业收入Top1宝座（统计口径未包括纯第三方晶圆代工厂如台积电）居于第二位。
（2023年全球Top10半导体公司收入排名，图源：Counterpoint研究）
但存储也被认为是2024年将领涨半导体行业的细分产业类型。这正是存储行业的特性所在——下跌时领跌行业，但上涨时也能有很大涨幅。
伴随本轮半导体下行周期走向逐渐复苏，头部存储厂商接下来将持续推进盈利能力修复进程。其中主要抓手就是大容量、高性能的产业类型，尤其是面向AI时代的存储器需求。
因此，四季度存储公司业绩走向扭转也成为普遍趋势。SK海力士是存储巨头中率先实现全公司单季度扭亏的公司。三星则在财报中指出，正专注扩大高附加值产品的销售，包括HBM（一种主要用在GPU中的内存产品）、DDR5、UFS 4.0等，由此令公司旗下运存DRAM和闪存NAND Flash两大类产品库存加速正常化，DRAM业务已经在第四季度恢复盈利。
国内A股存储公司普遍有这种趋势。澜起科技是全球头部的内存接口芯片供应商，且参与内存接口标准起草。其2023年度业绩预告显示，全年预计实现归属于母公司所有者的净利润并未亏损，为4.4亿元-4.9亿元，但同比减少62.3%-66.1%。
不过在当年第四季度，随着DDR5内存接口芯片(特别是第二子代产品)及内存模组配套芯片出货量进一步提升，公司预计实现营业收入7.45亿元-7.65亿元，环比增长24.7%-28.0%; 预计实现归属于上市公司股东的净利润 2.06亿元-2.56亿元，环比增长35.8%-68.7%。
江波龙是国内存储模组龙头公司，公告显示其预计2023年度归母净利润亏损8亿元到8.6亿元，但第四季度预计实现归母净利润0.23亿元-0.83亿元，当季度实现扭亏为盈。公司全年销售收入首次突破百亿元。
佰维存储预计2023年度归母净利润为-6.5亿元到-5.5亿元。不过公告指出，四季度以来存储器市场出现复苏，手机等领域需求有所恢复，公司积极拓展国内外一线客户，Q4预计毛利率环比回升超过13个百分点。
普冉股份预计2023年实现归母净利润为-6300万元到-4200万元，同比下降150.51%-175.77%。不过公告指出，第四季度开始，随着消费电子产品等下游需求逐渐恢复， 以及公司积极拓展市场份额的策略行之有效，公司产品出货量及营业收入同比去年有所上升。
需求差异性
不少存储公司出现年度亏损，本质上是行业在2022-2023年多季度库存高企，导致产业链厂商一面通过减产方式，减少市场供应，另一方面也在采取主动降价策略清理库存，亦或是在账面进行存货跌价准备处理。由此即便目前存储市场在持续涨价，但距离全行业持续盈利还有一定距离。
目前来看，存储公司的整体扭亏进程不一，背后是其面向的终端市场具体需求表现波动存在差异性。
比如北京君正面向的下游市场比较宽泛，且主要产品不止存储，公告显示公司预计2023年度归母净利润并未亏损，但同比下降41.13%-29.47%。
其原因在于，部分消费类市场需求有所复苏，公司在安防监控、二维码、生物识别等领域的市场销售趋势良好，使公司计算芯片的销售收入实现了较好同比增长；同时，受汽车、工业等行业市场需求下降、库存消化压力较大等情况影响，公司存储芯片和模拟互联芯片销售收入同比下降。
大厂方面，SK海力士和三星都是DRAM类运行内存业务率先有较好表现，其实离不开AI服务器需求支撑。这两家公司均为HBM产品核心供应商，合计占据市场大约九成份额。简单来说，英伟达的GPU芯片高需求背后，对HBM类DRAM产品也有很高需求。但这类市场在整体高性能计算市场的占比并不高，即便有较高成长性。
存储市场目前有较大占比的下游市场是服务器和PC/智能手机，但AI服务器占通用服务器的比重不高，且如亚马逊等云服务供应商对服务器的整体资本开支有限条件下，其更多资金投入到AI服务器，必然就会减少对通用服务器的需求，由此占比很高的通用服务器需求仍待持续恢复。
此外手机端如果要运行AI大模型，也对运行内存容量提出较高需求。相比之下，NAND Flash闪存类需求则是在2023年由手机厂商推动一轮大内存普及动作，拉动年内新机持续发布1TB产品，但其整体升级需求并不如运行内存那么大。这也导致SK海力士表态，对NAND市场将维持保守的生产立场，注重投资和费用效率。
对于具体终端类市场研判，三星在财报中指出，回顾2023年四季度，随着消费者对PC和智能手机中单机存储容量的增长需求，以及AI服务器强劲支撑，叠加客户侧库存正常化，总体需求已经在恢复。同时由于存储价格的上涨，似乎也刺激了客户增加库存储备的需求。
展望2024年一季度，预计PC和手机需求正持续复苏，同时服务器和NAND闪存类需求已有恢复迹象，后者这两类业务此前有较长时间处在低迷态势。在供应侧，三星预计先进产品的每bit供应增长将遭遇一定限制。三星将持续推动盈利能力改善，并聚焦在对HBM3和服务器SSD等高附加值产品的销售。
面向2024全年，三星方面预计存储业务将持续复苏。AI相关能力在设备端的应用将增加PC和智能手机单机存储容量。服务器方面，人工智能需求将持续增长，以及此前递延的服务器更新需求共同支撑下，预计相关需求将逐渐恢复。
根据SK海力士研判，服务器市场将持续恢复，主要由于生成式AI技术商业化和服务器厂商对AI相关资本开支的拉动；同时在持续成长的AI推理和训练需求支持下，AI服务器需求将持续强劲。
PC市场预计在2024年将有中个位数（指约5%）的出货量增长，其驱动力来自换机需求和Windows升级；AI PC对存储容量的需求是普通PC的2倍，长期看将推动PC换机和容量升级。
智能手机市场预计在2024年将是中个位数（指约5%）的出货量增长，其中旗舰机型对高密度和高性能的存储器产品有强劲需求。AI手机的增长和AI相关app的应用，长期也将驱动换机需求。
群智咨询（Sigmaintell）半导体事业部资深分析师王旭东对21世纪经济报道记者表示，存储价格在2024年将基本延续价格季度环比增长趋势。以8GB/LPDDR4X为例，2024年一季度行业价格环比增长约20%，2024年存储原厂扭亏为盈将指日可待。
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