中新经纬6月9日电 题：核心CPI有望延续温和回升态势
作者 温彬 中国民生银行首席经济学家
孙莹 中国民生银行研究院研究员
国家统计局发布的数据显示，2025年5月，全国居民消费价格(CPI)环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅较上月扩大0.1个百分点。
5月份，受季节性因素和油价下行影响，CPI延续低位运行态势，环比由升转降，同比降幅与上月持平。在各项宏观政策协同发力下，供需结构有所改善，部分行业价格呈现积极变化，核心CPI同比涨幅扩大，国内经济韧性凸显。
5月CPI环比持平于历史同期平均水平，呈现“食品、能源弱，核心稳”的格局。
分项来看，能源价格延续下跌。5月份，由于美国原油库存意外增加，以及原油市场面临过剩预期，国际油价震荡回落，推动国内成品油价格下调，加之煤炭、天然气价格下行，能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13个百分点，占CPI总降幅近七成。
5月食品价格季节性下行。其中，受部分地区暴雨天气、伏季休渔期等因素影响，鲜果、水产品供应有所减少，价格环比上涨；猪肉供需双增，市场价格震荡盘整。
5月核心CPI环比持平，同比由上月的0.5%升至0.6%，假日因素和需求回暖是主要支撑。一方面，五一假期文旅消费需求加快释放，全国出游人次和消费额创历史新高，带动出行服务价格上涨，旅游价格环比上涨0.8%；另一方面，夏装换季上新，推动衣着价格走高。
拖累因素，一是耐用消费品继续环比下降，主要与6・18提前启动有关。今年6・18电商活动提前至5月中旬，导致家电、手机等产品价格提前下行，对耐用消费品价格形成一定冲击。二是居住价格稳中有降。5月租赁房房租价格环比下降0.1%，同比与上月持平。
展望下一阶段，CPI将呈现低位温和回升态势。食品方面，尽管高温多雨等季节性因素对食品价格形成上行推力，但是考虑到应季果蔬处于大量上市阶段，供应总体充足，食品价格总体将保持平稳。能源方面，近期多个产油国出现被动减产情况，潜在供应下行风险削弱了OPEC+(石油输出国组织及其合作伙伴)增产所带来的利空影响，加之进入夏季后，油品上下游消费将随着季节性因素而恢复，以及战略储备采购带来的非常规需求增长，油价或触底回升。核心通胀方面，一系列增量政策与存量政策协同显效，推动供需结构持续改善，会对相关行业价格起到支撑作用，暑期出行需求增加亦将带动服务价格上涨。(中新经纬APP)
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