(文/解红娟 编辑/张广凯）
婴儿监护器HelloBaby的母公司聚智科技想要去港股上市了。
7月23日晚间，HelloBaby的母公司聚智科技向港交所提交招股书，汇富融资有限公司担任独家保荐人。这已经是聚智科技第二次向港交所提交招股书了，此前聚智科技曾在2025年1月7日向港交所递交招股书，在6个月等待期满后招股书失效。
晶捷互动创始人品牌战略专家陈晶晶表示，HelloBaby 是中国中小企业品牌出海的典型案例，依托“单品打爆”策略切入细分市场，通过海外电商渠道实现从代工到品牌的跃升。“从资本市场角度，企业具备较高的毛利率与规模优势，具备一定估值吸引力，但高度依赖美国市场与亚马逊渠道，低价策略也压缩了长期溢价空间。”
在陈晶晶看来，聚智科技赴港上市有望为扩张提供资金支持，但能否实现品类拓展、渠道自主与品牌升级，实现更快增长仍是关键考验。
九成收益源自海外
公开资料显示，聚智科技是一家母婴电子产品制造商，主力经营婴儿监护器，旗下拥有HelloBaby品牌。
招股书显示，2022年至2024年止年度，聚智科技分别实现收入约1.91亿元、3.48亿元及4.62亿元，后两年同比分别增长82.67%和32.76%；归属于母公司股东的净利润0.35亿元、0.63亿元和0.94亿元，后两年同比分别增长82.11%和49.21%。
聚智科技将业绩增长归因于自有品牌在美国销售婴儿监护器（尤其通过亚马逊）所产生的收益增长。
需要指出的是，和海马爸比、小米母婴监护器不一样的是，HelloBaby走的是国内生产、国外销售的出口路线，其内部生产设施及仓库位于中国湖北省黄冈市武穴市，但主要销售市场却在海外，特别是美国。
数据显示，2022年至2024年，聚智科技来自美国的收益分别为1.08亿元、2.47亿元和3.49亿元，分别占总收益的56.8%、70.9%和75.5%，占比持续提升的同时其对美国市场的依赖程度逐年加深。
事实上，聚智科技超9成的收益都来自海外。数据显示，2024年，聚智科技来自北美（美国、加拿大）的收入为3.74亿元，占总收益的80.7%；来自欧洲（德国、法国、英国、其他）的收入为0.75亿元，占总收益的15.8%。
可对比的是，2024年，聚智科技来自香港的收入为963.7万元，占总收益的2.1%；来自中国内地的收入为204.1万元，占总收益的0.4%。
当然，想要叩开海外市场大门，聚智科技也是掷下重金了的。
数据显示，聚智科技2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年4月30日止四个月的营销及广告开支分别约为1700万元、2930万元、4590万元及1680万元。
这笔费用的大头用在了亚马逊平台上。
聚智科技表示，公司主要通过全球领先的第三方电商平台（尤其是亚马逊）销售产品。“与2022年相比，我们于2023年花费在亚马逊赞助式广告上的营销及广告开支大增约136.8%，而于2024年的相关营销及广告开支则较2023年进一步增加约75.1%。”
广告效果可谓立竿见影。
招股书显示，聚智科技旗下产品在亚马逊的广告浏览次数及广告点击次数急速增长，截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年4月30日止四个月，旗下产品的广告浏览次数分别达到约2.38亿次、4.44亿次、5.7亿次及1.25亿次；广告点击次数分别约为0.8百万次、1.8百万次、2.6百万次及0.8百万次；转换率分别约为9.1%、12.7%、13.2%及12.8%。
得益于此，截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年4月30日止四个月，聚智科技来自亚马逊的销售收益分别约为1.63亿元、3.16亿元、4.42亿元及1.30亿元，占相应年度总收益约85.4%、90.8%、95.6%及86.6%。
与此同时，根据弗若斯特沙利文报告，中国婴儿监护器出口美国市场高度集中，五大出口商占2024年总出口量（透过在线及线下销售）约90.8%。在线出口销售板块更加集中，2024年五大出口商的市场占有率高达约96.2%。
按2024年中国出口至美国的婴儿监护器数量计算，聚智科技冠绝所有经营在线销售的出口商，占据38.7%市场份额。按出口美国的婴儿监护器数量计算，聚智科技在其他出口商中排名第三。
中美贸易战
一方面，是HelloBaby在美国名声大震，另一方面，却是HelloBaby在国内鲜为人知。
例如，在小红书这个潮流种草的热门阵地上，关于HelloBaby的帖子不超过10个，其中还有部分为用户发帖出闲置；另外，在淘宝平台，也仅有一家代购店提供相关商品代购服务。
不可否认的是，做出口生意无可厚非，但在中美贸易战的大背景下，聚智科技所需承担的风险就多了起来。
2025年2月1日，美国总统特朗普发布多项贸易限制相关行政命令，指示美国政府针对中国进口商品新增10%关税，自2025年2月4日起生效。自2025年3月4日起，中国进口商品的适用关税上调至20%，并自2025年4月10日起进一步增加至145%。
随后，中美两国政府于2025年5月在日内瓦举行经贸会议后，关税下调至30%，自2025年5月14日起为期90天。
聚智科技直言，截至最后可行日期，公司销往美国的产品将会面临最高30%的关税。“中美两国政府于英国就（其中包括）关税议题展开进一步磋商，美国针对中国进口商品设定的关税合计可能达到55%，其中适用于婴儿监护器产品的税率为30%，惟须以美国政府正式公布为准。”
聚智科技坦言，美国针对公司旗下产品实施的贸易限制、贸易壁垒及保护政策（如关税）可能会对我们的毛利率、业务、前景、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。“由于我们销往美国市场的产品须缴纳额外关税，预期2025年的销售成本将会增加而产品整体销售量将会减少。因此，我们截至2025年12月31日止年度的经营业绩及盈利能力将受到负面影响，且董事预期本集团截至2025年12月31日止年度的纯利亦将减少。”
值得一提的是，虽然聚智科技表示截至最后可行日期，新增关税生效后并无受到影响，但其业绩却已经出现了增收不增利的局面。
数据显示，截至2025年4月30日止四个月，聚智科技录得收益约1.5亿元，较2024年同期的1.42亿元增长约5.63%；归属于母公司股东的净利润为0.28亿元，较2024年同期的0.33亿元下滑15.15%。
为了将美国关税对未来业务的潜在影响降至最低，聚智科技决定上调产品定价。
在美国征收关税前，聚智科技旗下产品于美国市场的定价介乎每台约70美元至80美元，而在美国征收关税后，定价已上调至每台约80美元至100美元，升幅介乎约10%至25%。
“我们已上调产品定价，导致产品销量下降。”聚智科技无奈道。
从目前来看，聚智科技还能够喘一口气。招股书显示，截至2025年4月30日，聚智科技贮存于亚马逊及沃尔玛仓库内约266,000台婴儿监护器不受美国政府新增关税所影响，并足以维持向美国客户销售约三至四个月。
另外，考虑到美国关税的变化难以预测，聚智科技密切关注市场状况，例如追踪关税发展、市场趋势及主要竞争对手应对美国关税的措施。于2025年6月，其计划于90天关税宽减期内向亚马逊及沃尔玛的美国仓库付运约60,000台婴儿监护器，根据聚智科技在美国市场的过往销量记录，估计该等婴儿监护器足以支持向客户销售接近一至两个月。
但问题是，关税宽减期之后呢，聚智科技又将何去何从？
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