中新经纬7月24日电 (罗琨)24日早间，中国蒙牛乳业有限公司(下称蒙牛乳业)在港交所公告称，23日交易时段后，该公司就发行可持续发展债券与联席牵头经办人及联席账簿管理人订立认购协议。公告显示，待达成若干完成条件后，蒙牛乳业拟发行2030年到期的人民币20亿元债券和2035年到期的人民币15亿元债券。
现有债务压力几何？
根据公告，蒙牛乳业拟将债券发行的所得款项净额(经扣除包销佣金及有关发售之其他估计应付开支后)用于根据国家发改委证明为其若干现有债务进行再融资。发售债券所得款项净额相等金额将分配至该公司可持续融资框架中列明的若干绿色合资格类别及社会责任合资格类别。
财报数据显示，截至2024年年末，蒙牛乳业及其子公司(下称蒙牛集团)未偿还计息银行及其他借贷为346.372亿元，其中一年内需偿还的为166.616亿元。超过九成计息银行及其他借贷按固定利率计算。
同期，净借贷(计息银行及其他借贷总额扣除现金及银行存款，但不包括其他金融资产内的长期定期存款)为172.980亿元，总权益为人民币480.255亿元，债务权益比率(计息银行及其他借贷总额除以总权益)为72.1%，相较上年同期略有下降。融资成本为人民币14.678亿元，占收入比重约1.7%，同比增加0.1个百分点。
Wind数据显示，当前蒙牛乳业在中国境内市场存续债券余额为3亿元，在境外市场为3.83亿美元。
从营收来看，2024年，蒙牛集团实现收入886.748亿元，同比下降10.1%；毛利率同比提升2.4个百分点至39.6%。蒙牛乳业实现权益股东应占利润人民币1.045亿元，同比下降97.8%。
针对净利润大幅下降，财报指出，年内，集团附属公司贝拉米录得亏损。经审慎考虑贝拉米近年来的经营状况和财务表现并结合对未来市场的预期，集团在年内确认对贝拉米相关现金产生单位分别录得之商誉及无形资产减值亏损人民币11.547亿元及人民币34.901亿元；以及拨回过往年度已确认的与贝拉米相关税项亏损及暂时性差异有关的递延税项资产及负债人民币6.634亿(此影响所得税费用)，综合对集团业绩影响为人民币39.814亿元。
此外，蒙牛乳业联营公司中国现代牧业控股有限公司年内录得商誉减值亏损为人民币5.992亿元及其他额外减值亏损，因而录得归属于权益股东净亏损为人民币14.168亿元；因此导致公司相应录得应占该联营公司为人民币8.271亿元，其中有关的商誉减值亏损对集团影响为人民币3.487亿元。
预期获标普BBB+评级
前述公告指出，各系列债券预期将获标普全球评级评为“BBB+”级。评级并非购买、出售或持有债券的建议，标普可随时暂停、下调或撤销评级。
根据标普官网，7月22日，标普全球对蒙牛乳业拟发行的离岸人民币计价高级无抵押债券授予“BBB+”长期发行评级。本次债券评级与标普对蒙牛乳业的主体信用评级一致。标普认为该债券的从属风险极低，原因是蒙牛乳业杠杆水平足够低，能够避免任何贷款人相对于其他贷款人处于明显不利地位的情况。标普同时指出，蒙牛乳业的有抵押债务占总债务的比例相当低，约为3%。
根据蒙牛乳业公告，公司将向联交所申请各系列债券以仅向专业投资者发行债券的方式上市及买卖。债券在联交所上市不得视为债券或该公司的商业价值或信贷质素指标。本次债券发行将遵照(美国)证券法S规例，仅在美国境外提呈发售，概无债券将提呈发售给香港公众人士，也无债券将配售予该公司任何关连人士。
公告提醒称，尽管已订立认购协议，但债券发行未必能够落实。债券发行完成与否须待认购协议所载先决条件获达成或豁免，并视乎(其中包括)市场情况及投资者踊跃程度而定。此外，联席牵头经办人及联席账簿管理人可在若干情况下终止认购协议。
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