21世纪经济报道 记者 叶麦穗 A股市场走强，上证综指站上3600点，可转债市场水涨船高，出现大面积强赎摘牌的情况。 业内人士认为，在新券供给未明显加快节奏情况下，下半年可转债市场规模或逐步缩减至6000亿元以下。展望后市，随着诸多利好释放，可转债市场有望在正股拉动以及增量资金入场下继续震荡走高。
再迎“强赎潮”
7月30日为“北陆转债”最后一个交易日。当日北陆转债简称为 “Z 陆转债”，收市后“北陆转债”将停止交易。 至此7月以来已经有超过10只可转债停止交易，仅7月28日就有3只转债停止交易。
8月4日为“北陆转债”最后一个转股日，当日收市前，持有“北陆转债”的投资者仍可进行转股；收市后，仍未转股的“北陆转债”，将按照 101.64 元/张（含息税）的价格强制赎回，因目前“北陆转债”二级市场价格与赎回价格存在较大差异，特别提醒“北陆转债”持有人注意在限期内转股，如果投资者未及时转股，可能面临损失，敬请投资者注意投资风险。
“北陆转债”的收官之后， 8月份还有12只转债将迎来自己的最后交易日。
值得注意的是，可转债新规新增了最后交易日标识，即在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，以向投资者充分提示风险，投资者看到此标识时应及时进行操作。若未及时卖出，停止交易后还将有3个交易日的转股时间，此时只能进行转股操作。
今年以来，已有超过50只转债从交易所摘牌，从转债退出方式来看，强赎方式退出的占比明显提升，超过8成，相比去年不管是数量还是比例都有提高。
A股市场的表现对于转债的退出具名明显的正相关关系。2020年73只退出转债市场的可转债中，有70只可转债以强赎方式退出，占比达到95.89%。不过，随着行情的震荡调整，转债市场以强赎方式退出的概率也在下降。2021年，83只退出转债市场的可转债中，也是70只可转债以强赎方式退出，但占比降至84.34%。2022年可转债市场以强赎方式退出的比例进一步下降至72.22%，2023年的占比再降至71.93%。2024年，由于A股市场行情持续低迷，可转债的退出方式出现较大变化。当年84只从转债市场退出的可转债中，只有50只以强赎方式退出。其中，多数以强赎方式退出的可转债的退出时间为2024年下半年。
根据转债的条款设定，转债在完整的生命周期内主要会通过转股、回售或者到期的方式结束。投资者会根据不同阶段、不同条款触发的情形，选择最优的方式结束转债。
排排网财富研究员隋东告诉记者，近期可转债市场呈现显著缩量态势，这一现象主要受供需两端因素共同影响。从供给层面来看，监管层对再融资政策的持续收紧导致转债发行审核周期延长，叠加上市公司融资需求减弱，新券供给规模出现明显下跌。需求方面，随着权益市场企稳回升，大量转债触发强制赎回条款，发行主体基于优化财务结构、降低负债率等考量，主动赎回意愿明显提升，进一步加速了存量转债的退出节奏。
银行转债离场是主因
批量转债离场，转债市场出现明显萎缩。“在新券供给未明显加快节奏情况下，下半年可转债市场规模或逐步缩减至6000亿元以下，质地较好的存量转债及新发行转债中的中大市值转债值得关注。”天风证券首席固收分析师谭逸鸣说。
造成可转债今年大幅下降最重要的力量来自银行板块， 今年至少有6只银行转债离场，其中2只到期，4只强赎。
齐鲁银行近期持续发布“齐鲁转债”赎回提示公告，公告称：因公司股价自2025年6月3日至7月4日期间已有多个交易日收盘价不低于当期转股价的130%，触发有条件赎回条款。赎回登记日为8月13日，赎回价格100.7068元/张，赎回款8月14日发放。“齐鲁转债”最后交易日为8月8日，最后转股日为8月13日，赎回完成后将于8月14日摘牌。
齐鲁转债是今年第四只被强赎的银行转债，此外杭银转债、南银转债和苏行转债今年已经先后摘牌。
此外，今年还有2只转债是到期退出。今年3月4日，发行规模400亿元的中信转债因为到期正式摘牌。同花顺数据显示，中信转债的未转股率仅有0.14%。10月28日浦发银行的可转债—浦发转债到期，浦发转债的总规模为500亿元。
国海证券固收首席分析师靳毅判断，目前银行转债市场正经历显著的供给收缩进程，存量规模与市场占比均出现大幅下降。 银行转债余额已从2023年高峰的近3000亿元减少至当前1500亿元之下，市场占比也由峰值40%下滑至约20%。近期随着新一批银行转债即将退出，进一步加速了这一收缩趋势。供给端的枯竭是关键原因，发行高峰集中在2019-2022年后，受制于银行板块长期破净估值导致股权融资困难，以及监管审核趋严，新发渠道基本停滞。
优美利投资总经理贺金龙告诉记者，2025年6月以来，受银行股上涨推动，齐鲁转债、杭银转债等多只银行转债触发强赎条款，全年仅银行转债退出规模就预计超900亿元。 而供给端层面来看2023年8月再融资新规后，交易所审核时长拉长，2025年上半年新发转债仅18只，募资206亿元，同比下滑76%。因此，近期转债规模大幅减少，稀缺性越发凸显。今年转债市场退市银行转债已有900亿，加上强赎和到期合计或超1600亿规模。而新增供给规模来看待发存量预计500亿左右，数量稀缺，存量规模降幅约1000亿，年末余额或将跌破6000亿。
截至上周末 ，可转债市场总存量为6590.85亿元，较年初下降745.37亿元，未来市场如果继续走强，会有更多的转债触及强赎，转债市场规模会进一步萎缩。不过随着板块内“成员”的不断减少，未来可转债市场的表现可期。
今天继续谈彼得·蒂尔和他2004年写的论文《施特劳斯时刻》。这是这个系列最后一期，也是直播里的第一期，一不小心倒着发了。你看现在，AI、具身智能、星际旅行，技术像脱缰的野马往前冲，可越来越多 在毛利越打越薄、C端始终缺位的情况下，押注B端的智谱，恐怕很难打造出一条真正属于自己的护城河。 最近，智谱正在经历一轮剧烈的股价波动。先是7月17日，股价跳空低开后暴跌28.49%，单日蒸发超2000亿港元；7月20日，再跌19.56%，跌 经常使用抖音商城购物的朋友对于抖音月付一定不陌生，抖音月付是属于抖音钱包针对优质受邀用户群体开放使用的一款个人消费分期产品， 抖音月付的额度怎样弄出来？抖音月付怎么提 抖音月付是属于抖音钱包针对优质受邀用户群体开放使用的一款个人消费分期产品。抖音推出首个信用消费产品“月付”,抖音依托于对零售产业数字化的理解,在业内率先将AI等前沿 。本文链接：A股站上3600点，可转债市场再迎“赎回潮”http://www.sushuapos.com/show-3-150722-0.html
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