7 月中旬开始，易方达基金已接连买入中国银河、华泰证券、东方证券等 11只 券商 H 股。累计获买入数量最多的是中国银河，达 1365.55 万股。业内人士表示，这场大手笔的 “ 扫货 ” 行动，实则是易方达旗下香港证券 ETF 规模单月暴增带来的被动配置需求。
今年以来，港股券商股涨势更猛。券商人士分析，券商 H 股较 A 股普遍存在折价现象，同样的个股在港股估值更低，流动性充裕的情况下会迅速缩小价差，从而吸引更多资金配置。
11只 券商 H 股被集中买入
根据港交所披露的数据，从 7 月中旬开始，易方达基金接连买入中国银河、华泰证券、东方证券、光大证券、申万宏源、中信建投、中原证券、招商证券、国联民生、广发证券、中金公司等 11 家券商的 H 股。
（数据来源：港交所 制表人舍梨）
其中，东方证券、中原证券、国联民生 3 家券商的 H 股在 7 月均被买入三次。具体来看， 7 月 23 日，易方达基金买入了东方证券 H 股、国联民生 H 股、中原证券 H 股（中州证券）股份，持有比例均提高至 7.03% 。并且，此前的 7 月 11 日、 7 月 16 日，易方达基金也曾增持过这 3 家券商的 H 股股份。
（图片来源：港交所）
究其原因来看，这场大手笔的 “ 扫货 ” 行动，实则是易方达旗下香港证券 ETF 规模单月暴增带来的被动配置需求。 Wind 数据显示，截至 7 月 31 日，易方达香港证券 ETF 的规模达到 228.76 亿元，较 6 月底的 97.03 亿元增加了 131.73 亿元。
香港证券 ETF 挂钩的是中证香港证券投资主题指数。中证指数公司官网显示，该指数是从港股通证券范围中选取证券投资主题类上市公司作为指数样本，以反映香港市场证券投资主题类上市公司证券的整体表现。
不仅内地资金，外资也是看好港股券商的重要力量。港交所披露易信息显示，全球资管巨头贝莱德 7 月 22 日买入中金公司港股 126.24 万股，耗资 2552.45 万港元。此次增持后，贝莱德对中金公司的好仓（多头）持股达 9539.97 万股，持股比例为 5.01% ；淡仓（空头）持股为 759.96 万股，持股比例为 0.40% 。
机构：重视下半年 A 股券商的补涨
资金持续涌入券商板块 ETF ，也反映了市场对券商板块未来表现的期待。
机构人士认为，当前券商板块在多方面具备投资吸引力。业绩表现上，已披露上半年业绩预告的上市券商中，多数归母净利润同比增长超过 50% 。快速发展的稳定币业务也有望使券商受益，中资券商在港升级虚拟资产交易牌照，有望成为新的利润增长点。
申万宏源非银首席分析师罗钻辉表示，上半年券商 H 股涨幅明显好于 A 股，下半年随着险资及公募投资重心重回 A 股，应重视下半年 A 股券商的补涨逻辑。
中泰证券以 2025 年 4 月 7 日为本轮行情转折点，计算了 4 月 7 日至 7 月 22 日 “A+H” 上市券商的涨幅，发现 H 股涨幅为 73.9% ，而 A 股券商的涨跌幅仅为 22.0% ，两者差距近 51.9个百分点；A 股明显欠涨，同时 AH 价差有明显收缩迹象。
国泰海通策略团队指出，今年二季度主动偏股基金加仓了大金融板块，其中非银金融获明显增持 。但整体来看，公募对于非银的配置仍处于历史较低位水平，仍有较大增配空间。
（来源：中国基金报）
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