南方财经全媒体记者 孙诗卉 实习生 涂盛青 2025年上半年，从各险企公布的业绩来看，以分红险为代表的浮动收益型产品全面崛起，产品销售占比显著提升。在低利率环境与监管政策引导下，头部险企集体加码分红险转型，推动其在新单保费占比、新业务价值（NBV）贡献等维度实现突破。
此外，在渠道方面，银保渠道新业务价值贡献占比持续提升，呈现“爆发式”增长。2025年上半年，平安寿险银保渠道NBV同比增长168.6%至59.72亿元，太保寿险增长155.97%至36.04亿元，新华保险增长137.08%至32.67亿元。 头部险企中，新华保险、人保寿险的银保NBV占比已超过50%，成为第一大价值贡献渠道。
东吴证券研报指出，2025年以来，上市险企大力推动分红险等浮动收益型产品销售，以降低刚性负债成本水平，缓解长期利差损压力，上半年已经初显成效。个险上半年个险新单保费增速略有承压，但人均产能继续提升。受上年同期低基数、头部公司积极扩张业务带动，银保渠道迎来爆发式增长。
分红险占比提升，银保渠道”爆发式“增长
从新单结构看，分红险已成为主流产品。今年上半年，太平人寿表示分红险转型“取得阶段性成果”，全渠道新单长险中分红险占比为91.3%，个险、银保渠道占比分别达97.5%、85.8%；阳光保险个险新单保费中浮动收益型与保障型产品占比超50%，银保渠道占比同步提升；中国太保分红险新单期缴规模达101.3亿元，同比激增13.8倍，在新单期缴中占比42.5%，个险渠道占比突破50%；新华保险上半年分红险新单期缴保费46.3亿元（上年同期仅200万元），占新单期缴比重提升至10.8%。
从渠道贡献看，银保渠道成为分红险增长主力。受银保“报行合一”深化、网点“1+3”限制放开等政策影响，头部险企银保渠道分红险业务爆发。上半年新华保险、中国人寿、中国太保、中国平安银保新单同比增速分别达150%、111%、96%、75%，同步带动银保渠道对NBV的贡献显著提升，上市险企银保NBV占比平均达38.9%，同比提升8.4个百分点，阳光保险、新华保险、人保寿险占比均超50%。
中国平安联席CEO郭晓涛评价上半年银保渠道呈现“爆发式增长”。郭晓涛对21世纪经济报道记者表示，代理人渠道上半年稳健增长，银保渠道则是爆发式增长，不管是平安银行独家的银保渠道，还是跟其他银行合作的非平安银行的银保渠道，加在一起增长超过了170%。社区金融业务不断夯实基础，增速也达到了160%。
在这三个渠道中，非个险代理人渠道的占比达到了36%。“这是一个非常重要的数据，也让我们进一步看到多渠道战略发展红利的体现。”郭晓涛说道。
新华保险副总裁王练文则在中期业绩发布会上表示，从新华保险银保渠道的发展策略来看，坚定落实规模与价值并重的经营定位，特别是新一届领导班子审时度势，把银保渠道的发展上升至公司战略高度来统筹考虑，从渠道布局、产品策略、队伍建设、客户经营、机构发展等方面努力打出了一套高效协作的经营组合拳，为银保业务稳健发展持续注入强大动力。
2023年8月起，金融监管总局力推“报行合一”落地，进一步推动了渠道优化。“报行合一”是指保险公司报给监管的手续费用取值范围和使用规则是需要跟实际使用保持一致的。其中附加费用包含公司各种管理费用、佣金、税收及其他等支出。当附加费用率假设明显低于实际销售费用时，将导致收缴的总保费低于实际应缴的总保费，产生费差损，不利于公司的长期、可持续经营。
执行“报行合一”在短期内必然导致经代渠道的佣金下降、销售热情降低等问题，但长期来看，对保险公司的长期、稳健经营具有重要意义，从今年上半年的数据来看，各大险企的人身险业务的价值率、利润率仍在持续提升。
上半年上市险企合计NBV（新业务价值）可比口径下同比增长31%，全部实现两位数增长，人保寿险（71.7%）、新华保险（58.4%）、中国平安（39.8%）增速领先。据东吴证券分析，这一增长既源于分红险价值率的提升，也得益于渠道效率优化。
未来银保渠道仍有巨大空间
事实上，银保渠道的大幅增长与一系列政策变化密切相关。除了“报行合一”要求下渠道优化影响，去年5月国家金融监督管理总局发布的《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》，取消了银保“1+3”合作数量的限制（即一家银行仅能与3家险企合作），为险企拓宽合作渠道提供了空间。
从头部公司发布的2025年中报看，银保合作在深度和广度上均有提升。太保寿险银保渠道上半年期缴举绩（完成业绩指标）网点总数达1.3万个，同比增长28.9%，月均期缴举绩网点数同比增长70.2%，其中国有行增速达164.9%。
中国人寿在中报中表示，“持续拓宽银行合作，网点经营扩面提质”。上半年，公司银保渠道总保费达724.44亿元，同比增长45.7%；新单保费达358.73亿元，同比增长111.1%；首年期交保费达170.32亿元，同比增长34.4%。银保渠道客户经理为1.8万人，人均产能同比大幅提升51.8%。
中国平安联席CEO谢永林在业绩会上表示，“平安银保渠道合作基础广泛，外部可经营网点数量从年初的1.2万个稳步拓展至1.7万个，规模显著扩大”。
针对非平安银行的外部合作，中国平安联席CEO郭晓涛进一步指出，“非平安银行的渠道仍然在一个持续开拓的阶段。今年全年的银保渠道，我们认为能够保持一个相对高速的增长”，明确释放出平安在银保渠道持续扩面的战略意图。
业内认为，从未来增长逻辑来看，银保渠道的潜力不仅在于网点数量的持续拓展，更在于“银行客户需求+分红险产品”的高度适配，以及“报行合一”政策下费用率优化带来的价值提升。一方面，银行客户对稳健型财富管理产品的需求旺盛，分红险“保证收益+浮动分红”的特性与这一需求高度契合；另一方面，“报行合一”政策深化后，银保渠道费用率透明化，头部险企通过精细化管理进一步降低费用成本，推动银保渠道NBV价值率提升。
谢永林表示：“中国平安坚定看好银保渠道、发展银保业务，未来还将进一步扩网点、增队伍、优化产品、提高网点产能，预计2025年银保渠道仍将保持高速增长态势。”
中国太保总裁赵永刚在业绩发布会上表示，未来将打造银保渠道的高素质、高学历、高收入、高留存的“四高”队伍建设，同时优化区域布局，重点聚焦中心城市，稳步拓展机构队伍，加强在长三角、大湾区、京津冀等重点区域的发展。
分红险转型仍是主线
从产品来看，业内认为，分红险仍将是寿险行业未来的转型主线。
2025年7月人身险产品预定利率再次下调，分红险预定利率下调1.75%，调整幅度为25bps，各公司将在8月底完成旧产品停售。东吴证券预测，预定利率再一次下调，一方面将直接降低新业务刚性资金成本，另一方面也有助于加速行业分红险转型进程，利好进一步优化负债成本。
中国平安联席CEO兼副总经理郭晓涛在接受21世纪经济报道记者专访时表示，上半年平安分红险产品占比已经达到40%左右。预定利率的下调，虽然会让产品的回报率看似没有那么高，但是在持续往分红险转型的过程中，只要资负匹配做得好，投资回报做得好，就能让分红险在财务回报方面产生足够强的竞争力，它能抵消大部分预定利率下滑产生的影响。
“新一轮预定利率的调整对分红险而言是机遇也是挑战。”中国太保总精算师张远瀚在业绩发布会上表示，一方面，客观上会不可避免地导致短期内在售产品竞争力下降，销售难度增加；另一方面，也缩小了分红险和传统险的预定利率差距，使得分红险的相对优势更加凸显，从而促进整体业务结构优化，长期有利于利差损风险管控和业务高质量发展。
此外，头部险企管理层在业绩会上均表达了对分红险长期发展的信心。新华保险总裁、财务负责人龚兴峰表示，随着预定利率的下调，分红险占比预计逐渐提高，公司也会将分红产品作为主流产品对待，深化分红险的产品开发，提供更有竞争力的产品组合。张远瀚指出，随着下半年产品转型进度加快，预计全年分红险占比将进一步提升。
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