来源|时代商业研究院
作者|陈佳鑫
编辑|韩迅
虽深受内卷困扰，但今年上半年新能源汽车产业上市公司“总利润”仍创近五年新高。
时代商业研究院统计了101家新能源汽车产业上市公司，按申万三级行业划分，包含电池化学品、锂电专用设备、锂电池、电动乘用车（包含港股上市的电动车企）的上半年业绩。上半年，101家企业合计实现净利润474.92亿元，同比增长37.2%，创近五年新高。
整体利润创新高的同时，产业内部的利润分配却十分割裂。其中，上半年19家车企利润总和不如宁德时代（300750.SZ），车企沦为“电池打工仔”的论调引人注目。
统计数据显示，近五年产业利润确实逐渐向“电池环节”集中。今年上半年，电池环节占据了约90%的产业利润，而这90%的利润又集中在宁德时代手中。今年上半年，宁德时代净利润高达323.65亿元，另一巨头比亚迪净利润达160.39亿元，两者拿走产业大部分利润。
一方面，产业利润创新高；另一方面，这些利润又集中于少数巨头手中。这表明，新能源汽车产业实际已进入“赢家通吃”的时代。
利润向电池环节集中，整车环节首度盈利
2021—2025年各上半年度，新能源汽车产业101家上市公司合计净利润分别为194.35亿元、349.85亿元、318.9亿元、346.11亿元、474.92亿元，其间尽管经历过阶段性产能过剩，但产业整体利润仍震荡上升。
新能源汽车产业整体利润稳定上升，但内部变化却巨大。按申万三级行业分类，新能源汽车产业可分为上游“电池化学品”“ 锂电专用设备”；中游“锂电池”；下游“电动乘用车”。
2022年上半年，电池化学品环节净利润达311.67亿元，产业89.1%的净利润集中于该环节，随后利润逐渐向电池环节转移；2025年上半年，电池化学品环节净利润降至49.41亿元，占比降至10.4%；而电池环节净利润上升至365.1亿元，占比达76.9%。
电动乘用车则于2025年上半年扭亏为盈。2025年以前，电动乘用车一直是产业内唯一亏损的环节；2023年上半年、2024年上半年，电动乘用车环节亏损幅度逐渐缩小，并于2025年上半年首度盈利（近五年），合计实现净利润47.16亿元。
作为重资产行业，电动乘用车规模效应带来的降本效果显著。7家电动乘用车企合计营收从2021年上半年的1333.41亿元增长至2025年上半年的5887.5亿元。规模效应叠加冲击高端市场初见成效，带动电动乘用车环节扭亏为盈。
净利润受营收规模影响，从盈利指标来看，卖铲子的“锂电专用设备”属于闷声发财的环节。2025年上半年，锂电专用设备平均毛利率为26.2%，大幅领先其他环节。
锂电专用设备环节高毛利率与其“定制化属性”以及“技术门槛较高”有关，使该环节竞争烈度小于其他环节，尤其是产品同质化较高的化学品环节。但受限于规模，锂电专用设备环节整体利润规模仍相对较小。
利润向两大巨头集中，盈利格局割裂
与其说产业利润向电池环节集中，不如说利润向两大巨头集中。
2025年上半年，锂电池环节总净利润365.1亿元，其中，宁德时代净利润为323.65亿元，一家占据锂电池环节88.5%的净利润，占据全产业68.1%净利润。
此外，2025年上半年，被列入电动乘用车环节的比亚迪，净利润达160.4亿元，占全产业净利润的34%。这意味着，若剔除两大巨头，其余企业整体处于亏损状态，凸显产业利润集中于头部企业。
宁德时代、比亚迪强势盈利表现背后，是占据优势地位，且规模效应及对上下游议价能力的提升。比亚迪更通过上下游一体化布局，强化了这一优势。
整体来看，新能源汽车产业101家企业中，有67家2025年上半年净利润低于1亿元，其中38家亏损，亏损率约38%，中小企业盈利水平普遍较低。
整体呈现出整车企业“亏损幅度大”，化学品及设备环节“亏损面大”的局面。
部分整车企业亏损幅度大，其中，2025年上半年，蔚来、北汽蓝谷、小鹏汽车分别亏损117.45亿元、32.9亿元、11.42亿元，亏损幅度排名全产业前三。
而电池化学品环节亏损面大，共有22家企业亏损，亏损率达50%；锂电专用设备环节共9家企业亏损，亏损率达47.4%；此外，电动乘用车环节的亏损率亦达42.9%。电池环节亏损率则明显较低（12.9%），展现出对上下游较强的议价能力。
（全文1624字）
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