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21世纪经济报道记者 孙永乐
跨境债券回购扩大开放，头部券商火速响应。
近日，跨境债券回购业务正式启动，中金公司（601995.SH）、中信证券（600030.SH）以及部分银行，入选首批跨境回购做市商，并纷纷落地首批回购交易，首日成交规模即达58亿元。
为深化金融市场对外开放，进一步便利境外机构投资者流动性管理，9月26日，中国人民银行、中国证监会和国家外汇局联合发布《关于进一步支持境外机构投资者开展债券回购业务的公告》（以下简称《公告》），支持可在中国债券市场开展债券现券交易的境外机构投资者开展债券回购业务。
《公告》所称境外机构投资者具体包括：境外中央银行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金；在中华人民共和国境外依法注册成立的商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司、期货公司、信托公司及其他资产管理机构等各类金融机构，以及养老基金、慈善基金、捐赠基金等中长期机构投资者。
据了解，该措施是继香港金管局于今年2月推出离岸人民币债券回购业务之后的又一项重要政策，将为香港离岸人民币市场提供更稳定的流动性，有效降低人民币融资成本。
头部券商落地首批交易
跨境回购是指境外机构在中国债券市场以人民币债券为标的，通过开展质押式回购、买断式回购交易，进行人民币融资，是境外机构在中国境内及人民币离岸市场融资的重要路径。
9月25日，中国人民银行宣布支持境外机构通过北向通在中国债券市场开展债券回购业务，提高人民币债券的使用效率。9月29日，债券通“北向通”项下跨境回购业务正式启动。
作为首批跨境回购做市商，9月29日，中信证券与境外机构成交多笔挂钩利率债与同业存单的买断式回购交易。
中信证券相关负责人向21世纪经济报道记者介绍，中信证券深耕跨境固收业务，在债券市场北向通业务领域持续发力，受到国际投资者的一致认可。2017年债券通启动之际，中信证券成为首批做市商，8年来持续为全球投资者提供人民币债券做市支持。未来，中信证券将继续发挥团队专业能力，积极参与人民币国际化进程，为金融市场高水平对外开放贡献力量。
中金公司也在第一时间积极响应，以首批银行间债券市场“债券通”北向通回购做市商身份，于9月29日与境外机构达成首日跨境回购交易。
同时，中国国际金融（国际）有限公司（简称“中金国际”）作为首批参与机构，通过彭博电子回购交易功能连接中国外汇交易中心，与多家境内做市商达成首日多笔回购交易。
中金公司及中金国际均表示，未来将为推动中国债券市场高质量对外开放、推进人民币国际化贡献力量。其中，中金公司称将继续履行好公开市场一级交易商职责，并积极参与跨境回购业务；中金国际则表示其及附属公司积极参与“债券通”北向通交易，将持续立足主责主业推进相关工作。
值得一提的是，中国银行北京分行是中信证券、中金公司两家做市机构债券通“北向通”业务唯一合作银行。中国银行称，公司积极与券商进行对接，协助券商推进首发计划，与跨境人民币监管部门细致沟通风险管理、信息报送等工作要求，通过自身系统，为两家券商办理了回购交易资金结算跨境，保障了交易落地。
南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，银行擅长资金结算与主权类客户服务，而券商深耕资管机构、对冲基金等市场化投资者，能提供“回购+现券+衍生品”的组合策略，如中信证券此次落地的挂钩利率债的买断式回购，精准匹配境外机构盘活存量的需求。对券商而言，这不仅带来价差与佣金增量，更能抢占境外客户资源，强化债券业务核心地位，助力从“通道型”向“综合服务商”转型。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜对21世纪经济报道记者表示，目前中信证券、中金公司属于“首发示范”，但华泰、国君、申万、广发、招商等第二梯队已具备债券通AA类做市资格，只要满足上述量化指标，最快2026年上半年即可扩容。
启动首日即成交58亿元
21世纪经济报道记者注意到，除了两家头部券商外，中国银行、工商银行、农业银行、建设银行等多家银行，也积极参与了银行间市场债券跨境回购，成功落地首批债券跨境回购交易。
日前，中国外汇交易中心官方微信公众平台“CfetsOnline发布”披露的相关数据显示，9月29日，在结算代理渠道下，债券回购业务向所有类型境外机构投资者全面开放，启动首日即达成逾58亿元交易，市场反响热烈。
9月29日，新机制下18家境外机构投资者与工商银行、农业银行、交通银行、浦发银行、中国银行、建设银行、招商银行、中信银行、上海银行、中信证券、兴业银行和中金公司等回购做市商达成“债券通”北向通买断式回购交易共计44笔、39.5亿元。
同时，有12家境外机构投资者与工商银行、交通银行、汇丰银行和中信证券等境内对手方达成结算代理渠道下买断式回购交易共计12笔、18.7亿元，相关结算代理行包括工商银行、交通银行、汇丰银行和渣打银行等。
中国外汇交易中心透露，参与首日交易的境外机构类型覆盖境外人民币清算行、境外银行、境外资管类产品等，标的债券包括国债、政策性金融债、同业存单、商业银行普通金融债等多种类型。
近年来，中国债券市场对外开放取得积极成效，境外机构投资者投资中国债券市场的数量和持债规模扩大，通过债券回购业务开展流动性管理的需求不断增加。截至2025年8月末，共有来自80个国家和地区的1170家境外机构进入中国债券市场，持债总量约4万亿元人民币。
中国人民银行有序推动银行间债券市场债券回购业务对外开放，自2015年起，支持境外主权类机构、境外人民币业务清算行和境外参加行在银行间市场开展债券回购业务。2025年，与香港金管局共同推出以“债券通”北向通债券为标的的离岸回购业务。
中国人民银行、中国证监会、国家外汇局进一步支持各类境外机构投资者开展债券回购业务，不仅有利于满足市场需求，进一步增强人民币债券资产吸引力，也有利于优化合格境外投资者制度，巩固提升香港国际金融中心地位，助力在岸离岸人民币市场协同发展。
业务模式上，中国人民银行深入总结境内外回购市场实践，加强银行间市场债券回购机制和国际市场通行做法衔接，实现标的债券过户和可使用，为境外机构投资者开展债券回购业务提供更大便利，也有利于促进优化境内债券回购业务机制。
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