21世纪经济报道特约记者庞华玮 截至11月11日，今年以来全市场新发基金数量已达1371只，创近三年新高。
与火热的发行数量形成鲜明对比的是，新基金平均募集规模仅为7.82亿元。这一“数量增+平均规模减”的现象，勾勒出2025年公募基金发行市场的深刻变局。
业内人士认为，2025年公募基金发行市场已从依靠明星基金经理和爆款单品驱动的模式，彻底转向了以 “工具化、细分化、机构化” 为特征的“广撒网”新阶段。基金公司正在通过密集布局低成本、高效率的工具产品，以适应市场变化和投资者日益理性的需求。这一趋势预计将在未来几年持续深化。
策略转向：“广撒网”替代“造爆款”
今年以来公募基金的发行回暖，发行量创近三年新高。
Wind数据显示，按照认购起始日统计口径（下同），截至11月11日，年内公募基金的新基发行数量达到1371只，超越2023年全年（1266只）和2024年全年（1143只），距离2022年全年发行数量（1424只）仅一步之遥。
值得关注的是，今年以来发起式基金盛行。年内共有334只新基金采用发起式形式设立，占比约四分之一，且多为股票型基金。
这与发起式基金成立门槛低的特点有关：普通基金需要2亿元和200户投资者才能成立；发起式基金只需5000万元（且管理人自有资金认购不少于1000万）并承诺持有3年以上。
不过，百亿级新基金已一去不复返了，新基金募资规模普遍较小。截至11月11日，年内基金发行总规模约9653亿元，为2019年以来的新低。此外，年内新基金的平均募集规模仅为7.82亿元。2020年—2024年这一数据分别为21.94亿元、14.92亿元、10.53亿元、9.08亿元、10.59亿元，均远高于今年。
总体来看，今年新基金发行策略转向了“广撒网”，代替以往的“造爆款”。
“基金公司不再依赖少数明星基金经理押注‘爆款基金’，而是采取‘广撒网、小步快跑’的策略。”格上基金研究员托合江表示，这一转变使得超大规模爆款基金难以再现。
排排网财富公募产品运营曾方芳进一步指出，今年公募产品发行呈现“数量回升、平均规模下降”的特点，主要原因包括：一是A股市场回暖促使基金公司集中发行股票型等产品以完善布局，多聚焦细分赛道推出工具型基金，并普遍采用发起式设立方式，不追求单只产品规模；二是发行市场“冷热不均”，除少数产品发行规模较大外，多数产品因同质化竞争被边缘化；三是投资者趋于理性，认购主力为机构等特定群体；四是基金公司主动控制规模以保持产品业绩，避免单只规模过大。
结构大变：权益走强，债基降温
回暖的股票市场改变了今年基金公司新发基金的布局方向，从结构上看，今年基金发行呈现“权益走强、债基降温”态势。
Wind数据显示，按照认购起始日统计口径，截至11月11日，年内股票型基金以761只的发行量创下历史纪录，较2024年全年的470只大增62%。
并且今年股票型基金占新基金总发行份额的比例高达37%。比如，2020年—2024年，这一比例分别为11.82%、13.1%、10.13%、12.53%、21.8%，今年占比明显高于往年。
今年股票型基金发行升温的主要贡献来自于指数基金。根据Wind统计，今年新发761只股票型基金中，被动指数型基金有568只，增强指数型基金有167只，两者合计735只，占股票型基金发行比例高达97%。
事实上，随着A股升温，今年权益基金发行热度明显回升。四季度以来，鹏华启航量化选股混合、富国兴和混合、中欧价值领航等多只权益基金出现“一日售罄”并启动比例配售。不过，今年基金公司往往谨慎地将这些爆款基金的首募最高额度限制在30亿元以下。
而与权益市场的火热形成强烈反差，今年债券型基金发行跌入冰点。年内债券型基金发行数量仅247只，创下近十年新低，较2024年全年329只减少25%。
对于今年权益基金和固收基金发行市场背道而驰，曾方芳分析，“权益类产品受捧，源于A股估值处于低位，经济逐步企稳，被动投资理念普及，指数基金费率低便于布局细分领域，公募借此密集布局。而债基则因市场宽幅震荡、收益率吸引力不足，且存在净值波动风险，叠加费率改革影响机构意愿、对渠道创收贡献有限，致使其发行热度下降。”
托合江也表示，“今年A股市场回暖，上证指数突破4000点，融资规模创历史新高，权益类基金业绩反弹，带动资金配置需求，股票型基金爆发式增长。投资者以指数投资为主，指数基金在投资者需求和政策推动下迎来持续增长。而债券市场调整，股债跷跷板效应的背景下，债券型基金发行总规模显著收缩。”
业内普遍认为，这一发行格局有望延续。
托合江指出，随着股票市场延续慢牛行情，未来预计市场延续“权益主导、债市细分”的发行格局。
“在ETF低成本、高透明度和政策支持下，权益依然指数化主导。而在利率市场化和机构配置需求的背景下，债券ETF替代传统债基。”托合江说。
曾方芳认为，展望未来，在新基金发行中，权益类产品仍将成为主力，其中指数基金因费率优势将继续受青睐，而债基发行预计将保持平稳。
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