中新经纬11月28日电 题：美国科技股泡沫几何？
作者 付立春 中国市场学会金融委员
美东时间周三，美股三大指数集体收涨，科技股表现强势，半导体板块涨幅居前，博通股价创下历史新高。
笔者认为，美股近期的持续走强并非由单一因素驱动，而是多重积极因素共同作用的结果。
宏观数据层面，美国最近公布的通胀指标，无论是CPI(消费者物价指数)还是PPI(工业品出厂价格指数)，都明显在回落，让市场重新看到“美联储即将进入降息窗口”的可能。此外，美联储官员的表态最近普遍偏暖，使资金对未来的流动性环境不再那么担心。当宏观预期从“是否降息”转向“何时降息”时，风险偏好一定会上一个台阶，这对科技股来说尤其明显。
与此同时，企业基本面的边际变化也在推动股价。过去一年，市场对于AI的热情有时确实有些“讲故事”的成分，而现在，越来越多的数据开始验证AI真正落地后的商业价值。如博通、英伟达这类供应链端公司，订单能见度越来越高；AMD、微软、谷歌等处在应用端的企业，资本开支和盈利预期都出现了实质提升。市场的关注点已经从“AI会改变世界吗”变成了“谁能最快把AI变成利润”。这本身就是估值逻辑的切换。
当然，市场如今之所以能涨得更轻松，是因为对降息的预期在持续发酵。流动性预期的改善，本质上就是为估值提升打开空间。科技股通常对估值变化最敏感，因此在市场认为“金融环境可能会变松”的情况下，它们往往走得比大盘更快一些。这并不是说行情完全由情绪带动，而是科技板块本身就在等待一个“估值与业绩共振”的时点。
展望未来一季度，笔者认为，美股中科技股仍然会维持相对优势，但波动会加大。原因很简单――短期涨得快，中间一定会有回调，而回调反而是正常健康的。中期来看，AI产业链的基本面仍然在向上，而宏观环境大概率往“偏松”方向走，这意味着科技股的支撑依然稳固。
如果美联储真正进入降息节奏，美股市场可能会出现板块轮动。从科技股往金融、工业、传统消费等价值板块扩散，这是典型的“宽货币环境下的均衡配置逻辑”。但轮动不等于科技股熄火，只是市场会从单线行情转向多点开花，投资者会更关注性价比和估值吸引力。
从配置角度看，笔者认为现在的关键不是“重仓谁、清仓谁”，而是把握好节奏：科技股仍是底仓，但需要开始关注潜在受益于降息的价值板块，提前做一些布局，把组合从“单引擎”变成“双引擎”。这样无论行情是继续偏科技，还是开始轮动，整体收益的稳定性都会更高。
整体来看，这轮美股上涨不是偶然，而是宏观、政策与产业三条线同时进入“向好区间”。市场或许会波动，但逻辑并未改变，而科技板块依然是中长期结构性机会最明确的方向之一。(中新经纬APP)
中新经纬版权所有，未经授权，不得转载或以其他方式使用。
责任编辑：张宁
国庆长假进入第三天，景区门口排起长队，高铁站、网红街区又一次被挤满，不少人趁着这几天出门旅游。 出门前，总绕不开做攻略。先要打开社交平台，收藏几篇“本地人吐血整理”“三天两 夜不绕路”“ 今年秋季招聘季，多家全球头部量化机构陆续走进香港高校。不过，量化机构来香港招揽高校人才并不是新鲜事，以香港科技大学为例，其量化金融专业的就业去向中已经出现Jane Street等头部金融机构，而今 21世纪经济报道记者 林汉垚近日，泰康人寿发布公告称，经泰康人寿研究决定，并报国家金融监管总局核准任职资格，自2026年9月28日起，薛继豪担任泰康人寿总经理。去年12月26日，泰康人寿就曾发布公告称，自2025年12月23日起，薛继豪担 来源：锦缎本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议 今年9月最后一周，投资了OpenAI和Anthropic的彼得·蒂尔，在柏林领取 Axel Springer Award，并与马蒂亚斯·德普夫纳做了一场对谈。他用自己《从零到 。本文链接：付立春：美国科技股泡沫几何？http://www.sushuapos.com/show-3-160331-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
上一篇： 神马股份未及时履行信披义务遭警示
下一篇： 安徽省国资委原主任许崇信被提起公诉