大额存单利率步入“0字头” 到期资金该往哪搬？
叶麦穗
宽松的货币环境下，大额存单利率也步步走低，已经步入“0字头”时代。
业内专家指出，这一现象是结构性降息降准引导与商业银行稳定净息差需求共同作用的结果。展望2026年全年，业内专家普遍认为，在适度宽松货币环境与银行息差压力持续的双重作用下，大额存单利率低位运行将成常态，这标志着居民资产配置逻辑与银行负债管理模式正在进行角色转化。
短期产品增加
中国货币网数据显示，当前大额存单发行呈现显著短期化特征，多数银行主打1年期及以下短期品种，3年期大额存单发行量锐减，5年期产品近乎绝迹。
例如，招商银行仅提供2年期以内产品，其中1年期(含1年)的产品有三个；中国银行在售产品期限为1个月、3个月、6个月、1年、2年和3年，1年期以下(含1年)存期的产品最多。农业银行的情况如出一辙，多数产品集中在1年期之下，3年期的大额存单产品只有一种，且起点金额为50万元。建设银行则仅有1年期及以下产品可供选择。
利率曲线亦加速下探。目前，四大国有行工商银行、农业银行、中国银行、建设银行在售的1个月、3个月期限大额存单年利率已统一锚定在0.9%，起存点也集中在20万元。以起存点计算，1个月的利率收入为150元，3个月的利率收入则在450元，收益已与同期限普通定期存款相差无几。
低利率的情况也传导到中小银行，比如蒙自农村商业银行3个月的大额存单，目前的利率为0.9%，和大行没有差别。勐腊农村商业银行今年第一期个人大额存单3个月存期的利率为0.93%。根据中国货币网的数据，中小银行3个月期大额存单的利率在0.9%~1.2%之间。
这一趋势也是2025年以来存款利率持续下行的延伸，融360数字科技研究院的监测数据显示，2025年9月，银行整存整取存款各期限平均利率已全线降至2%以下，其中3个月期平均利率为0.944%，1年期平均利率为1.277%，3年期平均利率为1.688%。
开源证券银行业首席分析师刘呈祥表示，定期存款短期化将是未来趋势，这是银行主动调节期限结构以及客户增加流动性的双向结果。高息定期存款在2025年下半年和2026年到期后，将很难用原有同样的产品续接，部分银行的大额存单额度可能供给不足，偏好长期存款的客户可能买不到大额存单，也有客户会主动转向一些短期存款增加流动性。
博通咨询首席分析师王蓬博在接受采访时表示，大额存单短期利率进入0字头，是结构性降息降准引导与商业银行稳定净息差需求共同作用的结果，也是行业负债端调整的具体体现。从行业逻辑看，商业银行净息差持续承压，下调大额存单利率、收缩长期限产品发行，是控制负债成本的合理选择，同时也契合金融让利实体经济的政策导向。
他认为，对市场而言，这一现象是利率市场化推进过程中的正常表现，既反映当前资金面宽松格局，也将推动储户资产配置逻辑调整，部分资金可能向其他收益相对较高的资产分流。他预计，未来大额存单利率仍有下行空间，发行规模大概率继续收缩，长期限产品稀缺性或将持续。
利率或延续低位运行态势
在中信证券首席经济学家明明看来，银行不管是调降利率还是调整产品结构，背后的逻辑都是控制负债端成本。他指出，如果大额存单的收益和定期存款一致，其吸引力确实会大打折扣。但是大额存单可以在保持收益的基础上进行转让、支取灵活，能够一定程度防范流动性风险，这一优势依旧引得不少投资者趋之若鹜。
大额存单一单难求，主因是低风险、高收益的产品急剧减少。其实这一现象和银行息差压力不无关系。过去一年间，银行业的息差压力较大。根据金融监管总局数据，截至2025年三季度末，商业银行净息差为1.42%，环比保持稳定，同比下降11个基点，虽然已终结此前持续收窄态势，但仍处在低位水平。
中信期货研究所固定收益组资深研究员程小庆测算，高息存款到期后有望改善银行净息差10~15BP，为货币政策进一步发力拓宽空间。净息差作为银行盈利能力的核心指标，其水平直接影响服务实体经济的效能，而净息差的波动，核心源于银行资产与负债端重定价周期的差异，行业市场竞争也进一步加大了调整难度。近年来银行资产端重定价节奏较快，对政策利率的传导效率较高；负债端以定期存款为主，重定价周期相对更长。2022年~2023年央行累计降息40BP，存款成本下降节奏偏缓，部分阶段甚至有所走高，同期上市银行贷款平均收益率下降50BP，存款平均成本率则小幅上升4BP。银行负债端利率调降本身存在刚性特征，市场竞争因素也一定程度上放缓了这一调降进程。
对于货币政策而言，净息差的改善有利于拓宽央行货币政策空间。程小庆表示，预计2026年仍有1~2次降息，幅度在10~20BP，整体或以结构性货币政策工具为主。鉴于央行重启国债买卖，降准可能性和幅度或有所下降，预计25~50BP。央行重启国债买卖或约束债市利率调整上限，且伴随总量型工具落地，或带动债市进一步走强。
谈及2026年大额存单走势，邮储银行研究员娄飞鹏预测，全年大额存单利率将延续低位运行态势，尽管个别银行可能因短期流动性需要发行利率略高的产品，但整体利率中枢难以显著回升。这一判断基于双重逻辑支撑：一方面，当前货币政策将持续提供充裕流动性，市场利率体系整体维持低位；另一方面，在支持实体经济高质量发展的政策目标下，银行资产端收益率仍承压，负债成本管理将成为长期经营主题。展望未来，银行存款产品的差异化定价将更为精细，银行将依据自身资产负债结构、客户基础与市场定位，实施更具弹性的负债策略。
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