近日，中国人民银行最新数据显示，2026年1月人民币存款增加8.09万亿元，其中住户存款增加2.13万亿元，同比少增3.39万亿元；与此同时，非银行业金融机构存款增加1.45万亿元，同比多增2.56万亿元。这一增一减的背后，揭示了居民存款向资管产品加速迁移的趋势。
面对即将到来的百万亿元级资金“搬家”，谁能接棒成为资金的新“避风港”？在低利率时代，资管机构正面临一场关于产品策略与服务模式的深度变革。
风险厌恶与收益焦虑并存
西部证券研究团队测算显示，若按1年以内定期存款余额占比65%估算，2026年内定期存款到期规模约为118万亿元，较2025年增长约9万亿元。这批即将释放的巨额资金画像鲜明——“厌恶本金损失、追求稳健收益”。
业内人士指出，随着高息资产退潮，资金持有者陷入了“既想要安全，又想要获取高收益”的集体焦虑。中金资管相关业务负责人分析称，流出的资金多为保守型，客户既接受高收益不再的现实，又不满足于当前存款利率，这种心理落差驱动其寻找多元化、低波动的替代方案。
数据佐证了这一判断。2025年末，银行理财产品规模较2023年末增长约8万亿元，其中R2（中低风险）产品贡献了7.5万亿元的增量。西部证券上海证券资管分公司负责人周大勇指出，资金在寻求收益增厚的同时，并未改变对安全性的底线要求，中低风险资管产品成为承接主力。
券商资管欲以“小而美”突围
在银行理财子公司、公募基金、保险资管等多方角逐中，券商资管正凭借制度优势与投研能力，试图走出差异化路线。
周大勇认为，券商资管早期源于银行委外理财，天然具备绝对收益考核基因。与公募基金动辄百亿元的规模相比，券商资管以小集合和单一资管计划为主，规模相对适中，更便于投资经理进行精细化管理。在低利率环境下，传统的买入持有策略难以满足需求，交易型投资重要性提升，券商资管的灵活性优势凸显，更易打造“小而美”的产品。
具体实践中，西部证券资管已在多资产多策略领域布局多年，推出全天候混合策略等10条策略曲线，通过引入权益、商品等多元资产，构建低波动组合，填补传统固收产品收益下降后的空白。
头部机构如中金资管则展现出更强的前瞻性。中金资管透露，其早在2023年便启动专项行动，构建了涵盖股票、债券、量化、衍生品等全系列资产的多策略体系。针对不同风险偏好客户，中金资管在固收领域拓展多元收益来源：对低风险客户注重波段操作，对适度风险投资者则利用大类资产配置、量化对冲等低相关性策略平滑波动。此外，通过定期路演与投教，帮助客户建立正确投资观念，缓解资金“搬家”焦虑。
聚焦“多元化资产配置”
资金迁徙不仅考验产品能力，更考验服务能力。券商财富业务正从单一的产品销售向多元化的资产配置转型。
中金财富相关业务负责人表示，高净值客户需求日趋多元，券商与银行理财并非替代关系，而是互补协作。中金财富以买方投顾为抓手，为客户提供定制化配置方案，并发挥券商在权益、量化、跨境等领域的优势，挖掘Alpha收益，实现风险分散。
西部证券财富业务负责人舒丽也表示，低利率时代催生了对专业投顾的强烈需求。为此，西部证券推出“多元化的组合投资+顾问陪伴式”相结合的服务模式。目前西部证券已上线40余位主理人服务，覆盖超2万名客户，通过高频互动与实时咨询，提供一揽子买方投顾服务。东吴证券则致力于丰富“金融货架”，在全市场筛选优质产品，精准匹配客户需求。
值得注意的是，天量资金涌向有限的低风险资产，或将加剧“资产荒”。周大勇警示，这将进一步压低债券市场利率，导致传统配置策略失效。
“在期限利差、信用利差大幅压缩的背景下，杠杆策略、久期策略、信用下沉策略均面临挑战。”周大勇分析称，套息空间狭窄，久期风险加大，信用下沉更是一步险棋。一旦市场风向逆转，非银机构负债端的申赎极易形成“负反馈”，加剧市场波动。如何在低利率环境下构建稳健且具弹性的组合，将是资管机构面临的长久课题。
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