2026年以来，A股市场监管“风暴”持续升级，证监会等监管部门紧盯上市公司信息披露违法违规等事项，立案调查节奏快、力度大，同期立案公司数量创近三年同期新高。Wind数据显示，截至4月底，年内已有41家上市公司被立案调查（部分处罚结果已出），较2025年和2024年同期的20家直接翻倍。
从违规事项来看，信息披露是违法违规高发地带，财务数据虚假记载、大股东违规占用资金、蹭热点误导投资者等乱象频发。一个个典型案例不断敲响警钟，也彰显了监管层落实严监严管对违法违规事项“零容忍”的态度。
“ST家族”成为立案调查重点
据Wind统计，截至4月30日，年内被立案调查的A股上市公司数量已高达41家，而2025年、2024年同期均仅20家上市公司被立案调查，同比增幅超51%。
从立案节奏来看，立案调查呈现“前低后高、逐月冲刺”的特点：1月6家公司“触雷”，2月增至10家，3月虽暂歇回落至4家，但4月迎来爆发式增长，单月立案21家，占年内总数的51%，相当于前三个月的总和。其中，4月3日当天，航锦科技、*ST观典、*ST田野、电科数字4家公司同步收到立案告知书，堪称监管“集中亮剑日”。
从公司类型来看，“ST家族”成立案重点。被立案调查的41家上市公司中，有16家公司是*ST或ST公司，占比近四成。仅4月当月，就有包括ST西王、*ST太和、*ST岭南等在内的9家“ST家族”成员被立案调查。
四大信息披露违规事项高发
进一步剖析被立案的原因，信息披露违法违规堪称“重灾区”。尤其4月，21家上市公司中，20家被立案调查事由均为涉嫌信息披露违法违规。记者梳理发现，上市公司信息披露乱象集中体现为四大类。
一是财务数据虚假记载。今年4月，有影视行业上市公司因2022年会计处理错误虚增利润1288万元被证监会立案。事实上，这已非公司首次因虚增利润而被立案。公司曾因2013至2016年间连续四年财务造假，累计虚增利润2.25亿元被证监会重罚。另一家化工公司也上演了财务“变脸”戏码，公司在2024-2025年期间，通过多计在建工程33.68亿元、少计固定资产32.23亿元等方式操纵财务数据，虚假繁荣的“泡沫”最终被监管戳破。
二是大股东违规占用资金。一家专用设备公司隐瞒2020-2024年期间与控股股东的非经营性资金往来，导致2023年、2024年半年报分别虚增银行存款10.36亿元和8.06亿元。另一家食品公司则因历史遗留问题“爆雷”，控股股东2020-2023年期间累计非经营性占用公司资金8344万元，违规对外担保6553万元。
三是蹭热点误导投资者。今年1月，一家新能源公司高调披露与动力电池龙头签订1200亿元磷酸铁锂采购协议，然而在交易所连夜下发问询函后，公司仓促承认协议存在重大不确定性，因误导性陈述被立案调查。
四是内部控制缺陷。一家饲料公司此前多次因未及时披露诉讼、债务违约等重大事项被交易所出具警示函，今年4月，因涉嫌信息披露违法违规，公司终被证监会立案调查。此外，*ST观典、航锦科技等多家公司，均因内控缺陷引发信息披露违规，成为证监会立案调查的对象。
投资者需警惕公司立案后的潜在风险
当前，资本市场已进入“严监管、重合规、强问责”的新阶段。根据证监会最新披露的2025年总体执法情况，全年查办违法违规案件701起。从惩处力度看，全年作出处罚决定661份，同比增长11.66%；罚没金额154.74亿元，同比增长0.86%；处罚责任主体1506人/家次，同比增长13.49%；市场禁入142人，同比增长20.34%。
对上市公司而言，守住合规底线早已不再是“选择题”，而是“生存题”。“合规，不是成本，而是上市公司最宝贵的无形资产。”北京大成（上海）律师事务所马宏伟向上证报记者表示，在“强监管”时代，任何心存侥幸的财务粉饰、关联方掩护、隐瞒重大事项，都可能为上市公司埋下“地雷”，与其事后懊悔千万罚款，不如事前筑牢合规防线。
对广大投资者而言，更需擦亮双眼，警惕立案公司可能诱发的潜在风险：一是股价下跌风险，公司被立案后，市场恐慌情绪蔓延，股价往往应声跌停；二是退市风险，若上市公司最终被查实涉及财务虚假记载，行政处罚事先告知书发布后，公司将被实施其他风险警示；若财务虚假记载金额、比例构成重大违法强制退市，公司将被终止上市。
作者：严晓菲
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