【宅男财经｜首席面对面】5月13日午后，创业板指持续拉升，在突破4000点大关后继续上行。截至当天收盘，创业板指报4038.33点，涨幅2.63%，创2015年6月5日以来新高。
中国银河证券首席策略分析师杨超表示，本轮创业板突破并非普涨牛市，而是典型的结构性创新高，背后绝非单纯资金炒作，而是政策制度、产业景气、资金迁徙、估值重构多重核心逻辑共振的结果。
首先，本轮创业板突破4000点第一层核心驱动是顶层制度改革落地。
今年4月10日，证监会出台深化创业板改革的重磅政策，彻底重塑了创业板的市场定位。过去创业板以中小成长、传统消费、传媒环保为主，成长性偏弱、赛道分散；而本轮改革后，创业板精准聚焦AI算力、高端制造、新能源、创新药等高景气新经济赛道，完成了成分股的大面积迭代，从传统成长板块，升级为A股新质生产力的核心承载阵地，为指数突破提供了坚实的制度底座。
第二层核心逻辑是权重赛道高景气兑现，基本面支撑强。
当前创业板指数权重已经高度集中在三大高增量赛道，完全摆脱了过去的题材属性。第一是以光模块、服务器、算力设备为核心的AI产业链；第二是新能源赛道，经过数年估值消化、产能出清后，行业进入供需平衡、出海放量的复苏周期，储能、新能源整车、光伏出海订单持续高增，业绩拐点明确；第三是创新药与高端医疗器械。整体来看，本轮指数上涨是业绩驱动为主、情绪加持辅助，有基本面支撑的行情。
第三层核心逻辑是全市场资金的结构性迁徙。
当前A股整体资金持续从金融、地产、传统周期等存量低增长行业持续集中流向高研发、高壁垒、高增量的硬科技成长赛道。创业板作为新经济核心阵地，汇聚了大量细分领域龙头，成为公募、社保、外资等长线资金的核心配置方向。不同于往年小票普涨的行情，本轮创业板行情是龙头集权式上涨，头部权重贡献绝大多数涨幅，市场结构更加成熟。
对于后市，杨超分析认为，4000点突破不是行情终点，本轮创业板中期上行趋势未变，但短期将进入高位震荡、极致分化的阶段。要正视短期风险，一方面是赛道局部估值过热、短线获利回吐的波动风险，另一方面是海外流动性、地缘情绪带来的阶段性扰动。
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
(作者 董湘依 出镜/制作 张宁 责任编辑：董湘依 贾亦夫)
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