国家“十五五”规划纲要提出，更大力度吸引和利用外资，“促进外资境内再投资”。所谓外资境内再投资，简单来说就是外商利用在中国设立企业的利润等进行再次投资。外资境内再投资是稳外资、扩投资的重要形式，也是观察一座城市开放能级、营商环境和长期吸引力的重要窗口。今年1月，上海市发改委、市商务委等11个部门联合发布了《上海市鼓励外商投资企业境内再投资若干措施》（简称“再投资20条”），在鼓励外资境内再投资领域率先出台地方性文件。
当前，引资竞争正由优惠政策比拼转向制度环境、创新生态和资源配置能力较量，制度型开放对促进再投资的重要性日益凸显。上海应发挥高水平制度型开放的先行优势，进一步完善与国际高标准经贸规则相衔接的制度体系，破除外资境内再投资的制度性障碍，稳定企业长期发展预期，推动“在沪经营”转向“持续增资”，把开放优势进一步转化为高质量发展动能。
拓展开放空间，以规则衔接增强再投资预期
以高水平制度型开放促进外资境内再投资，核心是打通存量外资企业由“在沪经营”向“追加投资、功能升级”的转化通道。
与首次投资不同，再投资主体已经拥有生产设施、客户资源、供应链和本地经营经验，其决策重点不再是能否进入中国市场，而是现有企业能否拓展新业务、承接新功能并提高既有资本的使用效率。服务业开放和“边境后”规则衔接，可以降低外资企业由制造向研发、数字服务、医疗健康和供应链管理等环节延伸的“二次准入”成本；公平竞争、数据跨境和知识产权保护等制度越稳定，跨国公司越愿意把在华利润进行再投资，并将研发中心、区域总部等高附加值功能配置给现有企业。其作用逻辑在于，以开放扩大存量企业的发展边界，以规则稳定新增业务收益预期，进而将既有产业基础转化为持续再投资。
围绕这一逻辑，上海应把高水平制度型开放的着力点放在存量外资企业扩能升级的实际需求上。首先，依托服务业扩大开放综合试点，为现有外资企业进入增值电信、医疗、生物技术、金融等领域提供清晰路径，同时衔接经营许可、资质认定和行业监管，避免企业扩大投资时重复经历准入流程。其次，围绕外资企业增资扩产、研发机构建设、进口产品转国内生产等再投资场景，加强商务、市场监管、行业主管部门之间的规则协同，对跨领域、跨部门事项实行并联办理，从制度上减少因标准不一、流程重复产生的合规不确定性。最后，以“边境后”规则衔接为重点，完善数据跨境、技术转移、标准制定和政府采购等配套制度，使新增研发和总部功能能够顺畅嵌入跨国公司的全球网络。通过“开放新领域—衔接全流程—保障新功能”，将制度开放红利转化为存量外资企业可利用、可预期的再投资空间。
畅通资金循环，以要素便利提高再投资效率
资金便利促进外资境内再投资，核心是缩短企业经营收益转化为新增资本的链条。
与首次投资主要依赖境外资本汇入不同，再投资更多来源于外商投资企业未分配利润、境外股东在境内取得的利润以及企业在境内外获得的融资。企业是否继续投资，不仅取决于项目预期收益，还取决于利润分配、税收处理、外汇登记、资金划转和账户使用等环节的综合成本。手续繁复、政策衔接不畅，会延长资金闲置时间，削弱再投资的实际回报。通过税收优惠、外汇便利和融资支持，降低利润转增资本、增资扩产或股权投资的时间成本与制度成本，能够推动经营利润就地转化为新增投资，形成“经营获利—利润留存—追加投资—扩大经营”的循环。
围绕这一逻辑，上海应以利润再投资全流程便利化为主线，打通税务、外汇、银行和投资管理等环节。首先，完善利润再投资税收抵免和暂不征收预提所得税的协同办理机制，加强政府部门间信息共享，降低企业申报与核验成本，使税收优惠切实转化为再投资的即时激励。其次，进一步简化境内再投资外汇登记和资金划转流程，明确利润资金划入资本金账户、股权转让结算账户等操作规则，推动相关业务标准化、在线化办理，实现利润资金在合规框架内快速调拨和使用。最后，在盘活企业自有利润的同时，拓展外方股东贷款、境内贷款、合格境外有限合伙人等融资渠道，引导金融机构围绕增资扩产、技术改造和并购整合提供适配金融产品，增强企业多渠道筹措再投资资金的能力。通过“便利利润转化—畅通资金划转—放大融资能力”，提高存量资金配置效率，增强外资企业持续再投资能力。
强化产业服务，以创新生态提升再投资质量
外资境内再投资从规模扩张转向质量提升，关键要打通产业服务和融入本地创新体系中的制度型堵点。
与一般增资扩产不同，外资企业将研发中心、区域总部、先进制造等功能布局中国市场，需要跨境配置技术、人才、数据、应用场景等要素，但现实中仍面临规则衔接不顺、标准互认不足、要素流动受限等问题。高水平制度型开放通过主动进行制度再设计，破除产业资源衔接和协同创新中的体制障碍，为外资企业扎根我国，深度融入产业链和创新链提供稳定透明的制度环境，增强再投资收益的确定性。
围绕这一逻辑，上海应聚焦外资功能升级和产业链融入中的关键环节，以制度型开放为主线推动系统性突破。一方面，聚焦外资功能升级中的产业服务堵点推动制度突破。围绕研发中心建设、进口产品转本土生产等重点场景，统一跨部门审批标准和流程时限，在用地、资质和配套方面提供清晰透明的服务规则，为外资企业功能升级创造稳定公平的产业服务环境。另一方面，破除外资融入本地创新体系的制度壁垒，探索科研物资通关便利化安排，切实提高联合研发和成果转化效率等。通过制度层面的精准突破，将服务效率和创新协同转化为长期制度保障，提升外资境内再投资的整体质量，强化外资企业持续深耕上海、布局高端功能的意愿。
（作者单位：上海社会科学院应用经济研究所）
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