算力芯片“吃尽”铜坨铝锭，有色金属行情走到哪一步了？
作者：齐琦
在科技赛道热度居高不下的当下，市场还将目光对准了周期品的仓库、矿井和开工率。
“周期品行业正迎来景气拐点。”财通基金权益研究部负责人唐家伟近日在财通基金2026年投资策略会上称，历经三年主动去库存周期后，国内周期品行业已处于历史底部区间，叠加供给端紧缩与全球需求共振，2026年周期品涨价确定性显著提升。
2026年开年以来，全球金属期货市场迎来强劲“开门红”，尤其是LME铜价屡创历史新高，LME锡更是冲上54760美元/吨的历史新高，年内涨幅超18%，贵金属与工业金属共同走出强势行情。
对于A股有色股去年飙涨后“贵不贵”的问题，联博基金副总经理、投资总监朱良向第一财经分析，当前有色金属行情更多由情绪驱动，未来18个月需求翻倍概率是很低的。估值方面，“别跟历史PE比，把公司估值按当前铜、铝价格折算，再看溢价率。”朱良称。
库存触底，铜、铝、锂、锡谁更缺？
市场面上，白银价格跑赢黄金、贵金属牛市行情向工业金属扩散。
截至1月16日当周，COMEX白银期货价格冲破每盎司90美元关口。国内市场，碳酸锂期货突破17万元/吨。年初至今，沪铝、沪铜多次刷新历史新高，目前分别最高触及25.07万元/吨、10.56万元/吨。
从供给端格局看，铜、铝、锂同步进入“紧供给”时代。唐家伟分析称，若2026年全球制造业PMI回升至荣枯线以上，预计铜、铝、碳酸锂三大品种供需缺口将分别放大至67万吨、99万吨和12万吨，价格弹性或复制2016年～2017年供给侧行情。
“有色是全球定价品种，AI带来的边际增量或扭转紧平衡。铜和铝都受益于AI电力需求，但这些金属供给端增长乏力。”唐家伟称，2024年全球铜过剩11万吨，2025年收窄至1万吨，2026年转变为缺口34万吨；若把AI需求纳入，缺口将扩大至67万吨。
不过，朱良提示，工业金属过去三年的行情主要受供给端扰动。铜矿从投资到量产需7至8年，上一轮投资高峰在2015年，2022年后缺乏新的大型项目，供给收缩支撑价格；叠加近半年市场对美国拟加征铜关税的担忧，美国此前虹吸全球现货，进一步放大价格波动。
碳酸锂方面，储能市场2025年下半年起量，锂需求再加速。但2026年起碳酸锂新增产能锐减，预计到2028年后更紧缺。唐家伟称，此外，国内电解铝产能上限约4500万吨，海外印尼、越南等地因电力瓶颈扩产缓慢。唐家伟预计，2024年铝市场过剩11万吨，2025年转为短缺-34%，叠加AI增量后或铝价上涨空间并不弱于铜。
“资源品配置逻辑正在被重新书写。”上银基金认为，国内工业企业库存周期已处于底部区域，补库预期升温，新质生产力建设带动高端制造、能源结构转型，对铜、铝、锂等关键金属形成中长期需求支撑。
从全球宏观视角看，上银基金认为，未来几年美国财政扩张与低利率环境的组合，将推动全球资金在主要资产之间重新定价。较高的通胀中枢与财政赤字水平，使得部分传统避险资产的投资价值被重新审视，而以黄金为代表的贵金属在央行及机构投资者增持、资产配置多元化需求下，再度获得中长期关注。
AI基建放量，“算力堆得越高，铜坨越沉”
在矿山增量缺席的背景下，资金盯上了需求端的新故事。
AI正通过两条路径快速消耗铜，首先是欧美旧电网升级与新数据中心并网，每GW装机就吞掉6万吨铜；服务器端，一台英伟达GB200整机重1.35吨，其中20%是铜。财通基金唐家伟测算，两者合计将推升2026―2030年AI相关铜需求复合增速至0.7%，累计增量3.8%。“不要小看0.7%，铜年供需缺口常年在±1%～2%之间波动，边际增量直接决定方向。”唐家伟称。
不只是AI，传统基建、新能源车、光伏、储能、算力中心建设，都对铜、铝形成多重拉动。
诺安价值增长混合基金经理吕磊认为，但从长周期视角来看，未来在全球投资大于消费的格局下，各产业链制造环节的实物资源消耗将持续增加，叠加能源转型、AI 产业扩张带来的结构性需求增量，以及产能约束导致的供给刚性，资源品的景气周期将有所拉长。
在更细分的层面，钨、锑等稀有金属受到的关注正在提升。吕磊还提到，资源品有稀缺性，在全球流动性宽松背景下价格中枢有望再抬升。
也有多家机构提示了工业金属的短期波动风险。高盛发布观点认为，13000美元/吨以上的铜价难以长期维持，预计2026年四季度LME铜价回落至11200美元/吨。
花旗也警告称，若最终高关税情景落地，随着相关金属向美国市场集中运输，短期内全球市场的短缺状况可能会进一步加剧，甚至可能引发金属价格的极端暴涨。一旦关税政策的走向趋于明朗，美国市场囤积的金属库存或将重新流向全球市场，这将缓解其他地区的实物供应压力，并对金属价格形成压制。
中新经纬2月18日电 广铁集团长沙火车站官方微博18日称，2024年2月18日4点24分，兰州开往广州的K225次列车到达长沙站，因列车上一些旅客未在票面到达站下车，继续乘车到前方站，造成列车超员。受其影响，部分正常购票旅客未能 作者：秦天宝（武汉大学环境法研究所所长）2023年11月，中央全面深化改革委员会第三次会议审议通过了《关于全面推进美丽中国建设的意见》《关于加强生态环境分区管控的指导意见》等重要文件。习近平 标准缺失 价格无序 宠物蛋糕野蛮生长 宠物美容、宠物寄养接连掀起消费浪潮，宠物蛋糕正在成为下一个浪潮。近日，好利来集团推出全新宠物烘焙品牌Holiland Pet，据介绍，Holiland Pet将专注宠物生日蛋糕及人宠服务 欧盟为网络平台立规矩 在社交媒体上观看喜爱的“网红”晒美食、逛商圈、秀时尚单品，已经成为许多网友的一种休闲活动。殊不知，在许多“网红”刻意营造的“惬意”生活方式背后，却是商家套路满满的流量营销。 2 春节档票房破纪录，希望不会成为难以翻越的大山 春节档是全年电影的风向标，优异的春节档票房成绩，会鼓励从业者加倍努力，也会给市场增添希望，但不排除今年春节档会成为一座难以翻越的大山。 _______________ 湖南铁路科技职业技术学院党委书记康月林接受纪律审查和监察调查 中新网2月22日电 据中央纪委国家监委网站，据湖南省纪委监委消息：湖南铁路科技职业技术学院党委书记康月林涉嫌严重违纪违法，目前正接受湖南省纪委 。本文链接：算力芯片“吃尽”铜坨铝锭，有色金属行情走到哪一步了？http://www.sushuapos.com/show-5-87769-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。