21世纪经济报道记者韩利明
5月13日，专注合成致死(synthetic lethality)精准抗癌疗法的英派药业（7630.HK）在港交所主板挂牌，成为港股市场首家专注合成致死赛道且核心产品实现商业化的肿瘤药Biotech。本次全球发售4197.7万股，发售价20.1港元，募资总额约8.44亿港元。
上市首日，英派药业报34.2港元/股开盘，较发行价上涨70.15%，对应市值94.45亿港元。截至当天午间休盘，公司股价进一步攀升至43.76港元/股，上涨117.71%，总市值达120.85亿港元。
2026年以来，港股生物医药板块持续保持高热度，目前已有超50家生物医药公司向港交所递交招股书，多数为尚未实现盈利的生物科技公司。从年内上市企业表现来看，板块呈现显著分化特征，既有天星医疗上市首日暴涨192.4%，也有可孚医疗上市即破发。
有业内人士向21世纪经济报道记者表示，港股18A章上市规则持续优化，仍是未盈利生物科技公司的首选上市地，具备商业化产品、核心管线差异化优势、清晰盈利路径的企业更受资本青睐。英派药业上市首日的表现，印证了市场对合成致死赛道的认可，也为后续同赛道企业登陆港股提供参考。
图片来源：雪球截图
尚未盈利
公开资料显示，英派药业成立于2009年，深耕合成致死领域十余年，目前仍处于未盈利状态。财务数据显示，2024年至2025年，公司收入分别为3354.7万元、3825.1万元，年内亏损分别为2.55亿元、2.96亿元。
据相关资料披露，其净亏损增加主要源于行政开支及融资成本上升，其中行政开支增加与2025年授出的股份激励数量及价值增加、上市开支增加相关，融资成本上升则主要源于与向投资者发行的附优先权普通股有关的赎回负债的利息开支增加。
不过凭借多年自主研发积累，英派药业官网消息显示，其已通过自主研发建立了全面的合成致死产品组合，也是全球仅有的三家同时拥有商业化阶段的PARP1/2（多聚腺苷二磷酸核糖聚合酶1/2）抑制剂和临床阶段新一代PARP1选择性抑制剂的公司之一。
其中，英派药业的核心产品为自主研发的塞纳帕利（商品名：派舒宁 ®），该药物作为一款PARP1/2抑制剂，于2025年1月获得国家药品监督管理局批准上市，用于中国卵巢癌（全人群）一线维持治疗。
PARP抑制剂是首类利用合成致死原理开发成功的药物，全球多款产品获批用于卵巢癌、乳腺癌等治疗。除塞纳帕利外，阿斯利康与默克合作的奥拉帕利、GSK与再鼎医药合作的尼拉帕利、辉瑞的他拉唑帕利等产品已率先实现上市，恒瑞医药的氟唑帕利、百济神州的帕米帕利等也已完成商业化落地。
面对激烈的市场竞争，塞纳帕利也在加速提升患者可及性。2025年12月，塞纳帕利被纳入国家医保药品目录，2026年1月起正式执行报销政策，纳入医保后的零售价格为每盒4650元。据英派药业公开数据，2025年塞纳帕利的销售收入为2020万元，毛利为1870万元，毛利率达92.2%。
目前，英派药业正积极推进塞纳帕利的全球化布局，其欧洲上市许可申请已于2025年8月获得欧洲药品管理局正式受理，预计2026年下半年可获得批准；同时，英派药业也在探索有关塞纳帕利的联合治疗机会。
在塞纳帕利外，英派药业同步布局抗体偶联药物（ADC）及降解剂候选药物等新型疗法，靶点覆盖PARP1、ATR、WEE1、PKMYT1等合成致死核心靶点。其中，英派药业测光在2023年5月与Eikon Therapeutics, Inc.就IMP1734及其他PARP1选择性抑制剂订立合作协议。
据悉，英派药业本次IPO募资净额约7.6亿港元，其中51%用于塞纳帕利的临床研发及商业化推广，31%用于核心在研管线的临床研究，以支撑公司研发及运营至关键管线成熟阶段。
赛道潜力凸显
英派药业所聚焦的合成致死赛道，是当前肿瘤学领域经临床验证且潜力巨大的前沿赛道。所谓合成致死，是指两条通路同时缺陷导致细胞死亡，而单一通路缺陷不影响细胞存活的遗传机制。与传统化疗、靶向治疗相比，合成致死疗法可针对“不可成药”靶点、解决耐药问题、构建协同联合疗法。
市场数据显示，全球合成致死药物市场规模从2020年的22亿美元增至2024年的42亿美元，年复合增长率17.8%；预计2033年达176亿美元。中国市场增速更快，2020年至2024年，市场规模从1亿美元增至4亿美元，复合增长率30.7%；预计2033年达27亿美元，成为全球增长核心动力。
在英派药业登陆港股之后，另一家布局合成致死赛道的企业也在加快上市步伐。2026年1月，勤浩医药正式向港交所递交上市申请，有望成为港股市场上又一家聚焦合成致死赛道的生物科技企业。
公开资料显示，勤浩医药拥有围绕RAS信号通路及合成致死机制打造的、具有差异化且强大的自主开发创新候选药物管线，目前拥有7款自主研发候选药物，其中包括4款临床阶段产品及1款获中美IND（研究性新药申请）批准的产品。
勤浩医药的RAS信号通路（关键的细胞内信号传导机制之一）管线中，GH21作为一款潜在同类最佳的变构SHP2抑制剂，全球临床进度位列第二，用于治疗晚期实体瘤，其联合格索雷塞、奥希替尼等药物的联合疗法也在同步推进。
在合成致死管线方面，GH56作为PRMT5抑制剂，已获得中美IND批准，针对MTAP纯合缺失的实体瘤患者开展临床试验，目前正在中国进行Ⅰ期临床试验；GH2616同样已获得中美IND批准，目前处于Ⅰ期临床阶段，主要针对带有TP53突变和WGD的实体瘤。
随着英派药业的成功上市及勤浩医药的递表，合成致死赛道的市场关注度持续提升，有望为更多肿瘤患者提供新的治疗选择，而港股市场也将持续为相关创新药企提供融资支持，或将助力赛道实现更快更好发展。
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