南方财经智库研究员 雷若馨
在一场激烈程度不亚于美国总统大选的交锋中,马斯克赢得了560亿美元天价薪酬的关键一战。
在赢下这一战的同时,特拉华州也在哭泣,因为对于马斯克天价薪酬的阻挠,特斯拉将把注册地从特拉华州迁至德克萨斯州。
如果马斯克最终有惊无险地拿到这560亿美元的薪酬,则此一薪酬将可以买下中芯国际(688981.SH),后者目前估值为3692亿元(截至 6月14日10:50),甚至还有近400亿人民币的盈余。
这一薪酬换算成人民币,则为4063亿元,在A股4996家市值中排名第15,仅次于紫金矿业(601899.SH )。
天价薪酬大战落定
早在昨天,马斯克就迫不及待地在社交平台X上提前分享了当地时间5月8日起至6月12日的投票结果,称两项决议都以“大幅优势”通过。受消息影响,特斯拉盘前交易中上涨近7%。
此前,针对马斯克高达560亿美元的天价薪酬,支持者和反对者形成鲜明的两派。
马斯克对此发出过威胁:如若560亿美元的薪酬方案不能通过,他将考虑把特斯拉的XAI(先进人工智能)业务剥离——而这也是特斯拉未来最具市值想象力的资产,转移至他名下的其他公司;公司总部由特拉华州迁移至德克萨斯州。
此次天价薪酬方案在2018年提出,特斯拉董事长Robyn Denholm的致股东的一封信中提到,该方案曾在当时以73%的投票率通过。
方案的设计与特斯拉的市值增长及经营目标挂钩。特斯拉的市值计划为从1000亿美元拉至6500亿美元,均分12级,每500亿为一级。经营目标中分为总收入和息税前利润,各分8级:总收入从200亿美元增至1750亿美元,息税前利润从15亿美元增至140亿美元。16级经营目标中马斯克可以选择12级,与市值计划相匹配,组成12组目标。
如果12组目标全部完成,马斯克就能获得特斯拉12%的股份。
这个方案堪称史上最贵的高管薪酬,但对马斯克的挑战也极大。计划目标中,市值是2017年的11倍,总收入是2017年的15倍,息税前利润更是高达2017年的21倍。惩罚也相当严厉:方案执行期间,马斯克没有工资和奖金,如果完不成任务,他什么都拿不到。
但马斯克喜欢这样刺激的方案,这符合他本人对外钢铁侠的形象——喜欢接受不可能的挑战,并最终完成它。
爱恨马斯克
这并非没有先例。在此之前,马斯克刚完成2012年的薪酬方案,并拿到了0.5%的特斯拉股份作为激励。
从2018年开始,马斯克带领特斯拉一路高歌猛进。4年之后的2022年,特斯拉市值一度突破1万亿美元;2023年,特斯拉营收达到967.73亿美元,净利润149.74亿美元。马斯克出人意料地提前完成了12组目标。
但该方案却在2024年美国特拉华州法院处遭遇滑铁卢。
2023年,特斯拉的一个小股东理查德·托内塔对该天价薪酬案提起了诉讼。今年1月,该方案被特拉华州一名最高法院法官Kathaleen St. Jude McCormick否决。
法官称,董事会的决议受到了马斯克的影响,其信息对于投资者披露不足,影响了其他股东的利益。特斯拉董事长Robyn Denholm表示,法院的质疑并不公平,这“忽视了全体股东的意愿”。
有据于此,除了继续在法庭上争取,特斯拉只能再一次由股东大会投票来决定是否批准这个薪酬方案。
对于马斯克天价薪酬的反对声音大多来自机构投资者。反对者认为,马斯克提出的薪酬方案数额过高,远远超出了正常高管薪酬的范围。咨询公司ISS将此方案中马斯克高达560亿美元(约合人民币4000多亿元)的薪酬形容为“极度过分”。
丹麦养老基金Akademiker Pension、加州公务员养老金、美国最大的工会银行Amalgamated Bank等多家投资机构公开宣布反对。代理咨询公司Glass Lewis更是警示特斯拉股东,如此巨额的激励性股票可能使他们面临股票被稀释的风险。
另外,反对者们还认为马斯克屡屡难以兑现其承诺,“吹牛大王”的形象已入人心。例如,马斯克曾推出特斯拉汽车“全自动驾驶”,在不久后便被分析师戳穿其并非“全自动”;曾在2019年设定“明年将会让100万辆机器人出租车上路”;最出名的Space X计划——曾预设自己会在2010年前登上火星......
这些事件已经消耗了投资者信心,一度狂热信赖马斯克“爸爸”、持有特斯拉2亿多股的美籍华裔投资人在本次投票中当场“反水”,投反对票后还发文称:“爸爸把我们当昆虫踩在脚下,我们要反咬回去。”
而支持者们坚信马斯克所做出的卓越贡献应得到与之匹配的报酬。他们强调契约精神,认为马斯克的薪酬计划是基于与公司签订的契约制定的,公平且合理。
同时,他们认为伟大的科技航行需要给予冒险者回报。在他们看来,马斯克正是这样的冒险者——他带领特斯拉在电动汽车和可再生能源领域取得了突破性的成就。而天价薪酬正是最具价值的回报——2018年的薪酬计划激励了马斯克在后续6年内为股东创造了超过7350亿美元的价值。
许多特斯拉的死忠粉们,纷纷在社交媒体上发文或制作视频支持马斯克:如果马斯克离开特斯拉,那这家企业还能生产出让我们尖叫的产品吗?
此外,这一结果还可能帮助马斯克登顶全球首富的宝座,使其财富远超2000亿美元,超过LVMH集团总裁伯纳德·阿尔诺。
值得注意的是,股东们的投票结果并不能直接决定法院的判决。特拉华州法院是否会改变对马斯克天价薪酬的否决,目前仍是未知数。不过,特斯拉将总部由特拉华州迁至德克萨斯州的决议,可能会帮助马斯克和特斯拉避开特拉华州法院的监管,从而“曲线救国”地完成讨薪路。
同时令市场津津乐道的是,特斯拉给予马斯克的新一个天价薪酬方案是否还在路上?而这次否又会重演2018年和此回的故事?
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